Política de Dividendos e Decisões de Financiamento

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA II Mariângela Penido É a parcela do lucro líquido de uma empresa que é distribuída aos acionista A decisão de distribuir os resultados pode servir De financiamento aos acionistas De sinalização positiva ao mercado sobre o desempenho da empresa Para ajustar a estrutura de capital É a parcela do lucro líquido que a empresa paga aos acionistas sob a forma de dividendos Ex Se uma empresa teve um lucro líquido de R 800 mil em 2020 e distribuiu R 160 mil então o payout foi de 20 Payout Referese ao montante e à distribuição do pagamento dos dividendos aos acionistas no tempo Definir uma política ótima de dividendos Política de Dividendos Objetivo da empresa Aquela que promove a maximização do valor de mercado da ação Reter o lucro liquido para reinvestimento Distribuir sob a forma de dividendos Decisão de Financiamento Conjuga Fatores que afetam a decisão de distribuição de dividendos Retenção do lucro liquido para reinvestimento Distribuição sob a forma de dividendos Oportunidades de investimentos disponíveis prometendo um retorno ROI acima da taxa mínima exigida WACC o que significará expectativa de maiores dividendos no futuro PREFERÊNCIA Retorno fora da empresa em alternativas de risco semelhante maior do que ganhariam ao deixarem seus lucros reinvestidos na empresa Condições de liquidez para fazer frente aos pagamentos de dividendos Preferência dos acionistas por dividendos correntes ao invés de dividendos futuros esperados Acesso a fontes externas de financiamento empréstimos bancários emissão de debêntures emissão e colocação de novas ações Taxa de Juros Propõe que os dividendos devem ser tratados como resíduo ou seja somente devem ser distribuídos depois de todas as alternativas de investimentos atraentes terem sido implementadas Teoria Residual dos dividendos Corrente seguidora de Modigliani e Miller Supõe A fixação do índice de payout de uma empresa não afeta a riqueza dos proprietários tornando assim a opção de reter ou distribuir irrelevante para o objetivo de maximização da riqueza dos acionistas A riqueza da empresa seja função de seu potencial econômico de gerar lucros e não a forma como os resultados são divididos entre dividendos e lucros retidos Prática o pagamento de maiores dividendos têm atraído os investidores e provocado elevações no preços das ações Corrente seguidora de Modigliani e Miller Corrente tradicional Supõe Investidores com necessidades permanentes de caixa costumam priorizar o pagamento de dividendos A retenção de lucro baseiase na expectativa de maiores recebimentos no futuro e maior incerteza Assim os acionistas atribuem diferentes graus de risco a essas decisões o que afeta o valor de mercado das ações Preferência por uma política de estabilidade na distribuição de dividendos pode levar a um crescimento no valor das ações por reduzir o risco A existência de custos de corretagem nas negociações ocorridas no mercado pode induzir a preferência por receber dividendos ao invés de retenção de lucro A existência de custos de corretagem nas subscrição de novas ações pode induzir a opção pela retenção do lucro visto que o financiamento próprio da empresa teria menor custo Diferentes tributações sobre dividendos e ganhos de capital podem definir preferências sobre a forma de rendimentos Forma de ajuste da estrutura de capital Não há uma teoria conclusiva se a política de dividendos exerce ou não influência sobre o valor das ações Priorizar a implementação de todos os projetos de investimentos com VPL0 Não justifica pagar dividendos se os lucros retidos podem gerar retorno acima do custo de oportunidade Manter um mix adequado de financiamento que promova uma estrutura de capital com menor WACC Procurar atender as preferências dos acionistas com relação ao fluxo de pagamento de dividendos Deve evitar alterações frequentes e relevantes na política de dividendos de forma a não elevar a incerteza ASSAF NETO Alexandre LIMA Fabiano Guasti Fundamentos de Administração Financeira 3ª edição Atlas 2016 ROSS Stephen A Westerfield Randolph W Jordan Bradford D Lamb Roberto Administração Financeira Corporate Finance São Paulo Atlas 2015 MENDES Sérgio Magno Administração Financeira e Orçamentária II Belo Horizonte FEAD 2010