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Contabilidade Empresarial
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CONTEXTUALIZAÇÃO Para desenvolver esta atividade considere as demonstrações contábeis da empresa Magazine Luiza referentes aos exercícios sociais de 2020 e 2019 Clique aqui para acessar as demonstrações contábeis da Magazine Luiza TAREFA Com base nas informações apresentadas elabore um relatório que analise os dois exercícios sociais da empresa O relatório deve conter os seguintes tópicos introdução análise horizontal análise vertical cálculo dos índices de liquidez cálculo da estrutura de capital cálculo da lucratividade cálculo da rentabilidade e conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Para o cálculo dos indicadores econômicos e financeiros utilize as fórmulas descritas no arquivo a seguir Clique aqui para acessar as fórmulas de cálculo dos indicadores solicitados REGISTRO E ENTREGA DA ATIVIDADE Você deverá entregar a atividade ao seu professortutor seguindo as orientações já indicadas Clique aqui para acessar a matriz de atividade individual Registre sua tarefa na matriz fornecida Para tal acesse a matriz de atividade individual salve o arquivo contendo as informações de seu trabalho identifique o arquivo com o nome da disciplina e seu nome ex disciplinanomesobrenome encaminhe o trabalho ao ProfessorTutor para correção 1 MAGAZINE LUIZA DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Balanço Patrimonial 31122020 31122019 ativo total 22296830 18611817 ativo circulante 14799483 12157015 caixa e equivalentes de caixa 1281569 180799 aplicações financeiras 1220095 4446143 contas a receber 3460711 2769649 estoques 5459037 3509334 ativos biológicos tributos a recuperar 594782 777929 outros ativos circulantes 2783289 473161 ativo não circulante 7497347 6454802 ativo realizável a longo prazo 1585551 1491070 investimentos 1705072 1240664 imobilizado 3613297 3196199 intangível 593427 526869 passivo total 22296830 18611817 passivo circulante 11512179 7203042 obrigações sociais e trabalhistas 294314 309007 fornecedores 7679861 5413546 obrigações fiscais 331113 307695 empréstimos e financiamentos 1666243 8192 outras obrigações 1540648 1164602 passivo não circulante 3459364 3843838 empréstimos e financiamentos 17725 838862 arrendamento mercantil 2156522 1893790 tributos diferidos 0 3725 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 998250 767938 lucros e receitas a apropriar 286867 339523 patrimônio líquido 7325287 7564937 capital social realizado 5952282 5952282 reservas de capital 213037 198730 2 reservas de lucros 1574891 1410757 outros resultados abrangentes 11151 3168 Demonstração do Resultado do Exercício 31122020 31122019 receita de venda de bens eou serviços 26130544 18491861 custo dos bens eou serviços vendidos 19672090 13464405 resultado bruto 6458454 5027456 despesasreceitas operacionais 5753929 3745083 despesas com vendas 4476887 3134586 despesas gerais e administrativas 1295041 972582 perdas pela não recuperabilidade de ativos 100388 69676 outras receitas operacionais 81834 352031 resultado de equivalência patrimonial 36553 79730 resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704525 1282373 receitas financeiras 201463 647421 despesas financeiras 526543 714410 resultado antes dos tributos sobre o lucro 379445 1215384 imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12264 293556 lucroprejuízo do período 391709 921828 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução 2 Análise horizontal 3 Análise vertical 3 Cálculo dos índices de liquidez 1 4 Cálculo da estrutura de capital 5 Cálculo da lucratividade 6 Cálculo da rentabilidade 7 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa 2 Referências bibliográficas 1 FÓRMULAS capital circulante líquido ativo circulante passivo circulante capital circulante líquido passivo não circulante patrimônio líquido ativo não circulante necessidade de capital de giro ativo circulante operacional passivo circulante operacional saldo de tesouraria ativo circulante financeiro passivo circulante financeiro custo das mercadorias vendidas estoque inicial compras estoque final liquidez imediata disponívelpassivo circulante liquidez corrente ativo circulantepassivo circulante liquidez seca ativo circulante estoquepassivo circulante liquidez geral ativo circulante realizável a longo prazopassivo circulante passivo não circulante endividamento geral passivo circulante passivo não circulanteativo total composição do endividamento passivo circulantepassivo circulante passivo não circulante imobilização do capital próprio ativo não circulante realizável a longo prazo patrimônio líquido imobilização de recursos não correntes ativo não circulante realizável a longo prazopatrimônio líquido passivo não circulante passivo oneroso sobre ativo passivo circulante financeiro passivo não circulanteativo total margem bruta lucro brutoreceita operacional líquida x 100 margem operacional lucro antes dos tributos sobre o lucroreceita operacional líquida x 100 margem líquida lucro líquidoreceita operacional líquida x 100 giro do ativo vendas líquidasativo total rentabilidade do patrimônio líquido ROE lucro líquidopatrimônio líquido x 100 rentabilidade dos investimentos ROI lucro líquidoativo total x 100 prazo médio de compras fornecedoresmontante de compras x 360 montante de compras custo das mercadorias vendidas estoque final estoque inicial prazo médio de estoques estoquescusto das mercadorias vendidas x 360 prazo médio de recebimentos clientesreceita operacional líquida x 360 ciclo operacional prazo médio de estoques prazo médio de recebimentos ciclo financeiro ciclo operacional prazo médio de compras 1 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução Nacionalmente conhecida como MAGALU a empresa Magazine Luiza SA é uma pessoa jurídica de direito privado com mais de 60 anos de história e que hoje disputa o título de maior rede de varejo do Brasil além de estar entre as 25 maiores varejistas do mundo segundo levantamento realizado pela Trading Plataforms em 2021 Tratase de uma empresa de capital aberto com ações negociadas em bolsa mas que conforme divulgado no portal de relações com investidos teve seu início de forma pequena a partir do sonho do casal de vendedores Luiza e Pelegrino Donato de constituir um comércio que gerasse emprego para toda a família em Franca interior de São Paulo Desde sua origem na década de 50 o Magazine Luiza representa uma companhia orientada por ciclos de desenvolvimento Em síntese a empresa já viveu o ciclo da expansão pelo interior do Brasil o ciclo da entrada no mercado de São Paulo e de consolidação como umas das grandes varejistas brasileiras o ciclo da busca por escala e abrangência regional via aquisições o ciclo da transformação digital Então a partir de 2019 iniciouse um novo momento voltado para o posicionamento do Magazine Luiza como uma plataforma digital de varejo um ecossistema que contribui para que milhares de outros negócios ingressem no universo digital Assim sendo mostrase importante analisar os demonstrativos financeiros e seus respectivos indicadores de desempenho de modo a analisar a situação da empresa nesse novo ciclo de desenvolvimento mais moderno e voltado para o âmbito digital Para tanto com base no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício referentes aos anos de 2019 e 2020 será apresentada a seguir uma análise da situação econômica e financeira da empresa utilizando como parâmetros os principais indicadores de atividade liquidez estrutura de capital lucratividade e rentabilidade além de uma análise vertical e horizontal da evolução das contas no biênio em questão Demonstração do Resultado do Exercício 31122020 31122019 receita de venda de bens eou serviços 26130544 18491861 custo dos bens eou serviços vendidos 19672090 13464405 resultado bruto 6458454 5027456 despesasreceitas operacionais 5753929 3745083 despesas com vendas 4476887 3134586 despesas gerais e administrativas 1295041 972582 perdas pela não recuperabilidade de ativos 100388 69676 outras receitas operacionais 81834 352031 resultado de equivalência patrimonial 36553 79730 resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704525 1282373 receitas financeiras 201463 647421 despesas financeiras 526543 714410 resultado antes dos tributos sobre o lucro 379445 1215384 imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12264 293556 lucroprejuízo do período 391709 921828 Balanço Patrimonial 31122020 31122019 ativo total 22296830 18611817 ativo circulante 14799483 12157015 caixa e equivalentes de caixa 1281569 180799 aplicações financeiras 1220095 4446143 contas a receber 3460711 2769649 estoques 5459037 3509334 ativos biológicos tributos a recuperar 594782 777929 outros ativos circulantes 2783289 473161 ativo não circulante 7497347 6454802 ativo realizável a longo prazo 1585551 1491070 investimentos 1705072 1240664 imobilizado 3613297 3196199 intangível 593427 526869 passivo total 22296830 18611817 passivo circulante 11512179 7203042 obrigações sociais e trabalhistas 294314 309007 fornecedores 7679861 5413546 obrigações fiscais 331113 307695 empréstimos e financiamentos 1666243 8192 outras obrigações 1540648 1164602 passivo não circulante 3459364 3843838 empréstimos e financiamentos 17725 838862 arrendamento mercantil 2156522 1893790 tributos diferidos 0 3725 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 998250 767938 lucros e receitas a apropriar 286867 339523 patrimônio líquido 7325287 7564937 capital social realizado 5952282 5952282 reservas de capital 213037 198730 reservas de lucros 1574891 1410757 outros resultados abrangentes 11151 3168 3 2 Análise horizontal A análise horizontal como o próprio nome dá a entender se baseia no estudo da evolução das contas da empresa ao longo dos anos buscando evidenciar a variação dos resultados no decorrer do horizonte de tempo analisado no caso 2019 e 2020 Desse modo para realizar tal análise devese dividir os valores de cada conta de 2020 pelos respectivos valores do ano anterior de modo a encontrar quanto determinado resultado aumentou ou diminuiu em relação à 2019 ou seja qual a variação percentual de cada valor de um ano para o outro A título de exemplo com base no Balanço Patrimonial já apresentado podemos calcular a variação percentual do ativo total da empresa da seguinte forma 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝐸 2020 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝐸 2019 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 22296830 18611817 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 11979932 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 01979932 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 1980 Logo por meio da análise horizontal especificamente sobre o referido item notase que de 2019 para 2020 a empresa teve um aumento de aproximadamente 1980 em seu ativo total Em outros termos a soma de todos os bens e direitos da empresa cresceu quase um quinto do que era no ano anterior o que isoladamente é um indicador positivo Prosseguindo com os cálculos de variação de cada um dos itens do balanço temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 ATIVO TOTAL 1980 ATIVO CIRCULANTE 2174 caixa e equivalentes de caixa 60884 aplicações financeiras 7256 contas a receber 2495 4 estoques 5556 ativos biológicos tributos a recuperar 2354 outros ativos circulantes 48823 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1615 ativo realizável a longo prazo 634 investimentos 3743 imobilizado 1305 intangível 1263 PASSIVO TOTAL 1980 PASSIVO CIRCULANTE 5982 obrigações sociais e trabalhistas 475 fornecedores 4186 obrigações fiscais 761 empréstimos e financiamentos 2023988 outras obrigações 3229 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1000 empréstimos e financiamentos 9789 arrendamento mercantil 1387 tributos diferidos 100 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 2999 lucros e receitas a apropriar 1551 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 317 capital social realizado 000 reservas de capital 20720 reservas de lucros 1163 outros resultados abrangentes 25199 É possível constatar que de forma geral os valores cresceram entre 2019 e 2020 com destaque para a variação das contas caixa aumento de 60884 outros ativos circulantes aumento de 48823 empréstimos e financiamentos de curto prazo aumento em mais de 200 vezes e outros resultados abrangentes aumento de 25199 Por outro lado notase também uma considerável redução das aplicações financeiras redução de 7256 dos empréstimos e financiamentos de longo prazo redução de 9789 e das reservas de capital Aliás com relação às reservas de capital destacase o saldo negativo de 2020 e a considerável redução de mais de 207 em relação a 2019 indicando que a organização está tendo de usar recursos próprios para cumprir com as obrigações de curto prazo Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos as seguintes variações 5 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 receita de venda 4131 custo dos bens vendidos 4610 resultado bruto 2846 despesasreceitas operacionais 5364 despesas com vendas 4282 despesas gerais e administrativas 3315 perdas pela não recuperabilidade 4408 outras receitas operacionais 7675 resultado de equivalência patrimonial 5415 LAJIR 4506 receitas financeiras 6888 despesas financeiras 2630 LAIR 6878 IR e CSLL 10418 lucroprejuízo do período 5751 Diferente do cenário geral evidenciado no Balanço Patrimonial contatase uma redução considerável no lucro da empresa de 2019 para 2020 o que pode ser um reflexo dos fortes efeitos da pandemia do covid19 no consumo Interessante notar que as receitas de venda aumentaram mais de 40 e o resultado bruto aumentou quase 30 porém as despesas também cresceram significativamente e acabaram acarretando redução de cerca de 45 do LAJIR o que motivou a piora no resultado da empresa de um ano para o outro redução de 5751 do lucro líquido do período 3 Análise vertical A análise vertical por sua vez não analisa a variação dos valores ao longo do tempo mas sim a participação percentual de cada conta em relação ao todo do mesmo ano Assim há uma análise vertical específica para 2019 e outra específica para 2020 de acordo com os respectivos valores de cada item em cada exercício Desse modo tendo por base os dois grandes grupos do balanço patrimonial ou seja ativo total e o passivo total de cada ano devese dividir o valor de cada conta pelo total do respectivo grupo A título de exemplo como estamos diante de uma empresa varejista podemos calcular a participação percentual dos estoques dentro do ativo total da empresa em cada exercício 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸𝑆 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 6 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 2019 3509334 18611817 0188554 1886 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 2020 5459037 22296830 0244835 2448 Logo por meio da análise vertical especificamente sobre o referido item notase que os estoques representavam 1886 do ativo total de 2019 passando a representar 2448 do ativo total de 2020 o que isoladamente pode significar duas coisas por um lado a empresa demonstra que está confiante no futuro o suficiente para investir no ativo antes do aumento da demanda mas por outro lado demanda atenção por poder representar uma baixa demanda que poderá pesar no resultado da empresa reduzindo sua rentabilidade e liquidez Por isso os indicadores devem ser analisados em conjunto e também devemos lembrar que esse aumento na participação percentual dos estoque pode ser mais um possível reflexo dos efeitos devastadores da pandemia do covid19 Prosseguindo com os cálculos da participação de cada conta dentro do respectivo grupo temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA CONTA EM RELAÇÃO AO ATIVOPASSIVO 2020 2019 ATIVO TOTAL 100 100 ATIVO CIRCULANTE 6637 6532 caixa e equivalentes de caixa 575 097 aplicações financeiras 547 2389 contas a receber 1552 1488 estoques 2448 1886 ativos biológicos 000 000 tributos a recuperar 267 418 outros ativos circulantes 1248 254 ATIVO NÃO CIRCULANTE 3363 3468 ativo realizável a longo prazo 711 801 investimentos 765 667 imobilizado 1621 1717 intangível 266 283 PASSIVO TOTAL 100 100 PASSIVO CIRCULANTE 5163 3870 obrigações sociais e trabalhistas 132 166 fornecedores 3444 2909 7 obrigações fiscais 149 165 empréstimos e financiamentos 747 004 outras obrigações 691 626 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1552 2065 empréstimos e financiamentos 008 451 arrendamento mercantil 967 1018 tributos diferidos 000 002 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 448 413 lucros e receitas a apropriar 129 182 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3285 4065 capital social realizado 2670 3198 reservas de capital 096 107 reservas de lucros 706 758 outros resultados abrangentes 005 002 De modo geral observa se uma estabilização dos ativos em participação mas uma mudança na dinâmica da organização do passivo para obtenção de recursos para manutenção do seu ativo com destaque para o aumento da participação dos empréstimos e financiamentos de curto prazo que correspondiam a apenas 004 do passivo total de 2019 e passaram a responder por 747 do passivo total de 2020 o que pode indicar uma maior necessidade de liquidez para cumprir as obrigações em curto prazo eou um maior custo do financiamento Ademais notase um considerável aumento na participação dos estoques em relação ao ativo total 1886 em 2019 para 2448 em 2020 e da conta fornecedores em relação ao passivo total 2909 em 2019 para 3444 em 2020 o que pode ser explicado pela Outro ponto que chama atenção é a queda na participação da reserva de capital que saiu de 107 em 2019 para 096 em 2020 indicando um aumento do uso de capital próprio para financiamento das despesas conforme já relatado na análise horizontal Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos os seguintes percentuais de participação de cada item em relação à receita de vendas do respectivo ano DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA ITEM EM RELAÇÃO À RECEITA DE VENDA 2020 2019 receita de venda 100 100 custo dos bens vendidos 7528 7281 resultado bruto 2472 2719 despesasreceitas operacionais 2202 2025 despesas com vendas 1713 1695 despesas gerais e administrativas 496 526 8 perdas pela não recuperabilidade 038 038 outras receitas operacionais 031 190 resultado de equivalência patrimonial 014 043 LAJIR 270 693 receitas financeiras 077 350 despesas financeiras 202 386 LAIR 145 657 IR e CSLL 005 159 lucroprejuízo do período 150 499 Destacase a enorme participação do custo dos bens e serviços vendidos que representam mais de 70 da receita anual de vendas Interessante também notar como a elevada participação das despesas operacionais no resultado da empresa em torno de 25 o que juntamente com o custo dos bens vendidos e as despesas com vendas acaba reduzindo drasticamente o resultado a ponto de gerar um lucro líquido que em 2019 representou cerca de 5 de toda a receita enquanto em 2020 representou apenas 15 de todas as vendas do ano Além disso importante constantar que a empresa em questão não está tão refém de empréstimos e financiamentos com baixo impacto das despesas financeiras sobre a receita de vendas Contudo embora as análises apresentadas até aqui sejam relevantes não podem ser interpretadas isoladamente Nesse sentido os indicadores de liquidez estrutura de capital rentabilidade e lucratividade fornecem informações complementares de grande valia que ajudam a chegar a uma conclusão mais acertiva sobre a situação econômica e financeira do Magazine Luiza 4 Cálculo dos índices de liquidez Os indicadores de liquidez ajudam a avaliar a capacidade da empresa de honrar seus pagamentos e cumprir suas obrigações constantes no passivo subdivindose nos seguintes índices liquidez imediata liquidez corrente liquidez seca e liquidez geral detalhados adiante 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑰𝑴𝑬𝑫𝑰𝑨𝑻𝑨 𝑫𝑰𝑺𝑷𝑶𝑵Í𝑽𝑬𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐼2019 180799 7203042 00251 𝐿𝐼2020 1281569 11512179 01113 9 Em geral a empresa apresenta um baixo íncide de liquidez imediata em ambos os exercícios analisados com aproximadamente 003 em 2019 e de 011 em 2020 Em outros termos havia disponibilidade em caixa de apenas 3 centavos em 2019 e de 11 centavos em 2020 para cara real de dívidas Embora sejam valores pequenos é um bom indicador Por outro lado o aumento da liquidez imediata pode indicar que a organização está imobilizando recursos na Tesouraria ao invés de aplicar em giro do negócio A liquidez correntes ao invés de considerar apenas as disponibilidades em caixa leva em consideração todo o ativo circulante da empresa buscando evidenciar se os bens e direitos de curto prazo são suficientes para garantir o pagamentos das obrigações de curto prazo conforme abaixo 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑬𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐶2019 12157015 7203042 16878 𝐿𝐶2020 14799483 11512179 12856 Embora os índices sejam bons destacase que houve uma queda na liquidez corrente em 2019 a empresa dispunha de aproximadamente R 169 para cada R 100 de dívidas de curto prazo enquanto em 2020 essa folga de 69 centavos caiu para apenas 29 centavos Assim é possível supor que a empresa está reduzindo sua capacidade de dispor de capital de giro para pagamento de dívidas de curto prazo mas mantendose ainda em patamares de grande capacidade de solvência A liquidez seca por sua vez apenas desconsidera o estoque dentre as contas do ativo circulante buscando analisar a capacidade de pagamento da empresa sem a dependência dos estoques 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑺𝑬𝑪𝑨 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝑆2019 12157015 3509334 7203042 8647681 7203042 12006 𝐿𝑆2020 14799483 5459037 11512179 9340446 11512179 08114 Notase que não obstante apresentasse liquidez em 2019 isso não ocorre em 2020 quando a empresa passa a dispor de apenas R 081 para cada R 100 em dívidas Portanto havia liquidez 10 corrente em 2020 mas não há liquidez seca no mesmo ano ou seja sem os estoques a empresa passa a não conseguir honrar todos os seus pagamentos do passivo circulante de 2020 o que evidencia um grau considerável de dependência do estoque para cumprir com suas obrigações no curto prazo estando sujeita às variações do mercado pois precisará vender estoque para conseguir honrar os compromissos justamente em um ano mais complicado por conta da pandemia do covid19 Contudo ressaltase que o Grau de Dependência do Estoque LCLSLC é de 37 do seu estoque de 2020 o que está dentro de um valor relativamente aceitável Por fim a chamada liquidez geral deixa de focar apenas no passivo circulante buscando avaliar a capacidade da empresa de honrar com todos os seus compromissos de curto e longo prazo com os recursos realizáveis em curto e longo prazo por meio da seguinte fórmula 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑮𝑬𝑹𝑨𝑳 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐺2019 12157015 1491070 7203042 3483838 13648085 11046880 12355 𝐿𝐺2020 14799483 1585551 11512179 3459364 16385034 14971543 10944 Contatase que a Magazine Luiza consegue honrar com todos os seus compromissos tendo boa capacidade de solvência para pagar suas dívidas de curto e longo prazo Porém houve uma redução no índice de liquidez geral de 124 no exercício de 2019 para 109 em 2020 Em outros termos em 2020 a empresa demonstra tem disponível 109 de recurso para cada 100 de dívidas totais folga esta que apesar de pequena é importante visto que a empresa tem aumentado seus compromissos de curto prazo conforme já destacado durante a análise vertical e horizontal 5 Cálculo da estrutura de capital Os indicadores referentes à estrutura de capital da empresa buscam evidenciar o perfil de dependência contábil ou não da empresa em relação às diferentes fontes de capital Entre os principais indicadores vale destacar endividamento geral composição do endividamento imobilização do capital próprio imobilização de recursos não correntes e a análise da participação do passivo oneroso sobre o ativo detalhados adiante O endividamento geral revela quanto a empresa deve em relação ao seu investimento total e pode ser calculado da seguinte forma 11 𝑬𝑵𝑫𝑰𝑽𝑰𝑫𝑨𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶 𝑮𝑬𝑹𝑨𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝐸𝐺2019 7203042 3483838 18611817 11046880 18611817 05935 5935 𝐸𝐺2020 11512179 3459364 22296830 14971543 22296830 06715 6715 Notase que o índice é menor do que uma unidade o que demonstra que a empresa não está em completo estado de insolvência Contudo o índice de endividamento geral aumentou sendo de 5935 em 2019 e passando para 6715 em 2020 o que é algo ruim pois quanto maior o endividamento geral menor a probabilidade de solvência e consequentemente quanto menor o índice melhor é a situação econômica e financeira da empresa O índice de composição do endividamento por sua vez evidencia o perfil dos capitais de terceiros ou seja indica se tais valores são capitais exigíveis de curto prazo ou de longo prazo por meio do seguinte cálculo 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑶𝑺𝑰ÇÃ𝑶 𝑫𝑶 𝑬𝑵𝑫𝑰𝑽𝑰𝑫𝑨𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐶𝐸2019 7203042 7203042 3483838 7203042 11046880 06520 6520 𝐶𝐸2020 11512179 11512179 3459364 11512179 14971543 07689 7689 Como o endividamento geral da empresa aumentou é interessante verificar a compoosição do endividamento para saber se as dívidas estão concentradas no curto prazo ou no longo prazo Conforme calculado acima constatase que a composição do endividamento está concentrada no passivo cirtulante ou seja a grande maioria do capital de terceiros especialmente em 2020 é composta de dívidas exigíveis no curto prazo o que não é um indicador bom pois há menos tempo para auferir lucros necessários ao pagamento de tais obrigações O índice de imobilização do patrimônio líquido ou do capital próprio demonstra o quanto do capital próprio encontrase aplicado em bens e direitos que não pretende alienar tais como imobilizado investimentos e intangível o que é calculado por meio da fórmula abaixo 12 𝑰𝑴𝑶𝑩𝑰𝑳𝑰𝒁𝑨ÇÃ𝑶 𝑫𝑶 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑷𝑹Ó𝑷𝑹𝑰𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝐼𝐶𝑃2019 6454802 1491070 7564937 4963732 7564937 06561 6561 𝐼𝐶𝑃2020 7497347 1585551 7325287 5911796 7325287 08070 8070 Notase que o valor aportado pelos sócios é suficiente para financiar os elementos do ativo para os quais não há intenção de alienação porém é importante ressaltar que houve um aumento considerável na imobilização do capital próprio atingindo mais de 80 em 2020 o que a princípio não é desejável pois em geral os recursos a serem aplicados em Investimentos Imobilizado ou Intantível devem se limitar ao estritamente necessário para o exercícios das atividades operacionais da empresa de modo a não engessar demaisadamente seu capital próprio e acabar assim comprometendo sua finalidade própria que é de gerar riqueza patrimônio lucro aos proprietários Complementando a análise anterior o índice de imobilização de recursos permanentes ou de recursos não correntes apresenta a relação entre o ativo não circulante exceto realizável a longo prazo e o patrimônio líquido acrescido do passivo não circulante 𝑰𝑴𝑶𝑩𝑰𝑳𝑰𝒁𝑨ÇÃ𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑼𝑹𝑺𝑶𝑺 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑬𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐼𝑅𝑁𝐶2019 6454802 1491070 7564937 3843838 4963732 11408775 04351 4351 𝐼𝑅𝑁𝐶2020 7497347 1585551 7325287 3459364 5911796 10784651 05482 5482 Em geral quanto menor o índice mais confortável a situação financeira da empresa A empresa apresetou índice de 4351 em 2019 e 5482 em 2020 ou seja índices menores que uma unidade o que é uma situação desejável pois a empresa não está empregando a pericosa atitude de imobilizar recursos de terceiros cujos vencimentos se darão no curto prazo Por fim encerrando a análise da estrutura de capital da Magazine Luiza o índice de passivo oneroso sobre ativo evidencia o percentual de participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos ativos totais da empresa 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑶𝑵𝑬𝑹𝑶𝑺𝑶 𝑺𝑶𝑩𝑹𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 13 𝑃𝑂𝑆𝐴2019 8192 3843838 18611817 3852030 18611817 020697 2070 𝑃𝑂𝑆𝐴2020 1666243 3459364 22296830 5125607 22296830 022988 2299 O cálculo do referido índice revelou valores bastante similares em 2019 e 2022 abaixo de 23 em ambos os períodos o que revela um grau relativamente baixo de dependência de instituições financeiras embora tenha havido um breve aumento de menos de 3 nessa depedência de fontes onerosas de capital Em princípio quanto menor o índice melhor Porém dependendo da taxa de juros tornase interessante a existência do passivo oneroso 6 Cálculo da lucratividade Os índices de lucratividade buscam auxiliar na avaliação da situação financeira da empresa buscando analisar as diferentes etapas do resultado do exercício em relação à receita do período Em outros termos esse grupo de indicadores demonstram a capacidade operacional do empreendimento evidenciando quanto a companhia consegue gerar sobre o trabalho que realiza Entre os principais indicadores vale mencionar margem bruta margem operacional e margem líquida detalhadas adiante A margem bruta indica o percentual que o lucro bruto representa em relação à receita de vendas podendo ser calculado da seguinte forma 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑩𝑹𝑼𝑻𝑨 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑩𝑹𝑼𝑻𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝐵2019 5027456 18491861 𝑥 100 2719 𝑀𝐵2020 6458454 26130544 𝑥 100 2472 Notase que em 2019 o lucro bruto representa 2719 da receita operacional líquida e em 2020 representa menos de 25 da respectiva receita operacional líquida Logo contatase que houve uma pequena redução na margem bruta embora o mais relevante seja perceber o quanto o custo das mercadorias impacta na margem da empresa representando cerca de 7281 da receita de vendas de 2019 e 7528 da receita de 2020 conforme já destacado durante a análise vertical da DRE 14 A margem operacional ao invés de analisar o lucro bruto se baseia no lucro antes dos tributos LAJIR buscando demonstrar o percentual desse resultado em relação à receita de vendas 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑨𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑫𝑶𝑺 𝑻𝑹𝑰𝑩𝑼𝑻𝑶𝑺 𝑺𝑶𝑩𝑹𝑬 𝑶 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝑂2019 1215384 18491861 𝑥 100 657 𝑀𝑂2020 379445 26130544 𝑥 100 145 É possível perceber que embora a queda na margem bruta tenha sido proporcionalmente pequena de um ano para o outro a queda na margem operacional é significativa saindo de 657 em 2019 para apenas 145 em 2020 o que revela uma redução na eficiência operacional da empresa que impacta diretamente na lucratividade e margem líquida após a tributação 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝐿2019 921828 18491861 𝑥 100 499 𝑀𝐿2020 391709 26130544 𝑥 100 150 Mais uma vez temos uma queda no indicador com lucro líquido de 2019 representando 499 da receita e passando a representar apenas 150 da receita de 2020 Logo constatase que todos os indicadores de lucratividade caíram de 2019 para 2020 possivelmente em função do impacto da pandemia do covid19 no consumo nos custos e despesas de diversas formas 7 Cálculo da rentabilidade De modo semelhante aos indicadores de lucratividade os índices de rentabilidade também revelam a saúde financeira da empresa mas não com foco na receita operacional líquida e sim com base em aspectos patrimoniais evidenciando os retornos dos resultados em relação ao ativo e patrimônio líquido conforme o caso Entre os principais indicadores de rentabilidade destacamse 15 rentabilidade do patrimônoio líquido rentabilidade dos investimentos e giro do ativo detalhados adiante O índice de rentabilidade do patrimônio líquido bastante conhecido pela sigla ROE decorrente da denominação em inglês Return On Equity revela a rentabilidade do capital investido pelos sócios por meio da comparação do lucro líquido do período em relação ao capital próprio 𝑹𝑬𝑵𝑻𝑨𝑩𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑅𝑂𝐸2019 921828 7564937 𝑥 100 1219 𝑅𝑂𝐸2020 391709 7325287 𝑥 100 535 Com base nos cálculos acima apresentados constatase que em 2019 o lucro líquido do período correspondeu a 1219 do patrimônio líquido da empresa com uma considerável redução no ano seguinte cujo lucro líquido passou a representar apenas 535 do patrimônio líquido Essa redução é algo ruim ao lembrarmos que isso não decorreu de um aumento do capital próprio investido mas sim de uma significativa queda do lucro líquido em 2020 já destacada durante as análises anteriores Por sua vez o índice de rentabilidade dos investimentos do inglês Return On Investiment ROI mede o quanto o lucro líquido do período representa do ativo total da empresa 𝑹𝑬𝑵𝑻𝑨𝑩𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑶𝑺 𝑰𝑵𝑽𝑬𝑺𝑻𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑅𝑂𝐼2019 921828 18611817 𝑥 100 495 𝑅𝑂𝐼2020 391709 22296830 𝑥 100 176 Logo paga cada R 100 de investimento em bens e direitos da empresa ativo total houve um lucro líquido de aproximadamente 5 centavos em 2019 e 2 centavos em 2020 Mais uma vez nota se uma redução considerável no índice agravado pelo fato de o ativo total ter aumentado apenas 1980 em comparação com uma queda do lucro líquido de 5751 conforme demonstrado durante a análise horizontal 16 Por fim o índice giro do ativo é uma medida de desempenho que mensura a relação existente entre as vendas líquidas e o ativo total do respectivo período 𝑮𝑰𝑹𝑶 𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑨𝑺 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨𝑺 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝐺𝐴2019 18491861 18611817 099 𝐺𝐴2020 26130544 22296830 117 Diferente dos indicadores anteriores notase uma elevação nesse índice de 2019 para 2020 o que é algo bom pois quanto maior o resultado da relação acima apresentada melhor terá sido o desempenho da empresa Em outros termos constatase que em 2020 para cada R 100 investido em bens e direitos a empresa conseguiu ser eficiente e obter vendas de R 117 enquanto em 2019 ela não havia conseguido girar o ativo nem uma vez completa obtendo apenas 99 centavos para cada um real investido Embora essa elevação do índice de 2019 para 2020 seja algo positivo devemos lembrar que os custos de 2020 aumentaram muito e acabaram anulando esse incremento das receitas de vendas provocando redução nos lucros vide análise vertical e horizontal 8 Cálculo de indicadores de atividade e capital de giro Além das análises de liquidez lucratividade e rentabilidade também é importante verificar a situação da empresa em relação aos indicadores de capital circulante líquido necessidade de capital de giro e saldo em tesouraria abaixo calculados 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐶𝐶𝐿2019 12157015 7203042 4953973 𝐶𝐶𝐿2020 14799483 11512179 3287304 𝑵𝑬𝑪𝑬𝑺𝑺𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑫𝑬 𝑮𝑰𝑹𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑁𝐶𝐺2019 7530073 7194850 335223 𝑁𝐶𝐺2020 12297819 9845936 2451883 17 𝑺𝑨𝑳𝑫𝑶 𝑫𝑬 𝑻𝑬𝑺𝑶𝑼𝑹𝑨𝑹𝑰𝑨 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑆𝑇2019 180799 4446143 8192 4618750 𝑆𝑇2020 1281569 1220095 1666243 835421 Os três indicadores acima são bastante interrelacionados e complementam os índices de liquidez demonstrando que a empresa consegue honrar seus compromissos de curto prazo com folga considerável seja em relação a todo o passivo circulante ao passivo operacional ou somente com base nas obrigações financeiras O capital circulante líquido o que resta de bens e direitos de curto prazo após pagar todas as obrigações de curto prazo era de 4953973 em 2019 e passou para 3287304 em 2020 enquanto o saldo em tesouraria diferença entre o ativo circulante financeiro e as obrigações financeiras de curto prazo caiu de 4618750 para apenas 835421 em virtude do grande crescimento dos empréstimos de curto prazo destacado na análise horizontal Por outro lado com relação especificamente ao ativo e passivo circulante operacionais ou seja desconsiderando os itens financeiros houve um aumento do indicador Por fim encerrando a análise da situação econômica e financeira da Magazine Luiza os indicadores de atividade calculados a seguir também denominados de indicadores de gestão de capital de giro apresentam informações interessantes para complementar as conclusões subsidiadas nos índices anteriores 𝑴𝑶𝑵𝑻𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝑪𝑼𝑺𝑻𝑶 𝑫𝑨𝑺 𝑴𝑬𝑹𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹𝑰𝑨𝑺 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑰𝑫𝑨𝑺 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑳 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑰𝑵𝑰𝑪𝑰𝑨𝑳 𝐶𝑂𝑀𝑃𝑅𝐴𝑆2019 13464405 3509334 2810250 14163489 𝐶𝑂𝑀𝑃𝑅𝐴𝑆2020 19672090 5459037 3509334 21621793 No cálculo acima o valor do estoque inicial referente ao exercício de 2019 foi obtido por meio do estoque final de 2018 2810250 extraído do balanço patrimonial de 2018 divulgado e disponibilizado pela empresa na internet Notase que a quantidade de compras realizadas em 2020 foi consideravelmente superior ao montante de 2019 demonstrando confiança e otimismo da empresa provavelmente em cenário prépandemia 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝑭𝑶𝑹𝑵𝑬𝑪𝑬𝑫𝑶𝑹𝑬𝑺 𝑴𝑶𝑵𝑻𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝐶2019 5413546 14163489 𝑥 360 1375986 138 𝑑𝑖𝑎𝑠 18 𝑃𝑀𝐶2020 7679861 21621793 𝑥 360 1278687 128 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑪𝑼𝑺𝑻𝑶 𝑫𝑨𝑺 𝑴𝑬𝑹𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹𝑰𝑨𝑺 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑰𝑫𝑨𝑺 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝐸2019 3509334 13464405 𝑥 360 938296 94 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑃𝑀𝐸2020 5459037 19672090 𝑥 360 999006 100 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑩𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝑪𝑳𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝑅2019 2769649 18491861 𝑥 360 539196 54 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑃𝑀𝑅2020 3460711 26130544 𝑥 360 476781 48 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑩𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝐶𝑂2019 94 54 148 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝐶𝑂2020 100 48 148 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝐶𝐹2019 148 138 10 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝐶𝐹2020 148 128 20 𝑑𝑖𝑎𝑠 Todos os indicadores acima auxiliam no monitoramento da situação financeira da empresa especialmente em relação aos ciclos de gestão e identificação de possíveis descasamentos de caixa Em síntese constatase que a empresa possuía prazo de 138 dias em 2019 e 128 em 2020 para pagar as compras realizadas junto aos seus fornecedores enquanto demorava 94 dias em 2019 e 100 dias em 2020 até conseguir vender os seus estoques concedendo cerca de 54 dias em 2019 e 48 dias em 2020 de prazo para receber de seus clientes os pagamentos pelas vendas realizadas Em outros termos quanto ao seu ciclo operacional tempo decorrido entre a compra dos estoques junto aos fornecedores até o recebimento das vendas junto aos clientes a Magazine Luize manteve a mesma duração de aproximadamente 148 dias Já no tocante ao seu ciclo financeiro 19 intervalo entre o pagamento dos fornecedores até o recebimento das vendas a empresa possuia um descasamento de apenas 10 dias em 2019 que subiu para 20 dias em 2020 Isso é algo ruim pois dobrou o tempo decorrido entre a saída de caixadesembolso para pagamento de fornecedores e as entradas de caixa decorrentes dos recebimentos dos clientes o que demandará maior cobertura por outros meios como capital de giro 9 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Por fim com vista a facilitar a conclusão quanto à situação econômica e financeira da empresa ora analisada o quadro abaixo resume todos os indicadores calculados até então além de evidenciar a variação percentual dos mesmos entre os exercícios de 2019 e 2020 INDICADORES 2020 2019 VARIAÇÃO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO R 328730400 R 495397300 3364 NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO R 245188300 R 33522300 63142 SALDO DE TESOURARIA R 83542100 R 461875000 8191 CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS R 1967209000 R 1346440500 4610 LIQUIDEZ IMEDIATA 011 003 34351 LIQUIDEZ CORRENTE 129 169 2383 LIQUIDEZ SECA 081 120 3242 LIQUIDEZ GERAL 109 124 1142 ENDIVIDAMENTO GERAL 6715 5935 1313 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO 7689 6520 1793 IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO 8070 6561 2300 IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO CORRENTES 5482 4351 2599 PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO 2299 2070 1107 MARGEM BRUTA 2472 2719 909 MARGEM OPERACIONAL 145 657 7791 MARGEM LÍQUIDA 150 499 6993 GIRO DO ATIVO 117 099 1795 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 535 1219 5612 RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS 176 495 6453 PRAZO MÉDIO DE COMPRAS 12787 dias 13760 dias 707 MONTANTE DE COMPRAS R 2162179300 R 1416348900 5266 PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES 9990 dias 9383 dias 647 PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS 4768 dias 5392 dias 1158 CICLO OPERACIONAL 14758 dias 14775 dias 012 CICLO FINANCEIRO 1971 dias 1015 dias 9418 20 Conforme já detalhamento explicado após a apresentação dos cálculos de cada um dos índices acima resumidos a empresa analisada sofreu uma redução na maioria dos resultados e indicadores calculados além de um aumento do endividamento especialmente de curto prazo Em síntese todos os índices de lucratividade rentabildiade e liquidez exceto liquidez imediata diminuíram de 2019 para 2020 embora ainda permaneçam em patamares aceitáveis Portanto concluise que de modo geral a empresa possui uma boa situação econômica e financeira com índices positivos de liquidez endividamento lucratividade rentabilidade atividade e capital de giro Porém é preciso reconhecer que em 2020 possivelmente em decorrência da pandemia do covid19 a empresa Magazine Luiza não obteve resultados tão bons quanto os alcançados em 2019 De igual forma há grande mérito em não ter apresentado resultados ainda piores tendo em vista que o setor de varejo e o mundo como um todo sofreu diversos impactos em razão da pandemia sobretudo em relação aos níveis de emprego renda e consumo o que motivaram inclusive a falência de algumas empresas menos precavidas o que evidencia a sólida situação econômica e financeira da Magazine Luiza que em certa parte também se deve ao recente ciclo de desenvolvimento iniciado em 2019 voltado ao universo digital conforme exposto na introdução do presente trabalho Referências bibliográficas SALIM Jean Jacques OLIVEIRA Antonieta Elisabete Magalhães Contabilidade Financeira 1 ed São Paulo FGV 2019 HORNGREN Charles T SUNDEM Gary L STRATTON William O Contabilidade Gerencial 12ª ed São Paulo Pearson Universidades 2003 PADOVEZE Clóvis Luís Contabilidade Gerencial um enfoque em sistema de informação contábil 7ª ed São Paulo Atlas 2010 MAGAZINE LUIZA Relação com Investidores Disponível em httpsrimagazineluizacombr Acesso em 15 de nov 2022 ISTOÉDINHEIRO Magalu está entre as 25 maiores redes de varejo do mundo Istoedinheiro 2021 Disponível em httpswwwistoedinheirocombrmagaluestaentreas25maioresredesde varejodomundo Acesso em 15 de nov 2022 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução Nacionalmente conhecida como MAGALU a empresa Magazine Luiza SA é uma pessoa jurídica de direito privado com mais de 60 anos de história e que hoje disputa o título de maior rede de varejo do Brasil além de estar entre as 25 maiores varejistas do mundo segundo levantamento realizado pela Trading Plataforms em 2021 Tratase de uma empresa de capital aberto com ações negociadas em bolsa mas que conforme divulgado no portal de relações com investidos teve seu início de forma pequena a partir do sonho do casal de vendedores Luiza e Pelegrino Donato de constituir um comércio que gerasse emprego para toda a família em Franca interior de São Paulo Desde sua origem na década de 50 o Magazine Luiza representa uma companhia orientada por ciclos de desenvolvimento Em síntese a empresa já viveu o ciclo da expansão pelo interior do Brasil o ciclo da entrada no mercado de São Paulo e de consolidação como umas das grandes varejistas brasileiras o ciclo da busca por escala e abrangência regional via aquisições o ciclo da transformação digital Então a partir de 2019 iniciouse um novo momento voltado para o posicionamento do Magazine Luiza como uma plataforma digital de varejo um ecossistema que contribui para que milhares de outros negócios ingressem no universo digital Assim sendo mostrase importante analisar os demonstrativos financeiros e seus respectivos indicadores de desempenho de modo a analisar a situação da empresa nesse novo ciclo de desenvolvimento mais moderno e voltado para o âmbito digital Para tanto com base 1 no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício referentes aos anos de 2019 e 2020 será apresentada a seguir uma análise da situação econômica e financeira da empresa utilizando como parâmetros os principais indicadores de atividade liquidez estrutura de capital lucratividade e rentabilidade além de uma análise vertical e horizontal da evolução das contas no biênio em questão 2 2 Análise horizontal A análise horizontal como o próprio nome dá a entender se baseia no estudo da evolução das contas da empresa ao longo dos anos buscando evidenciar a variação dos resultados no decorrer do horizonte de tempo analisado no caso 2019 e 2020 Desse modo para realizar tal análise devese dividir os valores de cada conta de 2020 pelos respectivos valores do ano anterior de modo a encontrar quanto determinado resultado aumentou ou diminuiu em relação à 2019 ou seja qual a variação percentual de cada valor de um ano para o outro 3 A título de exemplo com base no Balanço Patrimonial já apresentado podemos calcular a variação percentual do ativo total da empresa da seguinte forma VARIAÇÃO ATIVOTOTAL ATIVO TOTAL DE2020 ATIVO TOTAL DE20191 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL22296830 18611817 1 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL119799321 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL01979932 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL1980 Logo por meio da análise horizontal especificamente sobre o referido item notase que de 2019 para 2020 a empresa teve um aumento de aproximadamente 1980 em seu ativo total Em outros termos a soma de todos os bens e direitos da empresa cresceu quase um quinto do que era no ano anterior o que isoladamente é um indicador positivo Prosseguindo com os cálculos de variação de cada um dos itens do balanço temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 ATIVO TOTAL 1980 ATIVO CIRCULANTE 2174 caixa e equivalentes de caixa 60884 aplicações financeiras 7256 contas a receber 2495 estoques 5556 ativos biológicos tributos a recuperar 2354 outros ativos circulantes 48823 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1615 ativo realizável a longo prazo 634 investimentos 3743 4 imobilizado 1305 intangível 1263 PASSIVO TOTAL 1980 PASSIVO CIRCULANTE 5982 obrigações sociais e trabalhistas 475 fornecedores 4186 obrigações fiscais 761 empréstimos e financiamentos 2023988 outras obrigações 3229 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1000 empréstimos e financiamentos 9789 arrendamento mercantil 1387 tributos diferidos 100 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 2999 lucros e receitas a apropriar 1551 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 317 capital social realizado 000 reservas de capital 20720 reservas de lucros 1163 outros resultados abrangentes 25199 É possível constatar que de forma geral os valores cresceram entre 2019 e 2020 com destaque para a variação das contas caixa aumento de 60884 outros ativos circulantes aumento de 48823 empréstimos e financiamentos de curto prazo aumento em mais de 200 vezes e outros resultados abrangentes aumento de 25199 Por outro lado notase também uma considerável redução das aplicações financeiras redução de 7256 dos empréstimos e financiamentos de longo prazo redução de 9789 e das reservas de capital Aliás com relação às reservas de capital destacase o saldo negativo de 2020 e a considerável redução de mais de 207 em relação a 2019 indicando que a organização está tendo de usar recursos próprios para cumprir com as obrigações de curto prazo Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos as seguintes variações DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 receita de venda 4131 custo dos bens vendidos 4610 resultado bruto 2846 5 despesasreceitas operacionais 5364 despesas com vendas 4282 despesas gerais e administrativas 3315 perdas pela não recuperabilidade 4408 outras receitas operacionais 7675 resultado de equivalência patrimonial 5415 LAJIR 4506 receitas financeiras 6888 despesas financeiras 2630 LAIR 6878 IR e CSLL 10418 lucroprejuízo do período 5751 Diferente do cenário geral evidenciado no Balanço Patrimonial contatase uma redução considerável no lucro da empresa de 2019 para 2020 o que pode ser um reflexo dos fortes efeitos da pandemia do covid19 no consumo Interessante notar que as receitas de venda aumentaram mais de 40 e o resultado bruto aumentou quase 30 porém as despesas também cresceram significativamente e acabaram acarretando redução de cerca de 45 do LAJIR o que motivou a piora no resultado da empresa de um ano para o outro redução de 5751 do lucro líquido do período 3 Análise vertical A análise vertical por sua vez não analisa a variação dos valores ao longo do tempo mas sim a participação percentual de cada conta em relação ao todo do mesmo ano Assim há uma análise vertical específica para 2019 e outra específica para 2020 de acordo com os respectivos valores de cada item em cada exercício Desse modo tendo por base os dois grandes grupos do balanço patrimonial ou seja ativo total e o passivo total de cada ano devese dividir o valor de cada conta pelo total do respectivo grupo A título de exemplo como estamos diante de uma empresa varejista podemos calcular a participação percentual dos estoques dentro do ativo total da empresa em cada exercício 6 PARTICIPAÇÃO ESTOQUE ESTOQUES ATIVOTOTAL PARTICIPAÇÃO ESTOQUE2019 3509334 1861181701885541886 PARTICIPAÇÃO ESTOQUE2020 5459037 22296830024483524 48 Logo por meio da análise vertical especificamente sobre o referido item notase que os estoques representavam 1886 do ativo total de 2019 passando a representar 2448 do ativo total de 2020 o que isoladamente pode significar duas coisas por um lado a empresa demonstra que está confiante no futuro o suficiente para investir no ativo antes do aumento da demanda mas por outro lado demanda atenção por poder representar uma baixa demanda que poderá pesar no resultado da empresa reduzindo sua rentabilidade e liquidez Por isso os indicadores devem ser analisados em conjunto e também devemos lembrar que esse aumento na participação percentual dos estoque pode ser mais um possível reflexo dos efeitos devastadores da pandemia do covid19 Prosseguindo com os cálculos da participação de cada conta dentro do respectivo grupo temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA CONTA EM RELAÇÃO AO ATIVOPASSIVO 2020 2019 ATIVO TOTAL 100 100 ATIVO CIRCULANTE 6637 6532 caixa e equivalentes de caixa 575 097 aplicações financeiras 547 2389 contas a receber 1552 1488 estoques 2448 1886 ativos biológicos 000 000 tributos a recuperar 267 418 outros ativos circulantes 1248 254 ATIVO NÃO CIRCULANTE 3363 3468 ativo realizável a longo prazo 711 801 investimentos 765 667 7 imobilizado 1621 1717 intangível 266 283 PASSIVO TOTAL 100 100 PASSIVO CIRCULANTE 5163 3870 obrigações sociais e trabalhistas 132 166 fornecedores 3444 2909 obrigações fiscais 149 165 empréstimos e financiamentos 747 004 outras obrigações 691 626 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1552 2065 empréstimos e financiamentos 008 451 arrendamento mercantil 967 1018 tributos diferidos 000 002 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 448 413 lucros e receitas a apropriar 129 182 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3285 4065 capital social realizado 2670 3198 reservas de capital 096 107 reservas de lucros 706 758 outros resultados abrangentes 005 002 De modo geral observa se uma estabilização dos ativos em participação mas uma mudança na dinâmica da organização do passivo para obtenção de recursos para manutenção do seu ativo com destaque para o aumento da participação dos empréstimos e financiamentos de curto prazo que correspondiam a apenas 004 do passivo total de 2019 e passaram a responder por 747 do passivo total de 2020 o que pode indicar uma maior necessidade de liquidez para cumprir as obrigações em curto prazo eou um maior custo do financiamento Ademais notase um considerável aumento na participação dos estoques em relação ao ativo total 1886 em 2019 para 2448 em 2020 e da conta fornecedores em relação ao passivo total 2909 em 2019 para 3444 em 2020 o que pode ser explicado pela Outro ponto que chama atenção é a queda na participação da reserva de capital que saiu de 107 em 2019 para 096 em 2020 indicando um aumento do uso de capital próprio para financiamento das despesas conforme já relatado na análise horizontal Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos os seguintes percentuais de participação de cada item em relação à receita de vendas do respectivo ano 8 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA ITEM EM RELAÇÃO À RECEITA DE VENDA 2020 2019 receita de venda 100 100 custo dos bens vendidos 7528 7281 resultado bruto 2472 2719 despesasreceitas operacionais 2202 2025 despesas com vendas 1713 1695 despesas gerais e administrativas 496 526 perdas pela não recuperabilidade 038 038 outras receitas operacionais 031 190 resultado de equivalência patrimonial 014 043 LAJIR 270 693 receitas financeiras 077 350 despesas financeiras 202 386 LAIR 145 657 IR e CSLL 005 159 lucroprejuízo do período 150 499 Destacase a enorme participação do custo dos bens e serviços vendidos que representam mais de 70 da receita anual de vendas Interessante também notar como a elevada participação das despesas operacionais no resultado da empresa em torno de 25 o que juntamente com o custo dos bens vendidos e as despesas com vendas acaba reduzindo drasticamente o resultado a ponto de gerar um lucro líquido que em 2019 representou cerca de 5 de toda a receita enquanto em 2020 representou apenas 15 de todas as vendas do ano Além disso importante constantar que a empresa em questão não está tão refém de empréstimos e financiamentos com baixo impacto das despesas financeiras sobre a receita de vendas Contudo embora as análises apresentadas até aqui sejam relevantes não podem ser interpretadas isoladamente Nesse sentido os indicadores de liquidez estrutura de capital rentabilidade e lucratividade fornecem informações complementares de grande valia que ajudam a chegar a uma conclusão mais acertiva sobre a situação econômica e financeira do Magazine Luiza 9 4 Cálculo dos índices de liquidez Os indicadores de liquidez ajudam a avaliar a capacidade da empresa de honrar seus pagamentos e cumprir suas obrigações constantes no passivo subdivindose nos seguintes índices liquidez imediata liquidez corrente liquidez seca e liquidez geral detalhados adiante LIQUIDEZ IMEDIATA DISPONÍVEL PASSIVO CIRCULANTE LI 2019 180799 720304200251 LI 2020 1281569 1151217901113 Em geral a empresa apresenta um baixo íncide de liquidez imediata em ambos os exercícios analisados com aproximadamente 003 em 2019 e de 011 em 2020 Em outros termos havia disponibilidade em caixa de apenas 3 centavos em 2019 e de 11 centavos em 2020 para cara real de dívidas Embora sejam valores pequenos é um bom indicador Por outro lado o aumento da liquidez imediata pode indicar que a organização está imobilizando recursos na Tesouraria ao invés de aplicar em giro do negócio A liquidez correntes ao invés de considerar apenas as disponibilidades em caixa leva em consideração todo o ativo circulante da empresa buscando evidenciar se os bens e direitos de curto prazo são suficientes para garantir o pagamentos das obrigações de curto prazo conforme abaixo LIQUIDEZCORRENTE ATIVOCIRCULANTE PASSIVOCIRCULANTE LC 201912157015 7203042 16878 10 LC 202014799483 11512179 12856 Embora os índices sejam bons destacase que houve uma queda na liquidez corrente em 2019 a empresa dispunha de aproximadamente R 169 para cada R 100 de dívidas de curto prazo enquanto em 2020 essa folga de 69 centavos caiu para apenas 29 centavos Assim é possível supor que a empresa está reduzindo sua capacidade de dispor de capital de giro para pagamento de dívidas de curto prazo mas mantendose ainda em patamares de grande capacidade de solvência A liquidez seca por sua vez apenas desconsidera o estoque dentre as contas do ativo circulante buscando analisar a capacidade de pagamento da empresa sem a dependência dos estoques LIQUIDEZ SECA ATIVOCIRCULANTEESTOQUE PASSIVO CIRCULANTE LS2019121570153509334 7203042 8647681 720304212006 LS2020147994835459037 11512179 9340446 1151217908114 Notase que não obstante apresentasse liquidez em 2019 isso não ocorre em 2020 quando a empresa passa a dispor de apenas R 081 para cada R 100 em dívidas Portanto havia liquidez corrente em 2020 mas não há liquidez seca no mesmo ano ou seja sem os estoques a empresa passa a não conseguir honrar todos os seus pagamentos do passivo circulante de 2020 o que evidencia um grau considerável de dependência do estoque para cumprir com suas obrigações no curto prazo estando sujeita às variações do mercado pois precisará vender estoque para conseguir honrar os compromissos justamente em um ano mais complicado por conta da pandemia do covid19 Contudo ressaltase que o Grau de Dependência do Estoque LCLSLC é de 37 do seu estoque de 2020 o que está dentro de um valor relativamente aceitável 11 Por fim a chamada liquidez geral deixa de focar apenas no passivo circulante buscando avaliar a capacidade da empresa de honrar com todos os seus compromissos de curto e longo prazo com os recursos realizáveis em curto e longo prazo por meio da seguinte fórmula LIQUIDEZGERALATIVO CIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PASSIVO CIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE LG2019121570151491070 72030423483838 13648085 11046880 12355 LG2020147994831585551 11512179345936416385034 14971543 10944 Contatase que a Magazine Luiza consegue honrar com todos os seus compromissos tendo boa capacidade de solvência para pagar suas dívidas de curto e longo prazo Porém houve uma redução no índice de liquidez geral de 124 no exercício de 2019 para 109 em 2020 Em outros termos em 2020 a empresa demonstra tem disponível 109 de recurso para cada 100 de dívidas totais folga esta que apesar de pequena é importante visto que a empresa tem aumentado seus compromissos de curto prazo conforme já destacado durante a análise vertical e horizontal 5 Cálculo da estrutura de capital Os indicadores referentes à estrutura de capital da empresa buscam evidenciar o perfil de dependência contábil ou não da empresa em relação às diferentes fontes de capital Entre os principais indicadores vale destacar endividamento geral composição do endividamento imobilização do capital próprio imobilização de recursos não correntes e a análise da participação do passivo oneroso sobre o ativo detalhados adiante O endividamento geral revela quanto a empresa deve em relação ao seu investimento total e pode ser calculado da seguinte forma 12 ENDIVIDAMENTO GERALPASSIVOCIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE ATIVO TOTAL EG201972030423483838 18611817 11046 880 18611817059355935 EG2020115121793459364 22296830 14971543 22296830067156715 Notase que o índice é menor do que uma unidade o que demonstra que a empresa não está em completo estado de insolvência Contudo o índice de endividamento geral aumentou sendo de 5935 em 2019 e passando para 6715 em 2020 o que é algo ruim pois quanto maior o endividamento geral menor a probabilidade de solvência e consequentemente quanto menor o índice melhor é a situação econômica e financeira da empresa O índice de composição do endividamento por sua vez evidencia o perfil dos capitais de terceiros ou seja indica se tais valores são capitais exigíveis de curto prazo ou de longo prazo por meio do seguinte cálculo COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVOCIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE CE2019 7203042 72030423483838 7203042 11046880065206520 CE2020 11512179 11512179345936411512179 14971543076897689 Como o endividamento geral da empresa aumentou é interessante verificar a compoosição do endividamento para saber se as dívidas estão concentradas no curto prazo ou no longo prazo Conforme calculado acima constatase que a composição do endividamento está concentrada no passivo cirtulante ou seja a grande maioria do capital de terceiros especialmente em 2020 é composta de dívidas exigíveis no curto prazo o que não é um 13 indicador bom pois há menos tempo para auferir lucros necessários ao pagamento de tais obrigações O índice de imobilização do patrimônio líquido ou do capital próprio demonstra o quanto do capital próprio encontrase aplicado em bens e direitos que não pretende alienar tais como imobilizado investimentos e intangível o que é calculado por meio da fórmula abaixo IMOBILIZAÇÃO DOCAPITAL PRÓPRIO ATIVO NÃOCIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO ICP2019 6454 8021491070 7564937 4963732 7564937 065616561 ICP202074973471585551 7325287 5911796 73252870807080 70 Notase que o valor aportado pelos sócios é suficiente para financiar os elementos do ativo para os quais não há intenção de alienação porém é importante ressaltar que houve um aumento considerável na imobilização do capital próprio atingindo mais de 80 em 2020 o que a princípio não é desejável pois em geral os recursos a serem aplicados em Investimentos Imobilizado ou Intantível devem se limitar ao estritamente necessário para o exercícios das atividades operacionais da empresa de modo a não engessar demaisadamente seu capital próprio e acabar assim comprometendo sua finalidade própria que é de gerar riqueza patrimônio lucro aos proprietários Complementando a análise anterior o índice de imobilização de recursos permanentes ou de recursos não correntes apresenta a relação entre o ativo não circulante exceto realizável a longo prazo e o patrimônio líquido acrescido do passivo não circulante IMOBILIZAÇÃO RECURSOS NÃOCORRENTES ATIVO NÃOCIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDOPASSIVO NÃOCIRCULANTE IRNC2019 64548021491070 75649373843838 4963732 11408775043514351 14 IRNC202074973471585551 73252873459364 5911796 107846510548254 82 Em geral quanto menor o índice mais confortável a situação financeira da empresa A empresa apresetou índice de 4351 em 2019 e 5482 em 2020 ou seja índices menores que uma unidade o que é uma situação desejável pois a empresa não está empregando a pericosa atitude de imobilizar recursos de terceiros cujos vencimentos se darão no curto prazo Por fim encerrando a análise da estrutura de capital da Magazine Luiza o índice de passivo oneroso sobre ativo evidencia o percentual de participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos ativos totais da empresa PASSIVO ONEROSOSOBRE ATIVOPASSIVOCIRCULANTE FINANCEIROPASSIVO NÃOCIRCULANTE ATIVO TOTAL POSA201981923843838 18611817 3852030 186118170206972070 POSA202016662433459364 22296830 5125607 222968300229882299 O cálculo do referido índice revelou valores bastante similares em 2019 e 2022 abaixo de 23 em ambos os períodos o que revela um grau relativamente baixo de dependência de instituições financeiras embora tenha havido um breve aumento de menos de 3 nessa depedência de fontes onerosas de capital Em princípio quanto menor o índice melhor Porém dependendo da taxa de juros tornase interessante a existência do passivo oneroso 6 Cálculo da lucratividade Os índices de lucratividade buscam auxiliar na avaliação da situação financeira da empresa buscando analisar as diferentes etapas do resultado do exercício em relação à receita do período Em outros termos esse grupo de indicadores demonstram a capacidade operacional do empreendimento evidenciando quanto a companhia consegue gerar sobre o 15 trabalho que realiza Entre os principais indicadores vale mencionar margem bruta margem operacional e margem líquida detalhadas adiante A margem bruta indica o percentual que o lucro bruto representa em relação à receita de vendas podendo ser calculado da seguinte forma MARGEM BRUTA LUCRO BRUTO RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA x100 MB2019 5027456 18491861 x1002719 MB2020 6458454 26130544 x 10024 72 Notase que em 2019 o lucro bruto representa 2719 da receita operacional líquida e em 2020 representa menos de 25 da respectiva receita operacional líquida Logo contatase que houve uma pequena redução na margem bruta embora o mais relevante seja perceber o quanto o custo das mercadorias impacta na margem da empresa representando cerca de 7281 da receita de vendas de 2019 e 7528 da receita de 2020 conforme já destacado durante a análise vertical da DRE A margem operacional ao invés de analisar o lucro bruto se baseia no lucro antes dos tributos LAJIR buscando demonstrar o percentual desse resultado em relação à receita de vendas MARGEM OPERACIONAL LUCRO ANTES DOS TRIBUTOS SOBREO LUCRO RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x100 MO2019 1215384 18491861 x 1006 57 MO2020 379445 26130544 x 100145 16 É possível perceber que embora a queda na margem bruta tenha sido proporcionalmente pequena de um ano para o outro a queda na margem operacional é significativa saindo de 657 em 2019 para apenas 145 em 2020 o que revela uma redução na eficiência operacional da empresa que impacta diretamente na lucratividade e margem líquida após a tributação MARGEM LÍQUIDA LUCRO LÍQUIDO RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x100 ML2019 921828 18491861 x 100499 ML2020 391709 26130544 x 100150 Mais uma vez temos uma queda no indicador com lucro líquido de 2019 representando 499 da receita e passando a representar apenas 150 da receita de 2020 Logo constatase que todos os indicadores de lucratividade caíram de 2019 para 2020 possivelmente em função do impacto da pandemia do covid19 no consumo nos custos e despesas de diversas formas 7 Cálculo da rentabilidade De modo semelhante aos indicadores de lucratividade os índices de rentabilidade também revelam a saúde financeira da empresa mas não com foco na receita operacional líquida e sim com base em aspectos patrimoniais evidenciando os retornos dos resultados em relação ao ativo e patrimônio líquido conforme o caso Entre os principais indicadores de rentabilidade destacamse rentabilidade do patrimônoio líquido rentabilidade dos investimentos e giro do ativo detalhados adiante O índice de rentabilidade do patrimônio líquido bastante conhecido pela sigla ROE decorrente da denominação em inglês Return On Equity revela a rentabilidade do capital investido pelos sócios por meio da comparação do lucro líquido do período em relação ao capital próprio 17 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO LUCRO LÍQUIDO PATRIMÔNIO LÍQUIDO x100 ROE2019 921828 7564937 x 1001219 ROE2020 391709 7325287 x 100535 Com base nos cálculos acima apresentados constatase que em 2019 o lucro líquido do período correspondeu a 1219 do patrimônio líquido da empresa com uma considerável redução no ano seguinte cujo lucro líquido passou a representar apenas 535 do patrimônio líquido Essa redução é algo ruim ao lembrarmos que isso não decorreu de um aumento do capital próprio investido mas sim de uma significativa queda do lucro líquido em 2020 já destacada durante as análises anteriores Por sua vez o índice de rentabilidade dos investimentos do inglês Return On Investiment ROI mede o quanto o lucro líquido do período representa do ativo total da empresa RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS LUCRO LÍQUIDO ATIVOTOTAL x100 ROI2019 921828 18611817 x1004 95 ROI2020 391709 22296830 x100176 Logo paga cada R 100 de investimento em bens e direitos da empresa ativo total houve um lucro líquido de aproximadamente 5 centavos em 2019 e 2 centavos em 2020 Mais uma vez notase uma redução considerável no índice agravado pelo fato de o ativo total ter aumentado apenas 1980 em comparação com uma queda do lucro líquido de 5751 conforme demonstrado durante a análise horizontal 18 Por fim o índice giro do ativo é uma medida de desempenho que mensura a relação existente entre as vendas líquidas e o ativo total do respectivo período GIRO DO ATIVOVENDAS LÍQUIDAS ATIVOTOTAL GA201918491861 18611817099 GA202026130544 22296830117 Diferente dos indicadores anteriores notase uma elevação nesse índice de 2019 para 2020 o que é algo bom pois quanto maior o resultado da relação acima apresentada melhor terá sido o desempenho da empresa Em outros termos constatase que em 2020 para cada R 100 investido em bens e direitos a empresa conseguiu ser eficiente e obter vendas de R 117 enquanto em 2019 ela não havia conseguido girar o ativo nem uma vez completa obtendo apenas 99 centavos para cada um real investido Embora essa elevação do índice de 2019 para 2020 seja algo positivo devemos lembrar que os custos de 2020 aumentaram muito e acabaram anulando esse incremento das receitas de vendas provocando redução nos lucros vide análise vertical e horizontal 8 Cálculo de indicadores de atividade e capital de giro Além das análises de liquidez lucratividade e rentabilidade também é importante verificar a situação da empresa em relação aos indicadores de capital circulante líquido necessidade de capital de giro e saldo em tesouraria abaixo calculados CAPITALCIRCULANTE LÍQUIDOATIVOCIRCULANTEPASSIVO CIRCULANTE CCL20191215701572030424953973 19 CCL202014799483115121793287304 NECESSIDADE DECAPITAL DEGIROATIVOCIRCULANTEOPERACIONALPASSIVO CIRCULANTEOPERACIONAL NCG201975300737194850335223 NCG20201229781998459362451883 SALDODE TESOURARIAATIVOCIRCULANTE FINANCEIROPASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO ST20191807994446143 81924618750 ST202012815691220095 1666243835421 Os três indicadores acima são bastante interrelacionados e complementam os índices de liquidez demonstrando que a empresa consegue honrar seus compromissos de curto prazo com folga considerável seja em relação a todo o passivo circulante ao passivo operacional ou somente com base nas obrigações financeiras O capital circulante líquido o que resta de bens e direitos de curto prazo após pagar todas as obrigações de curto prazo era de 4953973 em 2019 e passou para 3287304 em 2020 enquanto o saldo em tesouraria diferença entre o ativo circulante financeiro e as obrigações financeiras de curto prazo caiu de 4618750 para apenas 835421 em virtude do grande crescimento dos empréstimos de curto prazo destacado na análise horizontal Por outro lado com relação especificamente ao ativo e passivo circulante operacionais ou seja desconsiderando os itens financeiros houve um aumento do indicador Por fim encerrando a análise da situação econômica e financeira da Magazine Luiza os indicadores de atividade calculados a seguir também denominados de indicadores de gestão de capital de giro apresentam informações interessantes para complementar as conclusões subsidiadas nos índices anteriores MONTANTE DE COMPRASCUSTO DAS MERCADORIASVENDIDASESTOQUE FINALESTOQUE INICIAL COMPRAS20191346440535093342810250 14163489 COMPRAS2020196720905459037350933421621793 20 No cálculo acima o valor do estoque inicial referente ao exercício de 2019 foi obtido por meio do estoque final de 2018 2810250 extraído do balanço patrimonial de 2018 divulgado e disponibilizado pela empresa na internet Notase que a quantidade de compras realizadas em 2020 foi consideravelmente superior ao montante de 2019 demonstrando confiança e otimismo da empresa provavelmente em cenário prépandemia PRAZO MÉDIO DE COMPRAS FORNECEDORES MONTANTE DE COMPRAS x 360 PMC2019 5413546 14163489 x3601375986138dias PMC2020 7679861 21621793 x3601278687128dias PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES ESTOQUES CUSTO DAS MERCADORIASVENDIDAS x 360 PME2019 3509334 13464405 x 36093829694 dias PME2020 5459037 19672090 x360999006100dias PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS CLIENTES RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x 360 PMR2019 2769649 18491861 x 36053919654dias PMR2020 3460711 26130544 x 36047678148dias CICLOOPERACIONALPRAZO MÉDIO DE ESTOQUESPRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS CO20199454148dias 21 CO202010048148dias CICLO FINANCEIROCICLOOPERACIONALPRAZO MÉDIO DE COMPRAS CF201914813810dias CF202014812820dias Todos os indicadores acima auxiliam no monitoramento da situação financeira da empresa especialmente em relação aos ciclos de gestão e identificação de possíveis descasamentos de caixa Em síntese constatase que a empresa possuía prazo de 138 dias em 2019 e 128 em 2020 para pagar as compras realizadas junto aos seus fornecedores enquanto demorava 94 dias em 2019 e 100 dias em 2020 até conseguir vender os seus estoques concedendo cerca de 54 dias em 2019 e 48 dias em 2020 de prazo para receber de seus clientes os pagamentos pelas vendas realizadas Em outros termos quanto ao seu ciclo operacional tempo decorrido entre a compra dos estoques junto aos fornecedores até o recebimento das vendas junto aos clientes a Magazine Luize manteve a mesma duração de aproximadamente 148 dias Já no tocante ao seu ciclo financeiro intervalo entre o pagamento dos fornecedores até o recebimento das vendas a empresa possuia um descasamento de apenas 10 dias em 2019 que subiu para 20 dias em 2020 Isso é algo ruim pois dobrou o tempo decorrido entre a saída de caixadesembolso para pagamento de fornecedores e as entradas de caixa decorrentes dos recebimentos dos clientes o que demandará maior cobertura por outros meios como capital de giro 9 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Por fim com vista a facilitar a conclusão quanto à situação econômica e financeira da empresa ora analisada o quadro abaixo resume todos os indicadores calculados até então além de evidenciar a variação percentual dos mesmos entre os exercícios de 2019 e 2020 22 INDICADORES 2020 2019 VARIAÇÃO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO R 328730400 R 495397300 3364 NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO R 245188300 R 33522300 63142 SALDO DE TESOURARIA R 83542100 R 461875000 8191 CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS R 1967209000 R 1346440500 4610 LIQUIDEZ IMEDIATA 011 003 34351 LIQUIDEZ CORRENTE 129 169 2383 LIQUIDEZ SECA 081 120 3242 LIQUIDEZ GERAL 109 124 1142 ENDIVIDAMENTO GERAL 6715 5935 1313 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO 7689 6520 1793 IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO 8070 6561 2300 IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO CORRENTES 5482 4351 2599 PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO 2299 2070 1107 MARGEM BRUTA 2472 2719 909 MARGEM OPERACIONAL 145 657 7791 MARGEM LÍQUIDA 150 499 6993 GIRO DO ATIVO 117 099 1795 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 535 1219 5612 RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS 176 495 6453 PRAZO MÉDIO DE COMPRAS 12787 dias 13760 dias 707 MONTANTE DE COMPRAS R 2162179300 R 1416348900 5266 PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES 9990 dias 9383 dias 647 PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS 4768 dias 5392 dias 1158 CICLO OPERACIONAL 14758 dias 14775 dias 012 CICLO FINANCEIRO 1971 dias 1015 dias 9418 Conforme já detalhamento explicado após a apresentação dos cálculos de cada um dos índices acima resumidos a empresa analisada sofreu uma redução na maioria dos resultados e indicadores calculados além de um aumento do endividamento especialmente de curto prazo Em síntese todos os índices de lucratividade rentabildiade e liquidez exceto liquidez imediata diminuíram de 2019 para 2020 embora ainda permaneçam em patamares aceitáveis Portanto concluise que de modo geral a empresa possui uma boa situação econômica e financeira com índices positivos de liquidez endividamento lucratividade rentabilidade atividade e capital de giro Porém é preciso reconhecer que em 2020 possivelmente em decorrência da pandemia do covid19 a empresa Magazine Luiza não obteve resultados tão bons quanto os alcançados em 2019 De igual forma há grande mérito em não ter apresentado resultados ainda piores tendo em vista que o setor de varejo e o mundo como um todo sofreu diversos impactos em razão da pandemia sobretudo em relação aos níveis de emprego renda 23 e consumo o que motivaram inclusive a falência de algumas empresas menos precavidas o que evidencia a sólida situação econômica e financeira da Magazine Luiza que em certa parte também se deve ao recente ciclo de desenvolvimento iniciado em 2019 voltado ao universo digital conforme exposto na introdução do presente trabalho Referências bibliográficas SALIM Jean Jacques OLIVEIRA Antonieta Elisabete Magalhães Contabilidade Financeira 1 ed São Paulo FGV 2019 HORNGREN Charles T SUNDEM Gary L STRATTON William O Contabilidade Gerencial 12ª ed São Paulo Pearson Universidades 2003 PADOVEZE Clóvis Luís Contabilidade Gerencial um enfoque em sistema de informação contábil 7ª ed São Paulo Atlas 2010 MAGAZINE LUIZA Relação com Investidores Disponível em httpsrimagazineluizacombr Acesso em 15 de nov 2022 ISTOÉDINHEIRO Magalu está entre as 25 maiores redes de varejo do mundo Istoedinheiro 2021 Disponível em httpswwwistoedinheirocombrmagaluestaentreas25maioresredes devarejodomundo Acesso em 15 de nov 2022 24
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CONTEXTUALIZAÇÃO Para desenvolver esta atividade considere as demonstrações contábeis da empresa Magazine Luiza referentes aos exercícios sociais de 2020 e 2019 Clique aqui para acessar as demonstrações contábeis da Magazine Luiza TAREFA Com base nas informações apresentadas elabore um relatório que analise os dois exercícios sociais da empresa O relatório deve conter os seguintes tópicos introdução análise horizontal análise vertical cálculo dos índices de liquidez cálculo da estrutura de capital cálculo da lucratividade cálculo da rentabilidade e conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Para o cálculo dos indicadores econômicos e financeiros utilize as fórmulas descritas no arquivo a seguir Clique aqui para acessar as fórmulas de cálculo dos indicadores solicitados REGISTRO E ENTREGA DA ATIVIDADE Você deverá entregar a atividade ao seu professortutor seguindo as orientações já indicadas Clique aqui para acessar a matriz de atividade individual Registre sua tarefa na matriz fornecida Para tal acesse a matriz de atividade individual salve o arquivo contendo as informações de seu trabalho identifique o arquivo com o nome da disciplina e seu nome ex disciplinanomesobrenome encaminhe o trabalho ao ProfessorTutor para correção 1 MAGAZINE LUIZA DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Balanço Patrimonial 31122020 31122019 ativo total 22296830 18611817 ativo circulante 14799483 12157015 caixa e equivalentes de caixa 1281569 180799 aplicações financeiras 1220095 4446143 contas a receber 3460711 2769649 estoques 5459037 3509334 ativos biológicos tributos a recuperar 594782 777929 outros ativos circulantes 2783289 473161 ativo não circulante 7497347 6454802 ativo realizável a longo prazo 1585551 1491070 investimentos 1705072 1240664 imobilizado 3613297 3196199 intangível 593427 526869 passivo total 22296830 18611817 passivo circulante 11512179 7203042 obrigações sociais e trabalhistas 294314 309007 fornecedores 7679861 5413546 obrigações fiscais 331113 307695 empréstimos e financiamentos 1666243 8192 outras obrigações 1540648 1164602 passivo não circulante 3459364 3843838 empréstimos e financiamentos 17725 838862 arrendamento mercantil 2156522 1893790 tributos diferidos 0 3725 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 998250 767938 lucros e receitas a apropriar 286867 339523 patrimônio líquido 7325287 7564937 capital social realizado 5952282 5952282 reservas de capital 213037 198730 2 reservas de lucros 1574891 1410757 outros resultados abrangentes 11151 3168 Demonstração do Resultado do Exercício 31122020 31122019 receita de venda de bens eou serviços 26130544 18491861 custo dos bens eou serviços vendidos 19672090 13464405 resultado bruto 6458454 5027456 despesasreceitas operacionais 5753929 3745083 despesas com vendas 4476887 3134586 despesas gerais e administrativas 1295041 972582 perdas pela não recuperabilidade de ativos 100388 69676 outras receitas operacionais 81834 352031 resultado de equivalência patrimonial 36553 79730 resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704525 1282373 receitas financeiras 201463 647421 despesas financeiras 526543 714410 resultado antes dos tributos sobre o lucro 379445 1215384 imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12264 293556 lucroprejuízo do período 391709 921828 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução 2 Análise horizontal 3 Análise vertical 3 Cálculo dos índices de liquidez 1 4 Cálculo da estrutura de capital 5 Cálculo da lucratividade 6 Cálculo da rentabilidade 7 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa 2 Referências bibliográficas 1 FÓRMULAS capital circulante líquido ativo circulante passivo circulante capital circulante líquido passivo não circulante patrimônio líquido ativo não circulante necessidade de capital de giro ativo circulante operacional passivo circulante operacional saldo de tesouraria ativo circulante financeiro passivo circulante financeiro custo das mercadorias vendidas estoque inicial compras estoque final liquidez imediata disponívelpassivo circulante liquidez corrente ativo circulantepassivo circulante liquidez seca ativo circulante estoquepassivo circulante liquidez geral ativo circulante realizável a longo prazopassivo circulante passivo não circulante endividamento geral passivo circulante passivo não circulanteativo total composição do endividamento passivo circulantepassivo circulante passivo não circulante imobilização do capital próprio ativo não circulante realizável a longo prazo patrimônio líquido imobilização de recursos não correntes ativo não circulante realizável a longo prazopatrimônio líquido passivo não circulante passivo oneroso sobre ativo passivo circulante financeiro passivo não circulanteativo total margem bruta lucro brutoreceita operacional líquida x 100 margem operacional lucro antes dos tributos sobre o lucroreceita operacional líquida x 100 margem líquida lucro líquidoreceita operacional líquida x 100 giro do ativo vendas líquidasativo total rentabilidade do patrimônio líquido ROE lucro líquidopatrimônio líquido x 100 rentabilidade dos investimentos ROI lucro líquidoativo total x 100 prazo médio de compras fornecedoresmontante de compras x 360 montante de compras custo das mercadorias vendidas estoque final estoque inicial prazo médio de estoques estoquescusto das mercadorias vendidas x 360 prazo médio de recebimentos clientesreceita operacional líquida x 360 ciclo operacional prazo médio de estoques prazo médio de recebimentos ciclo financeiro ciclo operacional prazo médio de compras 1 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução Nacionalmente conhecida como MAGALU a empresa Magazine Luiza SA é uma pessoa jurídica de direito privado com mais de 60 anos de história e que hoje disputa o título de maior rede de varejo do Brasil além de estar entre as 25 maiores varejistas do mundo segundo levantamento realizado pela Trading Plataforms em 2021 Tratase de uma empresa de capital aberto com ações negociadas em bolsa mas que conforme divulgado no portal de relações com investidos teve seu início de forma pequena a partir do sonho do casal de vendedores Luiza e Pelegrino Donato de constituir um comércio que gerasse emprego para toda a família em Franca interior de São Paulo Desde sua origem na década de 50 o Magazine Luiza representa uma companhia orientada por ciclos de desenvolvimento Em síntese a empresa já viveu o ciclo da expansão pelo interior do Brasil o ciclo da entrada no mercado de São Paulo e de consolidação como umas das grandes varejistas brasileiras o ciclo da busca por escala e abrangência regional via aquisições o ciclo da transformação digital Então a partir de 2019 iniciouse um novo momento voltado para o posicionamento do Magazine Luiza como uma plataforma digital de varejo um ecossistema que contribui para que milhares de outros negócios ingressem no universo digital Assim sendo mostrase importante analisar os demonstrativos financeiros e seus respectivos indicadores de desempenho de modo a analisar a situação da empresa nesse novo ciclo de desenvolvimento mais moderno e voltado para o âmbito digital Para tanto com base no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício referentes aos anos de 2019 e 2020 será apresentada a seguir uma análise da situação econômica e financeira da empresa utilizando como parâmetros os principais indicadores de atividade liquidez estrutura de capital lucratividade e rentabilidade além de uma análise vertical e horizontal da evolução das contas no biênio em questão Demonstração do Resultado do Exercício 31122020 31122019 receita de venda de bens eou serviços 26130544 18491861 custo dos bens eou serviços vendidos 19672090 13464405 resultado bruto 6458454 5027456 despesasreceitas operacionais 5753929 3745083 despesas com vendas 4476887 3134586 despesas gerais e administrativas 1295041 972582 perdas pela não recuperabilidade de ativos 100388 69676 outras receitas operacionais 81834 352031 resultado de equivalência patrimonial 36553 79730 resultado antes do resultado financeiro e dos tributos 704525 1282373 receitas financeiras 201463 647421 despesas financeiras 526543 714410 resultado antes dos tributos sobre o lucro 379445 1215384 imposto de renda e contribuição social sobre o lucro 12264 293556 lucroprejuízo do período 391709 921828 Balanço Patrimonial 31122020 31122019 ativo total 22296830 18611817 ativo circulante 14799483 12157015 caixa e equivalentes de caixa 1281569 180799 aplicações financeiras 1220095 4446143 contas a receber 3460711 2769649 estoques 5459037 3509334 ativos biológicos tributos a recuperar 594782 777929 outros ativos circulantes 2783289 473161 ativo não circulante 7497347 6454802 ativo realizável a longo prazo 1585551 1491070 investimentos 1705072 1240664 imobilizado 3613297 3196199 intangível 593427 526869 passivo total 22296830 18611817 passivo circulante 11512179 7203042 obrigações sociais e trabalhistas 294314 309007 fornecedores 7679861 5413546 obrigações fiscais 331113 307695 empréstimos e financiamentos 1666243 8192 outras obrigações 1540648 1164602 passivo não circulante 3459364 3843838 empréstimos e financiamentos 17725 838862 arrendamento mercantil 2156522 1893790 tributos diferidos 0 3725 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 998250 767938 lucros e receitas a apropriar 286867 339523 patrimônio líquido 7325287 7564937 capital social realizado 5952282 5952282 reservas de capital 213037 198730 reservas de lucros 1574891 1410757 outros resultados abrangentes 11151 3168 3 2 Análise horizontal A análise horizontal como o próprio nome dá a entender se baseia no estudo da evolução das contas da empresa ao longo dos anos buscando evidenciar a variação dos resultados no decorrer do horizonte de tempo analisado no caso 2019 e 2020 Desse modo para realizar tal análise devese dividir os valores de cada conta de 2020 pelos respectivos valores do ano anterior de modo a encontrar quanto determinado resultado aumentou ou diminuiu em relação à 2019 ou seja qual a variação percentual de cada valor de um ano para o outro A título de exemplo com base no Balanço Patrimonial já apresentado podemos calcular a variação percentual do ativo total da empresa da seguinte forma 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝐸 2020 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐷𝐸 2019 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 22296830 18611817 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 11979932 1 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 01979932 𝑉𝐴𝑅𝐼𝐴ÇÃ𝑂 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 1980 Logo por meio da análise horizontal especificamente sobre o referido item notase que de 2019 para 2020 a empresa teve um aumento de aproximadamente 1980 em seu ativo total Em outros termos a soma de todos os bens e direitos da empresa cresceu quase um quinto do que era no ano anterior o que isoladamente é um indicador positivo Prosseguindo com os cálculos de variação de cada um dos itens do balanço temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 ATIVO TOTAL 1980 ATIVO CIRCULANTE 2174 caixa e equivalentes de caixa 60884 aplicações financeiras 7256 contas a receber 2495 4 estoques 5556 ativos biológicos tributos a recuperar 2354 outros ativos circulantes 48823 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1615 ativo realizável a longo prazo 634 investimentos 3743 imobilizado 1305 intangível 1263 PASSIVO TOTAL 1980 PASSIVO CIRCULANTE 5982 obrigações sociais e trabalhistas 475 fornecedores 4186 obrigações fiscais 761 empréstimos e financiamentos 2023988 outras obrigações 3229 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1000 empréstimos e financiamentos 9789 arrendamento mercantil 1387 tributos diferidos 100 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 2999 lucros e receitas a apropriar 1551 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 317 capital social realizado 000 reservas de capital 20720 reservas de lucros 1163 outros resultados abrangentes 25199 É possível constatar que de forma geral os valores cresceram entre 2019 e 2020 com destaque para a variação das contas caixa aumento de 60884 outros ativos circulantes aumento de 48823 empréstimos e financiamentos de curto prazo aumento em mais de 200 vezes e outros resultados abrangentes aumento de 25199 Por outro lado notase também uma considerável redução das aplicações financeiras redução de 7256 dos empréstimos e financiamentos de longo prazo redução de 9789 e das reservas de capital Aliás com relação às reservas de capital destacase o saldo negativo de 2020 e a considerável redução de mais de 207 em relação a 2019 indicando que a organização está tendo de usar recursos próprios para cumprir com as obrigações de curto prazo Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos as seguintes variações 5 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 receita de venda 4131 custo dos bens vendidos 4610 resultado bruto 2846 despesasreceitas operacionais 5364 despesas com vendas 4282 despesas gerais e administrativas 3315 perdas pela não recuperabilidade 4408 outras receitas operacionais 7675 resultado de equivalência patrimonial 5415 LAJIR 4506 receitas financeiras 6888 despesas financeiras 2630 LAIR 6878 IR e CSLL 10418 lucroprejuízo do período 5751 Diferente do cenário geral evidenciado no Balanço Patrimonial contatase uma redução considerável no lucro da empresa de 2019 para 2020 o que pode ser um reflexo dos fortes efeitos da pandemia do covid19 no consumo Interessante notar que as receitas de venda aumentaram mais de 40 e o resultado bruto aumentou quase 30 porém as despesas também cresceram significativamente e acabaram acarretando redução de cerca de 45 do LAJIR o que motivou a piora no resultado da empresa de um ano para o outro redução de 5751 do lucro líquido do período 3 Análise vertical A análise vertical por sua vez não analisa a variação dos valores ao longo do tempo mas sim a participação percentual de cada conta em relação ao todo do mesmo ano Assim há uma análise vertical específica para 2019 e outra específica para 2020 de acordo com os respectivos valores de cada item em cada exercício Desse modo tendo por base os dois grandes grupos do balanço patrimonial ou seja ativo total e o passivo total de cada ano devese dividir o valor de cada conta pelo total do respectivo grupo A título de exemplo como estamos diante de uma empresa varejista podemos calcular a participação percentual dos estoques dentro do ativo total da empresa em cada exercício 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸𝑆 𝐴𝑇𝐼𝑉𝑂 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 6 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 2019 3509334 18611817 0188554 1886 𝑃𝐴𝑅𝑇𝐼𝐶𝐼𝑃𝐴ÇÃ𝑂 𝐸𝑆𝑇𝑂𝑄𝑈𝐸 2020 5459037 22296830 0244835 2448 Logo por meio da análise vertical especificamente sobre o referido item notase que os estoques representavam 1886 do ativo total de 2019 passando a representar 2448 do ativo total de 2020 o que isoladamente pode significar duas coisas por um lado a empresa demonstra que está confiante no futuro o suficiente para investir no ativo antes do aumento da demanda mas por outro lado demanda atenção por poder representar uma baixa demanda que poderá pesar no resultado da empresa reduzindo sua rentabilidade e liquidez Por isso os indicadores devem ser analisados em conjunto e também devemos lembrar que esse aumento na participação percentual dos estoque pode ser mais um possível reflexo dos efeitos devastadores da pandemia do covid19 Prosseguindo com os cálculos da participação de cada conta dentro do respectivo grupo temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA CONTA EM RELAÇÃO AO ATIVOPASSIVO 2020 2019 ATIVO TOTAL 100 100 ATIVO CIRCULANTE 6637 6532 caixa e equivalentes de caixa 575 097 aplicações financeiras 547 2389 contas a receber 1552 1488 estoques 2448 1886 ativos biológicos 000 000 tributos a recuperar 267 418 outros ativos circulantes 1248 254 ATIVO NÃO CIRCULANTE 3363 3468 ativo realizável a longo prazo 711 801 investimentos 765 667 imobilizado 1621 1717 intangível 266 283 PASSIVO TOTAL 100 100 PASSIVO CIRCULANTE 5163 3870 obrigações sociais e trabalhistas 132 166 fornecedores 3444 2909 7 obrigações fiscais 149 165 empréstimos e financiamentos 747 004 outras obrigações 691 626 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1552 2065 empréstimos e financiamentos 008 451 arrendamento mercantil 967 1018 tributos diferidos 000 002 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 448 413 lucros e receitas a apropriar 129 182 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3285 4065 capital social realizado 2670 3198 reservas de capital 096 107 reservas de lucros 706 758 outros resultados abrangentes 005 002 De modo geral observa se uma estabilização dos ativos em participação mas uma mudança na dinâmica da organização do passivo para obtenção de recursos para manutenção do seu ativo com destaque para o aumento da participação dos empréstimos e financiamentos de curto prazo que correspondiam a apenas 004 do passivo total de 2019 e passaram a responder por 747 do passivo total de 2020 o que pode indicar uma maior necessidade de liquidez para cumprir as obrigações em curto prazo eou um maior custo do financiamento Ademais notase um considerável aumento na participação dos estoques em relação ao ativo total 1886 em 2019 para 2448 em 2020 e da conta fornecedores em relação ao passivo total 2909 em 2019 para 3444 em 2020 o que pode ser explicado pela Outro ponto que chama atenção é a queda na participação da reserva de capital que saiu de 107 em 2019 para 096 em 2020 indicando um aumento do uso de capital próprio para financiamento das despesas conforme já relatado na análise horizontal Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos os seguintes percentuais de participação de cada item em relação à receita de vendas do respectivo ano DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA ITEM EM RELAÇÃO À RECEITA DE VENDA 2020 2019 receita de venda 100 100 custo dos bens vendidos 7528 7281 resultado bruto 2472 2719 despesasreceitas operacionais 2202 2025 despesas com vendas 1713 1695 despesas gerais e administrativas 496 526 8 perdas pela não recuperabilidade 038 038 outras receitas operacionais 031 190 resultado de equivalência patrimonial 014 043 LAJIR 270 693 receitas financeiras 077 350 despesas financeiras 202 386 LAIR 145 657 IR e CSLL 005 159 lucroprejuízo do período 150 499 Destacase a enorme participação do custo dos bens e serviços vendidos que representam mais de 70 da receita anual de vendas Interessante também notar como a elevada participação das despesas operacionais no resultado da empresa em torno de 25 o que juntamente com o custo dos bens vendidos e as despesas com vendas acaba reduzindo drasticamente o resultado a ponto de gerar um lucro líquido que em 2019 representou cerca de 5 de toda a receita enquanto em 2020 representou apenas 15 de todas as vendas do ano Além disso importante constantar que a empresa em questão não está tão refém de empréstimos e financiamentos com baixo impacto das despesas financeiras sobre a receita de vendas Contudo embora as análises apresentadas até aqui sejam relevantes não podem ser interpretadas isoladamente Nesse sentido os indicadores de liquidez estrutura de capital rentabilidade e lucratividade fornecem informações complementares de grande valia que ajudam a chegar a uma conclusão mais acertiva sobre a situação econômica e financeira do Magazine Luiza 4 Cálculo dos índices de liquidez Os indicadores de liquidez ajudam a avaliar a capacidade da empresa de honrar seus pagamentos e cumprir suas obrigações constantes no passivo subdivindose nos seguintes índices liquidez imediata liquidez corrente liquidez seca e liquidez geral detalhados adiante 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑰𝑴𝑬𝑫𝑰𝑨𝑻𝑨 𝑫𝑰𝑺𝑷𝑶𝑵Í𝑽𝑬𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐼2019 180799 7203042 00251 𝐿𝐼2020 1281569 11512179 01113 9 Em geral a empresa apresenta um baixo íncide de liquidez imediata em ambos os exercícios analisados com aproximadamente 003 em 2019 e de 011 em 2020 Em outros termos havia disponibilidade em caixa de apenas 3 centavos em 2019 e de 11 centavos em 2020 para cara real de dívidas Embora sejam valores pequenos é um bom indicador Por outro lado o aumento da liquidez imediata pode indicar que a organização está imobilizando recursos na Tesouraria ao invés de aplicar em giro do negócio A liquidez correntes ao invés de considerar apenas as disponibilidades em caixa leva em consideração todo o ativo circulante da empresa buscando evidenciar se os bens e direitos de curto prazo são suficientes para garantir o pagamentos das obrigações de curto prazo conforme abaixo 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑬𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐶2019 12157015 7203042 16878 𝐿𝐶2020 14799483 11512179 12856 Embora os índices sejam bons destacase que houve uma queda na liquidez corrente em 2019 a empresa dispunha de aproximadamente R 169 para cada R 100 de dívidas de curto prazo enquanto em 2020 essa folga de 69 centavos caiu para apenas 29 centavos Assim é possível supor que a empresa está reduzindo sua capacidade de dispor de capital de giro para pagamento de dívidas de curto prazo mas mantendose ainda em patamares de grande capacidade de solvência A liquidez seca por sua vez apenas desconsidera o estoque dentre as contas do ativo circulante buscando analisar a capacidade de pagamento da empresa sem a dependência dos estoques 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑺𝑬𝑪𝑨 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝑆2019 12157015 3509334 7203042 8647681 7203042 12006 𝐿𝑆2020 14799483 5459037 11512179 9340446 11512179 08114 Notase que não obstante apresentasse liquidez em 2019 isso não ocorre em 2020 quando a empresa passa a dispor de apenas R 081 para cada R 100 em dívidas Portanto havia liquidez 10 corrente em 2020 mas não há liquidez seca no mesmo ano ou seja sem os estoques a empresa passa a não conseguir honrar todos os seus pagamentos do passivo circulante de 2020 o que evidencia um grau considerável de dependência do estoque para cumprir com suas obrigações no curto prazo estando sujeita às variações do mercado pois precisará vender estoque para conseguir honrar os compromissos justamente em um ano mais complicado por conta da pandemia do covid19 Contudo ressaltase que o Grau de Dependência do Estoque LCLSLC é de 37 do seu estoque de 2020 o que está dentro de um valor relativamente aceitável Por fim a chamada liquidez geral deixa de focar apenas no passivo circulante buscando avaliar a capacidade da empresa de honrar com todos os seus compromissos de curto e longo prazo com os recursos realizáveis em curto e longo prazo por meio da seguinte fórmula 𝑳𝑰𝑸𝑼𝑰𝑫𝑬𝒁 𝑮𝑬𝑹𝑨𝑳 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐿𝐺2019 12157015 1491070 7203042 3483838 13648085 11046880 12355 𝐿𝐺2020 14799483 1585551 11512179 3459364 16385034 14971543 10944 Contatase que a Magazine Luiza consegue honrar com todos os seus compromissos tendo boa capacidade de solvência para pagar suas dívidas de curto e longo prazo Porém houve uma redução no índice de liquidez geral de 124 no exercício de 2019 para 109 em 2020 Em outros termos em 2020 a empresa demonstra tem disponível 109 de recurso para cada 100 de dívidas totais folga esta que apesar de pequena é importante visto que a empresa tem aumentado seus compromissos de curto prazo conforme já destacado durante a análise vertical e horizontal 5 Cálculo da estrutura de capital Os indicadores referentes à estrutura de capital da empresa buscam evidenciar o perfil de dependência contábil ou não da empresa em relação às diferentes fontes de capital Entre os principais indicadores vale destacar endividamento geral composição do endividamento imobilização do capital próprio imobilização de recursos não correntes e a análise da participação do passivo oneroso sobre o ativo detalhados adiante O endividamento geral revela quanto a empresa deve em relação ao seu investimento total e pode ser calculado da seguinte forma 11 𝑬𝑵𝑫𝑰𝑽𝑰𝑫𝑨𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶 𝑮𝑬𝑹𝑨𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝐸𝐺2019 7203042 3483838 18611817 11046880 18611817 05935 5935 𝐸𝐺2020 11512179 3459364 22296830 14971543 22296830 06715 6715 Notase que o índice é menor do que uma unidade o que demonstra que a empresa não está em completo estado de insolvência Contudo o índice de endividamento geral aumentou sendo de 5935 em 2019 e passando para 6715 em 2020 o que é algo ruim pois quanto maior o endividamento geral menor a probabilidade de solvência e consequentemente quanto menor o índice melhor é a situação econômica e financeira da empresa O índice de composição do endividamento por sua vez evidencia o perfil dos capitais de terceiros ou seja indica se tais valores são capitais exigíveis de curto prazo ou de longo prazo por meio do seguinte cálculo 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑶𝑺𝑰ÇÃ𝑶 𝑫𝑶 𝑬𝑵𝑫𝑰𝑽𝑰𝑫𝑨𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐶𝐸2019 7203042 7203042 3483838 7203042 11046880 06520 6520 𝐶𝐸2020 11512179 11512179 3459364 11512179 14971543 07689 7689 Como o endividamento geral da empresa aumentou é interessante verificar a compoosição do endividamento para saber se as dívidas estão concentradas no curto prazo ou no longo prazo Conforme calculado acima constatase que a composição do endividamento está concentrada no passivo cirtulante ou seja a grande maioria do capital de terceiros especialmente em 2020 é composta de dívidas exigíveis no curto prazo o que não é um indicador bom pois há menos tempo para auferir lucros necessários ao pagamento de tais obrigações O índice de imobilização do patrimônio líquido ou do capital próprio demonstra o quanto do capital próprio encontrase aplicado em bens e direitos que não pretende alienar tais como imobilizado investimentos e intangível o que é calculado por meio da fórmula abaixo 12 𝑰𝑴𝑶𝑩𝑰𝑳𝑰𝒁𝑨ÇÃ𝑶 𝑫𝑶 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑷𝑹Ó𝑷𝑹𝑰𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝐼𝐶𝑃2019 6454802 1491070 7564937 4963732 7564937 06561 6561 𝐼𝐶𝑃2020 7497347 1585551 7325287 5911796 7325287 08070 8070 Notase que o valor aportado pelos sócios é suficiente para financiar os elementos do ativo para os quais não há intenção de alienação porém é importante ressaltar que houve um aumento considerável na imobilização do capital próprio atingindo mais de 80 em 2020 o que a princípio não é desejável pois em geral os recursos a serem aplicados em Investimentos Imobilizado ou Intantível devem se limitar ao estritamente necessário para o exercícios das atividades operacionais da empresa de modo a não engessar demaisadamente seu capital próprio e acabar assim comprometendo sua finalidade própria que é de gerar riqueza patrimônio lucro aos proprietários Complementando a análise anterior o índice de imobilização de recursos permanentes ou de recursos não correntes apresenta a relação entre o ativo não circulante exceto realizável a longo prazo e o patrimônio líquido acrescido do passivo não circulante 𝑰𝑴𝑶𝑩𝑰𝑳𝑰𝒁𝑨ÇÃ𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑼𝑹𝑺𝑶𝑺 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑶𝑹𝑹𝑬𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑹𝑬𝑨𝑳𝑰𝒁Á𝑽𝑬𝑳 𝑨 𝑳𝑶𝑵𝑮𝑶 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐼𝑅𝑁𝐶2019 6454802 1491070 7564937 3843838 4963732 11408775 04351 4351 𝐼𝑅𝑁𝐶2020 7497347 1585551 7325287 3459364 5911796 10784651 05482 5482 Em geral quanto menor o índice mais confortável a situação financeira da empresa A empresa apresetou índice de 4351 em 2019 e 5482 em 2020 ou seja índices menores que uma unidade o que é uma situação desejável pois a empresa não está empregando a pericosa atitude de imobilizar recursos de terceiros cujos vencimentos se darão no curto prazo Por fim encerrando a análise da estrutura de capital da Magazine Luiza o índice de passivo oneroso sobre ativo evidencia o percentual de participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos ativos totais da empresa 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑶𝑵𝑬𝑹𝑶𝑺𝑶 𝑺𝑶𝑩𝑹𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑵Ã𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 13 𝑃𝑂𝑆𝐴2019 8192 3843838 18611817 3852030 18611817 020697 2070 𝑃𝑂𝑆𝐴2020 1666243 3459364 22296830 5125607 22296830 022988 2299 O cálculo do referido índice revelou valores bastante similares em 2019 e 2022 abaixo de 23 em ambos os períodos o que revela um grau relativamente baixo de dependência de instituições financeiras embora tenha havido um breve aumento de menos de 3 nessa depedência de fontes onerosas de capital Em princípio quanto menor o índice melhor Porém dependendo da taxa de juros tornase interessante a existência do passivo oneroso 6 Cálculo da lucratividade Os índices de lucratividade buscam auxiliar na avaliação da situação financeira da empresa buscando analisar as diferentes etapas do resultado do exercício em relação à receita do período Em outros termos esse grupo de indicadores demonstram a capacidade operacional do empreendimento evidenciando quanto a companhia consegue gerar sobre o trabalho que realiza Entre os principais indicadores vale mencionar margem bruta margem operacional e margem líquida detalhadas adiante A margem bruta indica o percentual que o lucro bruto representa em relação à receita de vendas podendo ser calculado da seguinte forma 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑩𝑹𝑼𝑻𝑨 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑩𝑹𝑼𝑻𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝐵2019 5027456 18491861 𝑥 100 2719 𝑀𝐵2020 6458454 26130544 𝑥 100 2472 Notase que em 2019 o lucro bruto representa 2719 da receita operacional líquida e em 2020 representa menos de 25 da respectiva receita operacional líquida Logo contatase que houve uma pequena redução na margem bruta embora o mais relevante seja perceber o quanto o custo das mercadorias impacta na margem da empresa representando cerca de 7281 da receita de vendas de 2019 e 7528 da receita de 2020 conforme já destacado durante a análise vertical da DRE 14 A margem operacional ao invés de analisar o lucro bruto se baseia no lucro antes dos tributos LAJIR buscando demonstrar o percentual desse resultado em relação à receita de vendas 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑨𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑫𝑶𝑺 𝑻𝑹𝑰𝑩𝑼𝑻𝑶𝑺 𝑺𝑶𝑩𝑹𝑬 𝑶 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝑂2019 1215384 18491861 𝑥 100 657 𝑀𝑂2020 379445 26130544 𝑥 100 145 É possível perceber que embora a queda na margem bruta tenha sido proporcionalmente pequena de um ano para o outro a queda na margem operacional é significativa saindo de 657 em 2019 para apenas 145 em 2020 o que revela uma redução na eficiência operacional da empresa que impacta diretamente na lucratividade e margem líquida após a tributação 𝑴𝑨𝑹𝑮𝑬𝑴 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑀𝐿2019 921828 18491861 𝑥 100 499 𝑀𝐿2020 391709 26130544 𝑥 100 150 Mais uma vez temos uma queda no indicador com lucro líquido de 2019 representando 499 da receita e passando a representar apenas 150 da receita de 2020 Logo constatase que todos os indicadores de lucratividade caíram de 2019 para 2020 possivelmente em função do impacto da pandemia do covid19 no consumo nos custos e despesas de diversas formas 7 Cálculo da rentabilidade De modo semelhante aos indicadores de lucratividade os índices de rentabilidade também revelam a saúde financeira da empresa mas não com foco na receita operacional líquida e sim com base em aspectos patrimoniais evidenciando os retornos dos resultados em relação ao ativo e patrimônio líquido conforme o caso Entre os principais indicadores de rentabilidade destacamse 15 rentabilidade do patrimônoio líquido rentabilidade dos investimentos e giro do ativo detalhados adiante O índice de rentabilidade do patrimônio líquido bastante conhecido pela sigla ROE decorrente da denominação em inglês Return On Equity revela a rentabilidade do capital investido pelos sócios por meio da comparação do lucro líquido do período em relação ao capital próprio 𝑹𝑬𝑵𝑻𝑨𝑩𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑷𝑨𝑻𝑹𝑰𝑴Ô𝑵𝑰𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑅𝑂𝐸2019 921828 7564937 𝑥 100 1219 𝑅𝑂𝐸2020 391709 7325287 𝑥 100 535 Com base nos cálculos acima apresentados constatase que em 2019 o lucro líquido do período correspondeu a 1219 do patrimônio líquido da empresa com uma considerável redução no ano seguinte cujo lucro líquido passou a representar apenas 535 do patrimônio líquido Essa redução é algo ruim ao lembrarmos que isso não decorreu de um aumento do capital próprio investido mas sim de uma significativa queda do lucro líquido em 2020 já destacada durante as análises anteriores Por sua vez o índice de rentabilidade dos investimentos do inglês Return On Investiment ROI mede o quanto o lucro líquido do período representa do ativo total da empresa 𝑹𝑬𝑵𝑻𝑨𝑩𝑰𝑳𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑶𝑺 𝑰𝑵𝑽𝑬𝑺𝑻𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝑳𝑼𝑪𝑹𝑶 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝒙 𝟏𝟎𝟎 𝑅𝑂𝐼2019 921828 18611817 𝑥 100 495 𝑅𝑂𝐼2020 391709 22296830 𝑥 100 176 Logo paga cada R 100 de investimento em bens e direitos da empresa ativo total houve um lucro líquido de aproximadamente 5 centavos em 2019 e 2 centavos em 2020 Mais uma vez nota se uma redução considerável no índice agravado pelo fato de o ativo total ter aumentado apenas 1980 em comparação com uma queda do lucro líquido de 5751 conforme demonstrado durante a análise horizontal 16 Por fim o índice giro do ativo é uma medida de desempenho que mensura a relação existente entre as vendas líquidas e o ativo total do respectivo período 𝑮𝑰𝑹𝑶 𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑨𝑺 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨𝑺 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝐺𝐴2019 18491861 18611817 099 𝐺𝐴2020 26130544 22296830 117 Diferente dos indicadores anteriores notase uma elevação nesse índice de 2019 para 2020 o que é algo bom pois quanto maior o resultado da relação acima apresentada melhor terá sido o desempenho da empresa Em outros termos constatase que em 2020 para cada R 100 investido em bens e direitos a empresa conseguiu ser eficiente e obter vendas de R 117 enquanto em 2019 ela não havia conseguido girar o ativo nem uma vez completa obtendo apenas 99 centavos para cada um real investido Embora essa elevação do índice de 2019 para 2020 seja algo positivo devemos lembrar que os custos de 2020 aumentaram muito e acabaram anulando esse incremento das receitas de vendas provocando redução nos lucros vide análise vertical e horizontal 8 Cálculo de indicadores de atividade e capital de giro Além das análises de liquidez lucratividade e rentabilidade também é importante verificar a situação da empresa em relação aos indicadores de capital circulante líquido necessidade de capital de giro e saldo em tesouraria abaixo calculados 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝐶𝐶𝐿2019 12157015 7203042 4953973 𝐶𝐶𝐿2020 14799483 11512179 3287304 𝑵𝑬𝑪𝑬𝑺𝑺𝑰𝑫𝑨𝑫𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑨𝑷𝑰𝑻𝑨𝑳 𝑫𝑬 𝑮𝑰𝑹𝑶 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑁𝐶𝐺2019 7530073 7194850 335223 𝑁𝐶𝐺2020 12297819 9845936 2451883 17 𝑺𝑨𝑳𝑫𝑶 𝑫𝑬 𝑻𝑬𝑺𝑶𝑼𝑹𝑨𝑹𝑰𝑨 𝑨𝑻𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑷𝑨𝑺𝑺𝑰𝑽𝑶 𝑪𝑰𝑹𝑪𝑼𝑳𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑆𝑇2019 180799 4446143 8192 4618750 𝑆𝑇2020 1281569 1220095 1666243 835421 Os três indicadores acima são bastante interrelacionados e complementam os índices de liquidez demonstrando que a empresa consegue honrar seus compromissos de curto prazo com folga considerável seja em relação a todo o passivo circulante ao passivo operacional ou somente com base nas obrigações financeiras O capital circulante líquido o que resta de bens e direitos de curto prazo após pagar todas as obrigações de curto prazo era de 4953973 em 2019 e passou para 3287304 em 2020 enquanto o saldo em tesouraria diferença entre o ativo circulante financeiro e as obrigações financeiras de curto prazo caiu de 4618750 para apenas 835421 em virtude do grande crescimento dos empréstimos de curto prazo destacado na análise horizontal Por outro lado com relação especificamente ao ativo e passivo circulante operacionais ou seja desconsiderando os itens financeiros houve um aumento do indicador Por fim encerrando a análise da situação econômica e financeira da Magazine Luiza os indicadores de atividade calculados a seguir também denominados de indicadores de gestão de capital de giro apresentam informações interessantes para complementar as conclusões subsidiadas nos índices anteriores 𝑴𝑶𝑵𝑻𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝑪𝑼𝑺𝑻𝑶 𝑫𝑨𝑺 𝑴𝑬𝑹𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹𝑰𝑨𝑺 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑰𝑫𝑨𝑺 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑳 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬 𝑰𝑵𝑰𝑪𝑰𝑨𝑳 𝐶𝑂𝑀𝑃𝑅𝐴𝑆2019 13464405 3509334 2810250 14163489 𝐶𝑂𝑀𝑃𝑅𝐴𝑆2020 19672090 5459037 3509334 21621793 No cálculo acima o valor do estoque inicial referente ao exercício de 2019 foi obtido por meio do estoque final de 2018 2810250 extraído do balanço patrimonial de 2018 divulgado e disponibilizado pela empresa na internet Notase que a quantidade de compras realizadas em 2020 foi consideravelmente superior ao montante de 2019 demonstrando confiança e otimismo da empresa provavelmente em cenário prépandemia 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝑭𝑶𝑹𝑵𝑬𝑪𝑬𝑫𝑶𝑹𝑬𝑺 𝑴𝑶𝑵𝑻𝑨𝑵𝑻𝑬 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝐶2019 5413546 14163489 𝑥 360 1375986 138 𝑑𝑖𝑎𝑠 18 𝑃𝑀𝐶2020 7679861 21621793 𝑥 360 1278687 128 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑪𝑼𝑺𝑻𝑶 𝑫𝑨𝑺 𝑴𝑬𝑹𝑪𝑨𝑫𝑶𝑹𝑰𝑨𝑺 𝑽𝑬𝑵𝑫𝑰𝑫𝑨𝑺 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝐸2019 3509334 13464405 𝑥 360 938296 94 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑃𝑀𝐸2020 5459037 19672090 𝑥 360 999006 100 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑩𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝑪𝑳𝑰𝑬𝑵𝑻𝑬𝑺 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑰𝑻𝑨 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑳Í𝑸𝑼𝑰𝑫𝑨 𝒙 𝟑𝟔𝟎 𝑃𝑀𝑅2019 2769649 18491861 𝑥 360 539196 54 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑃𝑀𝑅2020 3460711 26130544 𝑥 360 476781 48 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑬𝑺𝑻𝑶𝑸𝑼𝑬𝑺 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑹𝑬𝑪𝑬𝑩𝑰𝑴𝑬𝑵𝑻𝑶𝑺 𝐶𝑂2019 94 54 148 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝐶𝑂2020 100 48 148 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑭𝑰𝑵𝑨𝑵𝑪𝑬𝑰𝑹𝑶 𝑪𝑰𝑪𝑳𝑶 𝑶𝑷𝑬𝑹𝑨𝑪𝑰𝑶𝑵𝑨𝑳 𝑷𝑹𝑨𝒁𝑶 𝑴É𝑫𝑰𝑶 𝑫𝑬 𝑪𝑶𝑴𝑷𝑹𝑨𝑺 𝐶𝐹2019 148 138 10 𝑑𝑖𝑎𝑠 𝐶𝐹2020 148 128 20 𝑑𝑖𝑎𝑠 Todos os indicadores acima auxiliam no monitoramento da situação financeira da empresa especialmente em relação aos ciclos de gestão e identificação de possíveis descasamentos de caixa Em síntese constatase que a empresa possuía prazo de 138 dias em 2019 e 128 em 2020 para pagar as compras realizadas junto aos seus fornecedores enquanto demorava 94 dias em 2019 e 100 dias em 2020 até conseguir vender os seus estoques concedendo cerca de 54 dias em 2019 e 48 dias em 2020 de prazo para receber de seus clientes os pagamentos pelas vendas realizadas Em outros termos quanto ao seu ciclo operacional tempo decorrido entre a compra dos estoques junto aos fornecedores até o recebimento das vendas junto aos clientes a Magazine Luize manteve a mesma duração de aproximadamente 148 dias Já no tocante ao seu ciclo financeiro 19 intervalo entre o pagamento dos fornecedores até o recebimento das vendas a empresa possuia um descasamento de apenas 10 dias em 2019 que subiu para 20 dias em 2020 Isso é algo ruim pois dobrou o tempo decorrido entre a saída de caixadesembolso para pagamento de fornecedores e as entradas de caixa decorrentes dos recebimentos dos clientes o que demandará maior cobertura por outros meios como capital de giro 9 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Por fim com vista a facilitar a conclusão quanto à situação econômica e financeira da empresa ora analisada o quadro abaixo resume todos os indicadores calculados até então além de evidenciar a variação percentual dos mesmos entre os exercícios de 2019 e 2020 INDICADORES 2020 2019 VARIAÇÃO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO R 328730400 R 495397300 3364 NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO R 245188300 R 33522300 63142 SALDO DE TESOURARIA R 83542100 R 461875000 8191 CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS R 1967209000 R 1346440500 4610 LIQUIDEZ IMEDIATA 011 003 34351 LIQUIDEZ CORRENTE 129 169 2383 LIQUIDEZ SECA 081 120 3242 LIQUIDEZ GERAL 109 124 1142 ENDIVIDAMENTO GERAL 6715 5935 1313 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO 7689 6520 1793 IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO 8070 6561 2300 IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO CORRENTES 5482 4351 2599 PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO 2299 2070 1107 MARGEM BRUTA 2472 2719 909 MARGEM OPERACIONAL 145 657 7791 MARGEM LÍQUIDA 150 499 6993 GIRO DO ATIVO 117 099 1795 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 535 1219 5612 RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS 176 495 6453 PRAZO MÉDIO DE COMPRAS 12787 dias 13760 dias 707 MONTANTE DE COMPRAS R 2162179300 R 1416348900 5266 PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES 9990 dias 9383 dias 647 PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS 4768 dias 5392 dias 1158 CICLO OPERACIONAL 14758 dias 14775 dias 012 CICLO FINANCEIRO 1971 dias 1015 dias 9418 20 Conforme já detalhamento explicado após a apresentação dos cálculos de cada um dos índices acima resumidos a empresa analisada sofreu uma redução na maioria dos resultados e indicadores calculados além de um aumento do endividamento especialmente de curto prazo Em síntese todos os índices de lucratividade rentabildiade e liquidez exceto liquidez imediata diminuíram de 2019 para 2020 embora ainda permaneçam em patamares aceitáveis Portanto concluise que de modo geral a empresa possui uma boa situação econômica e financeira com índices positivos de liquidez endividamento lucratividade rentabilidade atividade e capital de giro Porém é preciso reconhecer que em 2020 possivelmente em decorrência da pandemia do covid19 a empresa Magazine Luiza não obteve resultados tão bons quanto os alcançados em 2019 De igual forma há grande mérito em não ter apresentado resultados ainda piores tendo em vista que o setor de varejo e o mundo como um todo sofreu diversos impactos em razão da pandemia sobretudo em relação aos níveis de emprego renda e consumo o que motivaram inclusive a falência de algumas empresas menos precavidas o que evidencia a sólida situação econômica e financeira da Magazine Luiza que em certa parte também se deve ao recente ciclo de desenvolvimento iniciado em 2019 voltado ao universo digital conforme exposto na introdução do presente trabalho Referências bibliográficas SALIM Jean Jacques OLIVEIRA Antonieta Elisabete Magalhães Contabilidade Financeira 1 ed São Paulo FGV 2019 HORNGREN Charles T SUNDEM Gary L STRATTON William O Contabilidade Gerencial 12ª ed São Paulo Pearson Universidades 2003 PADOVEZE Clóvis Luís Contabilidade Gerencial um enfoque em sistema de informação contábil 7ª ed São Paulo Atlas 2010 MAGAZINE LUIZA Relação com Investidores Disponível em httpsrimagazineluizacombr Acesso em 15 de nov 2022 ISTOÉDINHEIRO Magalu está entre as 25 maiores redes de varejo do mundo Istoedinheiro 2021 Disponível em httpswwwistoedinheirocombrmagaluestaentreas25maioresredesde varejodomundo Acesso em 15 de nov 2022 MATRIZ DE ATIVIDADE INDIVIDUAL Estudante Disciplina Turma 1 Introdução Nacionalmente conhecida como MAGALU a empresa Magazine Luiza SA é uma pessoa jurídica de direito privado com mais de 60 anos de história e que hoje disputa o título de maior rede de varejo do Brasil além de estar entre as 25 maiores varejistas do mundo segundo levantamento realizado pela Trading Plataforms em 2021 Tratase de uma empresa de capital aberto com ações negociadas em bolsa mas que conforme divulgado no portal de relações com investidos teve seu início de forma pequena a partir do sonho do casal de vendedores Luiza e Pelegrino Donato de constituir um comércio que gerasse emprego para toda a família em Franca interior de São Paulo Desde sua origem na década de 50 o Magazine Luiza representa uma companhia orientada por ciclos de desenvolvimento Em síntese a empresa já viveu o ciclo da expansão pelo interior do Brasil o ciclo da entrada no mercado de São Paulo e de consolidação como umas das grandes varejistas brasileiras o ciclo da busca por escala e abrangência regional via aquisições o ciclo da transformação digital Então a partir de 2019 iniciouse um novo momento voltado para o posicionamento do Magazine Luiza como uma plataforma digital de varejo um ecossistema que contribui para que milhares de outros negócios ingressem no universo digital Assim sendo mostrase importante analisar os demonstrativos financeiros e seus respectivos indicadores de desempenho de modo a analisar a situação da empresa nesse novo ciclo de desenvolvimento mais moderno e voltado para o âmbito digital Para tanto com base 1 no Balanço Patrimonial e na Demonstração do Resultado do Exercício referentes aos anos de 2019 e 2020 será apresentada a seguir uma análise da situação econômica e financeira da empresa utilizando como parâmetros os principais indicadores de atividade liquidez estrutura de capital lucratividade e rentabilidade além de uma análise vertical e horizontal da evolução das contas no biênio em questão 2 2 Análise horizontal A análise horizontal como o próprio nome dá a entender se baseia no estudo da evolução das contas da empresa ao longo dos anos buscando evidenciar a variação dos resultados no decorrer do horizonte de tempo analisado no caso 2019 e 2020 Desse modo para realizar tal análise devese dividir os valores de cada conta de 2020 pelos respectivos valores do ano anterior de modo a encontrar quanto determinado resultado aumentou ou diminuiu em relação à 2019 ou seja qual a variação percentual de cada valor de um ano para o outro 3 A título de exemplo com base no Balanço Patrimonial já apresentado podemos calcular a variação percentual do ativo total da empresa da seguinte forma VARIAÇÃO ATIVOTOTAL ATIVO TOTAL DE2020 ATIVO TOTAL DE20191 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL22296830 18611817 1 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL119799321 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL01979932 VARIAÇÃO ATIVOTOTAL1980 Logo por meio da análise horizontal especificamente sobre o referido item notase que de 2019 para 2020 a empresa teve um aumento de aproximadamente 1980 em seu ativo total Em outros termos a soma de todos os bens e direitos da empresa cresceu quase um quinto do que era no ano anterior o que isoladamente é um indicador positivo Prosseguindo com os cálculos de variação de cada um dos itens do balanço temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 ATIVO TOTAL 1980 ATIVO CIRCULANTE 2174 caixa e equivalentes de caixa 60884 aplicações financeiras 7256 contas a receber 2495 estoques 5556 ativos biológicos tributos a recuperar 2354 outros ativos circulantes 48823 ATIVO NÃO CIRCULANTE 1615 ativo realizável a longo prazo 634 investimentos 3743 4 imobilizado 1305 intangível 1263 PASSIVO TOTAL 1980 PASSIVO CIRCULANTE 5982 obrigações sociais e trabalhistas 475 fornecedores 4186 obrigações fiscais 761 empréstimos e financiamentos 2023988 outras obrigações 3229 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1000 empréstimos e financiamentos 9789 arrendamento mercantil 1387 tributos diferidos 100 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 2999 lucros e receitas a apropriar 1551 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 317 capital social realizado 000 reservas de capital 20720 reservas de lucros 1163 outros resultados abrangentes 25199 É possível constatar que de forma geral os valores cresceram entre 2019 e 2020 com destaque para a variação das contas caixa aumento de 60884 outros ativos circulantes aumento de 48823 empréstimos e financiamentos de curto prazo aumento em mais de 200 vezes e outros resultados abrangentes aumento de 25199 Por outro lado notase também uma considerável redução das aplicações financeiras redução de 7256 dos empréstimos e financiamentos de longo prazo redução de 9789 e das reservas de capital Aliás com relação às reservas de capital destacase o saldo negativo de 2020 e a considerável redução de mais de 207 em relação a 2019 indicando que a organização está tendo de usar recursos próprios para cumprir com as obrigações de curto prazo Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos as seguintes variações DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO VARIAÇÃO DE 2019 PARA 2020 receita de venda 4131 custo dos bens vendidos 4610 resultado bruto 2846 5 despesasreceitas operacionais 5364 despesas com vendas 4282 despesas gerais e administrativas 3315 perdas pela não recuperabilidade 4408 outras receitas operacionais 7675 resultado de equivalência patrimonial 5415 LAJIR 4506 receitas financeiras 6888 despesas financeiras 2630 LAIR 6878 IR e CSLL 10418 lucroprejuízo do período 5751 Diferente do cenário geral evidenciado no Balanço Patrimonial contatase uma redução considerável no lucro da empresa de 2019 para 2020 o que pode ser um reflexo dos fortes efeitos da pandemia do covid19 no consumo Interessante notar que as receitas de venda aumentaram mais de 40 e o resultado bruto aumentou quase 30 porém as despesas também cresceram significativamente e acabaram acarretando redução de cerca de 45 do LAJIR o que motivou a piora no resultado da empresa de um ano para o outro redução de 5751 do lucro líquido do período 3 Análise vertical A análise vertical por sua vez não analisa a variação dos valores ao longo do tempo mas sim a participação percentual de cada conta em relação ao todo do mesmo ano Assim há uma análise vertical específica para 2019 e outra específica para 2020 de acordo com os respectivos valores de cada item em cada exercício Desse modo tendo por base os dois grandes grupos do balanço patrimonial ou seja ativo total e o passivo total de cada ano devese dividir o valor de cada conta pelo total do respectivo grupo A título de exemplo como estamos diante de uma empresa varejista podemos calcular a participação percentual dos estoques dentro do ativo total da empresa em cada exercício 6 PARTICIPAÇÃO ESTOQUE ESTOQUES ATIVOTOTAL PARTICIPAÇÃO ESTOQUE2019 3509334 1861181701885541886 PARTICIPAÇÃO ESTOQUE2020 5459037 22296830024483524 48 Logo por meio da análise vertical especificamente sobre o referido item notase que os estoques representavam 1886 do ativo total de 2019 passando a representar 2448 do ativo total de 2020 o que isoladamente pode significar duas coisas por um lado a empresa demonstra que está confiante no futuro o suficiente para investir no ativo antes do aumento da demanda mas por outro lado demanda atenção por poder representar uma baixa demanda que poderá pesar no resultado da empresa reduzindo sua rentabilidade e liquidez Por isso os indicadores devem ser analisados em conjunto e também devemos lembrar que esse aumento na participação percentual dos estoque pode ser mais um possível reflexo dos efeitos devastadores da pandemia do covid19 Prosseguindo com os cálculos da participação de cada conta dentro do respectivo grupo temos os percentuais apresentados no quadro abaixo BALANÇO PATRIMONIAL PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA CONTA EM RELAÇÃO AO ATIVOPASSIVO 2020 2019 ATIVO TOTAL 100 100 ATIVO CIRCULANTE 6637 6532 caixa e equivalentes de caixa 575 097 aplicações financeiras 547 2389 contas a receber 1552 1488 estoques 2448 1886 ativos biológicos 000 000 tributos a recuperar 267 418 outros ativos circulantes 1248 254 ATIVO NÃO CIRCULANTE 3363 3468 ativo realizável a longo prazo 711 801 investimentos 765 667 7 imobilizado 1621 1717 intangível 266 283 PASSIVO TOTAL 100 100 PASSIVO CIRCULANTE 5163 3870 obrigações sociais e trabalhistas 132 166 fornecedores 3444 2909 obrigações fiscais 149 165 empréstimos e financiamentos 747 004 outras obrigações 691 626 PASSIVO NÃO CIRCULANTE 1552 2065 empréstimos e financiamentos 008 451 arrendamento mercantil 967 1018 tributos diferidos 000 002 provisões fiscais trabalhistas e cíveis 448 413 lucros e receitas a apropriar 129 182 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 3285 4065 capital social realizado 2670 3198 reservas de capital 096 107 reservas de lucros 706 758 outros resultados abrangentes 005 002 De modo geral observa se uma estabilização dos ativos em participação mas uma mudança na dinâmica da organização do passivo para obtenção de recursos para manutenção do seu ativo com destaque para o aumento da participação dos empréstimos e financiamentos de curto prazo que correspondiam a apenas 004 do passivo total de 2019 e passaram a responder por 747 do passivo total de 2020 o que pode indicar uma maior necessidade de liquidez para cumprir as obrigações em curto prazo eou um maior custo do financiamento Ademais notase um considerável aumento na participação dos estoques em relação ao ativo total 1886 em 2019 para 2448 em 2020 e da conta fornecedores em relação ao passivo total 2909 em 2019 para 3444 em 2020 o que pode ser explicado pela Outro ponto que chama atenção é a queda na participação da reserva de capital que saiu de 107 em 2019 para 096 em 2020 indicando um aumento do uso de capital próprio para financiamento das despesas conforme já relatado na análise horizontal Quanto aos itens da Demonstração do Resolutado do Exercício temos os seguintes percentuais de participação de cada item em relação à receita de vendas do respectivo ano 8 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO PERCENTUAL DE PARTICIPAÇÃO DE CADA ITEM EM RELAÇÃO À RECEITA DE VENDA 2020 2019 receita de venda 100 100 custo dos bens vendidos 7528 7281 resultado bruto 2472 2719 despesasreceitas operacionais 2202 2025 despesas com vendas 1713 1695 despesas gerais e administrativas 496 526 perdas pela não recuperabilidade 038 038 outras receitas operacionais 031 190 resultado de equivalência patrimonial 014 043 LAJIR 270 693 receitas financeiras 077 350 despesas financeiras 202 386 LAIR 145 657 IR e CSLL 005 159 lucroprejuízo do período 150 499 Destacase a enorme participação do custo dos bens e serviços vendidos que representam mais de 70 da receita anual de vendas Interessante também notar como a elevada participação das despesas operacionais no resultado da empresa em torno de 25 o que juntamente com o custo dos bens vendidos e as despesas com vendas acaba reduzindo drasticamente o resultado a ponto de gerar um lucro líquido que em 2019 representou cerca de 5 de toda a receita enquanto em 2020 representou apenas 15 de todas as vendas do ano Além disso importante constantar que a empresa em questão não está tão refém de empréstimos e financiamentos com baixo impacto das despesas financeiras sobre a receita de vendas Contudo embora as análises apresentadas até aqui sejam relevantes não podem ser interpretadas isoladamente Nesse sentido os indicadores de liquidez estrutura de capital rentabilidade e lucratividade fornecem informações complementares de grande valia que ajudam a chegar a uma conclusão mais acertiva sobre a situação econômica e financeira do Magazine Luiza 9 4 Cálculo dos índices de liquidez Os indicadores de liquidez ajudam a avaliar a capacidade da empresa de honrar seus pagamentos e cumprir suas obrigações constantes no passivo subdivindose nos seguintes índices liquidez imediata liquidez corrente liquidez seca e liquidez geral detalhados adiante LIQUIDEZ IMEDIATA DISPONÍVEL PASSIVO CIRCULANTE LI 2019 180799 720304200251 LI 2020 1281569 1151217901113 Em geral a empresa apresenta um baixo íncide de liquidez imediata em ambos os exercícios analisados com aproximadamente 003 em 2019 e de 011 em 2020 Em outros termos havia disponibilidade em caixa de apenas 3 centavos em 2019 e de 11 centavos em 2020 para cara real de dívidas Embora sejam valores pequenos é um bom indicador Por outro lado o aumento da liquidez imediata pode indicar que a organização está imobilizando recursos na Tesouraria ao invés de aplicar em giro do negócio A liquidez correntes ao invés de considerar apenas as disponibilidades em caixa leva em consideração todo o ativo circulante da empresa buscando evidenciar se os bens e direitos de curto prazo são suficientes para garantir o pagamentos das obrigações de curto prazo conforme abaixo LIQUIDEZCORRENTE ATIVOCIRCULANTE PASSIVOCIRCULANTE LC 201912157015 7203042 16878 10 LC 202014799483 11512179 12856 Embora os índices sejam bons destacase que houve uma queda na liquidez corrente em 2019 a empresa dispunha de aproximadamente R 169 para cada R 100 de dívidas de curto prazo enquanto em 2020 essa folga de 69 centavos caiu para apenas 29 centavos Assim é possível supor que a empresa está reduzindo sua capacidade de dispor de capital de giro para pagamento de dívidas de curto prazo mas mantendose ainda em patamares de grande capacidade de solvência A liquidez seca por sua vez apenas desconsidera o estoque dentre as contas do ativo circulante buscando analisar a capacidade de pagamento da empresa sem a dependência dos estoques LIQUIDEZ SECA ATIVOCIRCULANTEESTOQUE PASSIVO CIRCULANTE LS2019121570153509334 7203042 8647681 720304212006 LS2020147994835459037 11512179 9340446 1151217908114 Notase que não obstante apresentasse liquidez em 2019 isso não ocorre em 2020 quando a empresa passa a dispor de apenas R 081 para cada R 100 em dívidas Portanto havia liquidez corrente em 2020 mas não há liquidez seca no mesmo ano ou seja sem os estoques a empresa passa a não conseguir honrar todos os seus pagamentos do passivo circulante de 2020 o que evidencia um grau considerável de dependência do estoque para cumprir com suas obrigações no curto prazo estando sujeita às variações do mercado pois precisará vender estoque para conseguir honrar os compromissos justamente em um ano mais complicado por conta da pandemia do covid19 Contudo ressaltase que o Grau de Dependência do Estoque LCLSLC é de 37 do seu estoque de 2020 o que está dentro de um valor relativamente aceitável 11 Por fim a chamada liquidez geral deixa de focar apenas no passivo circulante buscando avaliar a capacidade da empresa de honrar com todos os seus compromissos de curto e longo prazo com os recursos realizáveis em curto e longo prazo por meio da seguinte fórmula LIQUIDEZGERALATIVO CIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PASSIVO CIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE LG2019121570151491070 72030423483838 13648085 11046880 12355 LG2020147994831585551 11512179345936416385034 14971543 10944 Contatase que a Magazine Luiza consegue honrar com todos os seus compromissos tendo boa capacidade de solvência para pagar suas dívidas de curto e longo prazo Porém houve uma redução no índice de liquidez geral de 124 no exercício de 2019 para 109 em 2020 Em outros termos em 2020 a empresa demonstra tem disponível 109 de recurso para cada 100 de dívidas totais folga esta que apesar de pequena é importante visto que a empresa tem aumentado seus compromissos de curto prazo conforme já destacado durante a análise vertical e horizontal 5 Cálculo da estrutura de capital Os indicadores referentes à estrutura de capital da empresa buscam evidenciar o perfil de dependência contábil ou não da empresa em relação às diferentes fontes de capital Entre os principais indicadores vale destacar endividamento geral composição do endividamento imobilização do capital próprio imobilização de recursos não correntes e a análise da participação do passivo oneroso sobre o ativo detalhados adiante O endividamento geral revela quanto a empresa deve em relação ao seu investimento total e pode ser calculado da seguinte forma 12 ENDIVIDAMENTO GERALPASSIVOCIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE ATIVO TOTAL EG201972030423483838 18611817 11046 880 18611817059355935 EG2020115121793459364 22296830 14971543 22296830067156715 Notase que o índice é menor do que uma unidade o que demonstra que a empresa não está em completo estado de insolvência Contudo o índice de endividamento geral aumentou sendo de 5935 em 2019 e passando para 6715 em 2020 o que é algo ruim pois quanto maior o endividamento geral menor a probabilidade de solvência e consequentemente quanto menor o índice melhor é a situação econômica e financeira da empresa O índice de composição do endividamento por sua vez evidencia o perfil dos capitais de terceiros ou seja indica se tais valores são capitais exigíveis de curto prazo ou de longo prazo por meio do seguinte cálculo COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO PASSIVO CIRCULANTE PASSIVOCIRCULANTEPASSIVO NÃOCIRCULANTE CE2019 7203042 72030423483838 7203042 11046880065206520 CE2020 11512179 11512179345936411512179 14971543076897689 Como o endividamento geral da empresa aumentou é interessante verificar a compoosição do endividamento para saber se as dívidas estão concentradas no curto prazo ou no longo prazo Conforme calculado acima constatase que a composição do endividamento está concentrada no passivo cirtulante ou seja a grande maioria do capital de terceiros especialmente em 2020 é composta de dívidas exigíveis no curto prazo o que não é um 13 indicador bom pois há menos tempo para auferir lucros necessários ao pagamento de tais obrigações O índice de imobilização do patrimônio líquido ou do capital próprio demonstra o quanto do capital próprio encontrase aplicado em bens e direitos que não pretende alienar tais como imobilizado investimentos e intangível o que é calculado por meio da fórmula abaixo IMOBILIZAÇÃO DOCAPITAL PRÓPRIO ATIVO NÃOCIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDO ICP2019 6454 8021491070 7564937 4963732 7564937 065616561 ICP202074973471585551 7325287 5911796 73252870807080 70 Notase que o valor aportado pelos sócios é suficiente para financiar os elementos do ativo para os quais não há intenção de alienação porém é importante ressaltar que houve um aumento considerável na imobilização do capital próprio atingindo mais de 80 em 2020 o que a princípio não é desejável pois em geral os recursos a serem aplicados em Investimentos Imobilizado ou Intantível devem se limitar ao estritamente necessário para o exercícios das atividades operacionais da empresa de modo a não engessar demaisadamente seu capital próprio e acabar assim comprometendo sua finalidade própria que é de gerar riqueza patrimônio lucro aos proprietários Complementando a análise anterior o índice de imobilização de recursos permanentes ou de recursos não correntes apresenta a relação entre o ativo não circulante exceto realizável a longo prazo e o patrimônio líquido acrescido do passivo não circulante IMOBILIZAÇÃO RECURSOS NÃOCORRENTES ATIVO NÃOCIRCULANTEREALIZÁVEL A LONGO PRAZO PATRIMÔNIO LÍQUIDOPASSIVO NÃOCIRCULANTE IRNC2019 64548021491070 75649373843838 4963732 11408775043514351 14 IRNC202074973471585551 73252873459364 5911796 107846510548254 82 Em geral quanto menor o índice mais confortável a situação financeira da empresa A empresa apresetou índice de 4351 em 2019 e 5482 em 2020 ou seja índices menores que uma unidade o que é uma situação desejável pois a empresa não está empregando a pericosa atitude de imobilizar recursos de terceiros cujos vencimentos se darão no curto prazo Por fim encerrando a análise da estrutura de capital da Magazine Luiza o índice de passivo oneroso sobre ativo evidencia o percentual de participação das fontes onerosas de capital no financiamento dos ativos totais da empresa PASSIVO ONEROSOSOBRE ATIVOPASSIVOCIRCULANTE FINANCEIROPASSIVO NÃOCIRCULANTE ATIVO TOTAL POSA201981923843838 18611817 3852030 186118170206972070 POSA202016662433459364 22296830 5125607 222968300229882299 O cálculo do referido índice revelou valores bastante similares em 2019 e 2022 abaixo de 23 em ambos os períodos o que revela um grau relativamente baixo de dependência de instituições financeiras embora tenha havido um breve aumento de menos de 3 nessa depedência de fontes onerosas de capital Em princípio quanto menor o índice melhor Porém dependendo da taxa de juros tornase interessante a existência do passivo oneroso 6 Cálculo da lucratividade Os índices de lucratividade buscam auxiliar na avaliação da situação financeira da empresa buscando analisar as diferentes etapas do resultado do exercício em relação à receita do período Em outros termos esse grupo de indicadores demonstram a capacidade operacional do empreendimento evidenciando quanto a companhia consegue gerar sobre o 15 trabalho que realiza Entre os principais indicadores vale mencionar margem bruta margem operacional e margem líquida detalhadas adiante A margem bruta indica o percentual que o lucro bruto representa em relação à receita de vendas podendo ser calculado da seguinte forma MARGEM BRUTA LUCRO BRUTO RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA x100 MB2019 5027456 18491861 x1002719 MB2020 6458454 26130544 x 10024 72 Notase que em 2019 o lucro bruto representa 2719 da receita operacional líquida e em 2020 representa menos de 25 da respectiva receita operacional líquida Logo contatase que houve uma pequena redução na margem bruta embora o mais relevante seja perceber o quanto o custo das mercadorias impacta na margem da empresa representando cerca de 7281 da receita de vendas de 2019 e 7528 da receita de 2020 conforme já destacado durante a análise vertical da DRE A margem operacional ao invés de analisar o lucro bruto se baseia no lucro antes dos tributos LAJIR buscando demonstrar o percentual desse resultado em relação à receita de vendas MARGEM OPERACIONAL LUCRO ANTES DOS TRIBUTOS SOBREO LUCRO RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x100 MO2019 1215384 18491861 x 1006 57 MO2020 379445 26130544 x 100145 16 É possível perceber que embora a queda na margem bruta tenha sido proporcionalmente pequena de um ano para o outro a queda na margem operacional é significativa saindo de 657 em 2019 para apenas 145 em 2020 o que revela uma redução na eficiência operacional da empresa que impacta diretamente na lucratividade e margem líquida após a tributação MARGEM LÍQUIDA LUCRO LÍQUIDO RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x100 ML2019 921828 18491861 x 100499 ML2020 391709 26130544 x 100150 Mais uma vez temos uma queda no indicador com lucro líquido de 2019 representando 499 da receita e passando a representar apenas 150 da receita de 2020 Logo constatase que todos os indicadores de lucratividade caíram de 2019 para 2020 possivelmente em função do impacto da pandemia do covid19 no consumo nos custos e despesas de diversas formas 7 Cálculo da rentabilidade De modo semelhante aos indicadores de lucratividade os índices de rentabilidade também revelam a saúde financeira da empresa mas não com foco na receita operacional líquida e sim com base em aspectos patrimoniais evidenciando os retornos dos resultados em relação ao ativo e patrimônio líquido conforme o caso Entre os principais indicadores de rentabilidade destacamse rentabilidade do patrimônoio líquido rentabilidade dos investimentos e giro do ativo detalhados adiante O índice de rentabilidade do patrimônio líquido bastante conhecido pela sigla ROE decorrente da denominação em inglês Return On Equity revela a rentabilidade do capital investido pelos sócios por meio da comparação do lucro líquido do período em relação ao capital próprio 17 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO LUCRO LÍQUIDO PATRIMÔNIO LÍQUIDO x100 ROE2019 921828 7564937 x 1001219 ROE2020 391709 7325287 x 100535 Com base nos cálculos acima apresentados constatase que em 2019 o lucro líquido do período correspondeu a 1219 do patrimônio líquido da empresa com uma considerável redução no ano seguinte cujo lucro líquido passou a representar apenas 535 do patrimônio líquido Essa redução é algo ruim ao lembrarmos que isso não decorreu de um aumento do capital próprio investido mas sim de uma significativa queda do lucro líquido em 2020 já destacada durante as análises anteriores Por sua vez o índice de rentabilidade dos investimentos do inglês Return On Investiment ROI mede o quanto o lucro líquido do período representa do ativo total da empresa RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS LUCRO LÍQUIDO ATIVOTOTAL x100 ROI2019 921828 18611817 x1004 95 ROI2020 391709 22296830 x100176 Logo paga cada R 100 de investimento em bens e direitos da empresa ativo total houve um lucro líquido de aproximadamente 5 centavos em 2019 e 2 centavos em 2020 Mais uma vez notase uma redução considerável no índice agravado pelo fato de o ativo total ter aumentado apenas 1980 em comparação com uma queda do lucro líquido de 5751 conforme demonstrado durante a análise horizontal 18 Por fim o índice giro do ativo é uma medida de desempenho que mensura a relação existente entre as vendas líquidas e o ativo total do respectivo período GIRO DO ATIVOVENDAS LÍQUIDAS ATIVOTOTAL GA201918491861 18611817099 GA202026130544 22296830117 Diferente dos indicadores anteriores notase uma elevação nesse índice de 2019 para 2020 o que é algo bom pois quanto maior o resultado da relação acima apresentada melhor terá sido o desempenho da empresa Em outros termos constatase que em 2020 para cada R 100 investido em bens e direitos a empresa conseguiu ser eficiente e obter vendas de R 117 enquanto em 2019 ela não havia conseguido girar o ativo nem uma vez completa obtendo apenas 99 centavos para cada um real investido Embora essa elevação do índice de 2019 para 2020 seja algo positivo devemos lembrar que os custos de 2020 aumentaram muito e acabaram anulando esse incremento das receitas de vendas provocando redução nos lucros vide análise vertical e horizontal 8 Cálculo de indicadores de atividade e capital de giro Além das análises de liquidez lucratividade e rentabilidade também é importante verificar a situação da empresa em relação aos indicadores de capital circulante líquido necessidade de capital de giro e saldo em tesouraria abaixo calculados CAPITALCIRCULANTE LÍQUIDOATIVOCIRCULANTEPASSIVO CIRCULANTE CCL20191215701572030424953973 19 CCL202014799483115121793287304 NECESSIDADE DECAPITAL DEGIROATIVOCIRCULANTEOPERACIONALPASSIVO CIRCULANTEOPERACIONAL NCG201975300737194850335223 NCG20201229781998459362451883 SALDODE TESOURARIAATIVOCIRCULANTE FINANCEIROPASSIVO CIRCULANTE FINANCEIRO ST20191807994446143 81924618750 ST202012815691220095 1666243835421 Os três indicadores acima são bastante interrelacionados e complementam os índices de liquidez demonstrando que a empresa consegue honrar seus compromissos de curto prazo com folga considerável seja em relação a todo o passivo circulante ao passivo operacional ou somente com base nas obrigações financeiras O capital circulante líquido o que resta de bens e direitos de curto prazo após pagar todas as obrigações de curto prazo era de 4953973 em 2019 e passou para 3287304 em 2020 enquanto o saldo em tesouraria diferença entre o ativo circulante financeiro e as obrigações financeiras de curto prazo caiu de 4618750 para apenas 835421 em virtude do grande crescimento dos empréstimos de curto prazo destacado na análise horizontal Por outro lado com relação especificamente ao ativo e passivo circulante operacionais ou seja desconsiderando os itens financeiros houve um aumento do indicador Por fim encerrando a análise da situação econômica e financeira da Magazine Luiza os indicadores de atividade calculados a seguir também denominados de indicadores de gestão de capital de giro apresentam informações interessantes para complementar as conclusões subsidiadas nos índices anteriores MONTANTE DE COMPRASCUSTO DAS MERCADORIASVENDIDASESTOQUE FINALESTOQUE INICIAL COMPRAS20191346440535093342810250 14163489 COMPRAS2020196720905459037350933421621793 20 No cálculo acima o valor do estoque inicial referente ao exercício de 2019 foi obtido por meio do estoque final de 2018 2810250 extraído do balanço patrimonial de 2018 divulgado e disponibilizado pela empresa na internet Notase que a quantidade de compras realizadas em 2020 foi consideravelmente superior ao montante de 2019 demonstrando confiança e otimismo da empresa provavelmente em cenário prépandemia PRAZO MÉDIO DE COMPRAS FORNECEDORES MONTANTE DE COMPRAS x 360 PMC2019 5413546 14163489 x3601375986138dias PMC2020 7679861 21621793 x3601278687128dias PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES ESTOQUES CUSTO DAS MERCADORIASVENDIDAS x 360 PME2019 3509334 13464405 x 36093829694 dias PME2020 5459037 19672090 x360999006100dias PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS CLIENTES RECEITAOPERACIONAL LÍQUIDA x 360 PMR2019 2769649 18491861 x 36053919654dias PMR2020 3460711 26130544 x 36047678148dias CICLOOPERACIONALPRAZO MÉDIO DE ESTOQUESPRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS CO20199454148dias 21 CO202010048148dias CICLO FINANCEIROCICLOOPERACIONALPRAZO MÉDIO DE COMPRAS CF201914813810dias CF202014812820dias Todos os indicadores acima auxiliam no monitoramento da situação financeira da empresa especialmente em relação aos ciclos de gestão e identificação de possíveis descasamentos de caixa Em síntese constatase que a empresa possuía prazo de 138 dias em 2019 e 128 em 2020 para pagar as compras realizadas junto aos seus fornecedores enquanto demorava 94 dias em 2019 e 100 dias em 2020 até conseguir vender os seus estoques concedendo cerca de 54 dias em 2019 e 48 dias em 2020 de prazo para receber de seus clientes os pagamentos pelas vendas realizadas Em outros termos quanto ao seu ciclo operacional tempo decorrido entre a compra dos estoques junto aos fornecedores até o recebimento das vendas junto aos clientes a Magazine Luize manteve a mesma duração de aproximadamente 148 dias Já no tocante ao seu ciclo financeiro intervalo entre o pagamento dos fornecedores até o recebimento das vendas a empresa possuia um descasamento de apenas 10 dias em 2019 que subiu para 20 dias em 2020 Isso é algo ruim pois dobrou o tempo decorrido entre a saída de caixadesembolso para pagamento de fornecedores e as entradas de caixa decorrentes dos recebimentos dos clientes o que demandará maior cobertura por outros meios como capital de giro 9 Conclusão sobre a situação econômica e financeira da empresa Por fim com vista a facilitar a conclusão quanto à situação econômica e financeira da empresa ora analisada o quadro abaixo resume todos os indicadores calculados até então além de evidenciar a variação percentual dos mesmos entre os exercícios de 2019 e 2020 22 INDICADORES 2020 2019 VARIAÇÃO CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO R 328730400 R 495397300 3364 NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO R 245188300 R 33522300 63142 SALDO DE TESOURARIA R 83542100 R 461875000 8191 CUSTO DAS MERCADORIAS VENDIDAS R 1967209000 R 1346440500 4610 LIQUIDEZ IMEDIATA 011 003 34351 LIQUIDEZ CORRENTE 129 169 2383 LIQUIDEZ SECA 081 120 3242 LIQUIDEZ GERAL 109 124 1142 ENDIVIDAMENTO GERAL 6715 5935 1313 COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO 7689 6520 1793 IMOBILIZAÇÃO DO CAPITAL PRÓPRIO 8070 6561 2300 IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO CORRENTES 5482 4351 2599 PASSIVO ONEROSO SOBRE ATIVO 2299 2070 1107 MARGEM BRUTA 2472 2719 909 MARGEM OPERACIONAL 145 657 7791 MARGEM LÍQUIDA 150 499 6993 GIRO DO ATIVO 117 099 1795 RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO 535 1219 5612 RENTABILIDADE DOS INVESTIMENTOS 176 495 6453 PRAZO MÉDIO DE COMPRAS 12787 dias 13760 dias 707 MONTANTE DE COMPRAS R 2162179300 R 1416348900 5266 PRAZO MÉDIO DE ESTOQUES 9990 dias 9383 dias 647 PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTOS 4768 dias 5392 dias 1158 CICLO OPERACIONAL 14758 dias 14775 dias 012 CICLO FINANCEIRO 1971 dias 1015 dias 9418 Conforme já detalhamento explicado após a apresentação dos cálculos de cada um dos índices acima resumidos a empresa analisada sofreu uma redução na maioria dos resultados e indicadores calculados além de um aumento do endividamento especialmente de curto prazo Em síntese todos os índices de lucratividade rentabildiade e liquidez exceto liquidez imediata diminuíram de 2019 para 2020 embora ainda permaneçam em patamares aceitáveis Portanto concluise que de modo geral a empresa possui uma boa situação econômica e financeira com índices positivos de liquidez endividamento lucratividade rentabilidade atividade e capital de giro Porém é preciso reconhecer que em 2020 possivelmente em decorrência da pandemia do covid19 a empresa Magazine Luiza não obteve resultados tão bons quanto os alcançados em 2019 De igual forma há grande mérito em não ter apresentado resultados ainda piores tendo em vista que o setor de varejo e o mundo como um todo sofreu diversos impactos em razão da pandemia sobretudo em relação aos níveis de emprego renda 23 e consumo o que motivaram inclusive a falência de algumas empresas menos precavidas o que evidencia a sólida situação econômica e financeira da Magazine Luiza que em certa parte também se deve ao recente ciclo de desenvolvimento iniciado em 2019 voltado ao universo digital conforme exposto na introdução do presente trabalho Referências bibliográficas SALIM Jean Jacques OLIVEIRA Antonieta Elisabete Magalhães Contabilidade Financeira 1 ed São Paulo FGV 2019 HORNGREN Charles T SUNDEM Gary L STRATTON William O Contabilidade Gerencial 12ª ed São Paulo Pearson Universidades 2003 PADOVEZE Clóvis Luís Contabilidade Gerencial um enfoque em sistema de informação contábil 7ª ed São Paulo Atlas 2010 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