Negociação de Ações a Termo: Conceitos e Procedimentos

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II Mariângela Penido É a negociação de determinada quantidade de ações com preço fixado para liquidação no prazo determinado a contar da data do pregão e ratificado em contrato entre as partes Os contratos têm prazos de liquidação diferidos sendo o mínimo de 12 dias úteis e o máximo de 999 dias corridos Geralmente o prazo de liquidação é de 30 60 90 120 150 e 180 dias Para aplicações são requeridos registro na CBLC limite mínimo para a transação depósito de valores na CBLC tanto do comprador quanto do vendedor utilizados como garantia da operação Obs o contrato pode ser liquidado antes do prazo de vencimento a codificação utilizada para essa ação é a mesma do mercado à vista seguida da letra indicando o tipo de termo O preço da ação a termo é determinado somandose ao preço à vista o custo de manutenção Esse custo é o juro fixado pelo mercado de acordo com o prazo Cobertura são os depósitos de títulosobjeto feitos pelo vendedor a termo junto a CBLC para dispensálo de outras garantias adicionais À Margem depósito feito junto a CBLC para minimizar o risco da operação Pode ser Inicial diferencial entre o preço à vista e o preço a termo do papel acrescido do montante que representa a volatilidade histórica do título Adicional resulta da redução no valor de garantia do contrato decorrente de oscilação na cotação dos títulos depositados como margem eou títulos objeto da negociação Obs todas as margens de garantias depositadas em dinheiro são aplicadas no mercado aberto assim como o rendimento repassado aos investidores por suas corretoras Sempre que houver redução no valor de garantia do contrato decorrente de oscilações na cotação dos títulos depositados é necessário o reforço na garantia inicial Podem ser na data de vencimento ou em data antecipada A antecipação pode ser solicitada pela vontade do comprador VC vontade do vendedor VV por acordo mútuo AM Esse procedimento deverá ser indicado no momento da realização da operação caso contrário prevalecerá o tipo AM Integrais efetuada pelo valor total contratado Prórata efetuada no vencimento também pelo valor do contrato Caso haja a antecipação do vencimento será proporcional ao tempo Neste caso o valor presente do contrato VPC é dado por em que VLC é o valor de liquidação contratual na data estabelecida i taxa de juro mensal n o período antecipado em dias O comprador fixa o preço de compra e realiza a operação denominada de Caixa Nesse caso ele venderá à vista um lote de ações que possui e comprará no mesmo pregão o mesmo lote a termo O custo de financiamento é dado pela diferença entre os preços de compra e de venda O vendedor tenderá a aumentar sua receita fazendo a operação de financiamento Nessa operação o investidor compra à vista o lote de ações e vende no mesmo pregão o mesmo lote a termo a proteção de preço diversificação de riscos obtenção de recursos alavancagem de ganhos podese adquirir a termo quantidade de ações superior à disponibilidade à vista proporcionando ganhos no caso de elevação dos preços se os preços à vista oscilarem na data de liquidação não há como sair do negócio e por isso as partes estão sujeitas a perdas e ganhos potenciais Compreende a compra e a venda de ações a preço acordado entre as partes para vencimento em data futura específica previamente definida e autorizada É o aperfeiçoamento do mercado a termo pois os participantes podem reverter sua posição antes do vencimento Na B3 a negociação futura é com ajuste diário ou seja todas as posições em aberto serão equalizadas com base no preço de ajuste do dia de cada papel Nesse mercado o investidor se relaciona diretamente com a CBLC e não com o parceiro original O preço do contrato futuro não é fixo até o vencimento sendo alterado conforme as negociações ocorridas nesse mercado Diferença do mercado a termo A codificação das ações é o símbolo da ação associada a uma letra e um número Ex PETRB4X PETR indicam o código da ação empresa PETROBRÁS B o mês de vencimento fevereiro sendo A janeiro e L dezembro 4 tipo ou classe da ação X indica o mercado futuro Para assegurar o cumprimento dos compromissos são depositadas margens pelos detentores de posição de compra ou de venda Para proporcionar liquidez as datas de vencimento são padronizadas pela Bolsa e as operações são fechadas para essas datas A convergência do preço futuro e o preço à vista na data de liquidação é importante pois denota proteção para o investidor O preço teórico nesse mercado é dado por hedge visa a proteger operações financeiras contra o risco de variações de preço significativas de determinado ativo Preço teórico preço atual 1 i t d em que i taxa livre de risco t tempo em anos d taxa de dividendos efetivos até o vencimento rentabilidade do dividendo efetivo À medida que o tempo vai se reduzindo os valores futuros e o preço à vista tendem a se aproximar calculado após o encerramento das negociações do dia para cada ação e vencimento correspondente ao preço médio da açãoobjeto no mercado futuro apurado no período de negociação da tarde A posição futura é o saldo líquido dos contratos negociados pelos clientes nas operações futuras O comprador de contrato futuro é aquele que tem posição aberta no futuro Se o preço da açãoobjeto subir preço do contrato futuro ele realizará ganhos e viceversa Já o vendedor de contrato futuro é aquele que tem posição aberta no futuro mas possui perfil de risco contrário ao comprador Se o preço da açãoobjeto cair preço do contrato futuro ele realiza ganhos e vice versa ASSAF NETO Alexandre LIMA Fabiano Guasti Fundamentos de Administração Financeira 3ª edição Atlas 2016 MANKIW N Gregory Macroeconomia Grupo GEN 2021 MENDES Sérgio Magno Administração Financeira e Orçamentária II Belo Horizonte FEAD 2010 ROSS Stephen A Westerfield Randolph W Jordan Bradford D Lamb Roberto Administração Financeira Corporate Finance São Paulo Atlas 2015 B3 BRASIL BOLSA BALÇÃO Disponível em httpsrib3combr Acesso em out2021