Slide - Michal Kalecki - Pensamento Econômico - 2023-1

Michal Kalecki Um economista fundamental por suas contribuições para os determinantes do investimento e do papel da demanda efetiva nas economias capitalistas Os resultados de suas pesquisas convergem e corroboram os de Keynes Imagens de Michal Kalecki Collected Works of MICHAL KALECKI VOLUME I CAPITALISM Business Cycles and Full Employment Edited by JERZY OSIATYŃSKI Translated by CHESTER ADAM KISIEL CLARENDON PRESS - OXFORD 1990 En 1899, nació el economista Polaco Michal Kalecki Teórico que formuló la ecuación de Benefícios (1899 - 1970) "P=cp+I" Ecoanalítica OS ECONOMISTAS Kalecki Teoria da Dinâmica Econômica Sraffa Produção de Mercadorias por Meio de Mercadorias Robinson Ensaios Sobre a Teoria do Crescimento Econômico NOVA CULTURAL Kalecki considera como hipótese (H0) que os trabalhadores tendem a gastar tudo o que ganham 𝑪 = 𝑪𝑲 + 𝑪𝑾 𝐶𝐾 = consumo dos empresários capitalistas 𝐶𝑊 = consumo dos trabalhadores assalariados H0: 𝐶𝑊=W Então, igualando (1) e (2): П + 𝑾= 𝑪 + 𝑰 П + 𝑾= 𝑪𝑲 + 𝑪𝑾 + 𝑰 Logo: П = 𝑰 + 𝑪𝑲 (3) Mas o que se pode dizer da identidade macroeconômica (3)? • O lucros determinam o investimento (I) e o consumo capitalista (Cw) ? • O investimento e o consumo dos empresários capitalistas determinam os lucros? • Qual o verdadeiro sentido de causalidade entre essas variáveis ? Vai dos lucros para o investimento e o consumo ou, ao contrário, do investimento e consumo para os lucros? Resposta de Kalecki “os empresários podem decidir o quanto investirão no ano que vem, mas não podem decidir o quanto serão seus lucros” “os capitalistas ganham o que gastam, enquanto os trabalhadores gastam o que ganham” ➢Conclusão: são os gastos em investimento e consumo que determinam a renda, o crescimento econômico e não a poupança Consequentemente, ✓Kalecki confirma os resultados da teoria de Keynes segundo a qual o investimento é a variável-chave da dinâmica econômica, seguida do consumo ✓Mas é o investimento que permite criar capacidade produtiva e reproduzir as condições de produção de período a período ✓A poupança é uma variável residual, correspondente ao montante não consumido da renda das famílias (poupança das famílias) e das empresas (poupança empresarial = lucros retidos) ✓Não se pode poupar o que não se ganha, isto é, a poupança não pode existir antes do ato de se produzir e gerar renda ✓E, no plano agregado da economia ou macroeconômico, o que se ganha é exatamente igual ao que se gasta ✓E para se produzir e gerar renda é necessário que exista demanda para manter as vendas e o faturamento ✓A poupança é constracionista, pois poupar é subtrair demanda ✓A poupança é uma variável de fluxo, dinâmica, só existe em movimento. Por exemplo, uma vez alocada em um ativo financeiro, passa a ser uma variável de estoque e deixa de ser, conceitualmente, poupança Teoria neoclássica e teoria macroeconômica de Keynes-Kalecki Uma comparação Características Teoria neoclássica e variantes contemporâneas Teoria macroeconômica de Keynes- Kalecki Concepção da poupança S= f (i) é uma poupança financeira que não explica a poupança no agregado • S=f(Y) • S=f(Lucros, salários) Concepção dos mercados • Lei dos mercados de Say; “a oferta cria sua própria demanda” • Princípio da demanda efetiva: “são os gastos em consumo e investimento que determinam a renda, logo, a oferta” Determinantes do emprego • Salário real e desemprego é voluntário • Demanda efetiva, logo, crescimento econômico e o desemprego é involuntário Concepção da moeda • Função transacional e precaucional • Tem também função especulativa • Preferência pela liquidez: moeda é uma “ponte entre o presente e o futuro incerto” Abordagem em modelos de previsão • Risco: probabilizável • Incerteza: não probabilizável Concepção do equilíbrio • Se economia está em equilíbrio estará a pleno emprego dos fatores produtivos • O equilíbrio pode ser de subemprego O princípio da demanda efetiva e o paradoxo da poupança em Kalecki Considere a identidade contábil macroeconômica 𝑆 = 𝐼, como chegamos à ela? 𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝑀 (-T) 𝑌 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑋 − 𝑀 (-T) 𝑌 − 𝑇 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 − 𝑇 + (𝑋 − 𝑀) 𝑌𝑑 = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 − 𝑇 + 𝑋 − 𝑀 𝑌𝑑 − 𝐶 = 𝐼 + (𝐺 − 𝑇) + (𝑋 − 𝑀) 𝑆𝑝 + 𝑇 − 𝐺 + 𝑀 − 𝑋 = 𝐼 𝑺𝒑 + 𝑺𝒈 + 𝑺𝒆 = 𝑰 Poupança privada Poupança do governo Poupança externa Investimento (FBCF) Poupança interna Agora, temos a poupança total e seus componentes cuja soma equivale ao investimento total agregado 𝑺 = 𝑺𝒑 + 𝑺𝒈 + 𝑺𝒆 = 𝑰 𝑺 = 𝑰 Causalidade keynesiana e kaleckiana Causalidade neoclássica e marginalista (teoria econômica ortodoxa) Qual teoria e pensamento econômico têm razão? Que critérios utilizar nessa avaliação? Supondo, por simplificação, 𝑠𝑔 e 𝑠𝑒 nulos, caso em que 𝑇 = 𝐺 e 𝑀 = 𝑋 𝑆𝑝 = 𝐼 𝑆𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠. + 𝑆𝑓𝑎𝑚. = 𝐼 𝑆𝑒𝑚𝑝𝑟𝑒𝑠. = 𝐼 − 𝑆𝑓𝑎𝑚. Então, a poupança das famílias surge como uma barreia para a formação de poupança das empresas, já que esta provém das vendas e dos lucros retidos. Se as famílias não compram, as vendas e o faturamento das empresas caem e, em consequência, a poupança empresarial. Por isso, Kalecki argumentou que a poupança relevante para o crescimento e o desenvolvimento econômico é a poupança das empresas, não a das famílias “The existence of current savings, external to firms, carried out by people living on rental income, tends to depress investment and, consequently, reduce long-term development.” (Michal Kalecki, Theory of Economic Dynamics, 1985, p. 184) O crescimento econômico determinando a poupança no Brasil e na China Uma comparação que corrobora a teoria econômica de Keynes-Kalecki Taxas de poupança no Brasil e na China (1960-2019) Fonte: World bank data base 0 10 20 30 40 50 60 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 % GDP Gross domestic savings (% of GDP)_CHINA Gross domestic savings (% of GDP)_BRASIL Taxa de investimento no Brasil e na China (1960-2019) 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 % GDP Gross fixed capital formation (% of GDP)_BRAZIL Gross fixed capital formation (% of GDP)_CHINA Brasil: diagrama de dispersão: crescimento econômico X poupança Scatterplot of Log_SAVING (constant 2010 US$) against Log_GDP (constant 2010 US$) 1960 to 2019 r = 0,9744| p = 0.0000; r2 = 0,9495 log S = -0,9334+0,9502*log Y 1960 1968 1980 19871994 2001 2007 2014 2019 12,2 12,4 12,6 12,8 13,0 13,2 13,4 13,6 13,8 14,0 14,2 14,4 14,6 14,8 Log_GDP (constant 2010 US$)_BRAZIL 10,6 10,8 11,0 11,2 11,4 11,6 11,8 12,0 12,2 12,4 12,6 12,8 13,0 13,2 Log_SAVING (constant 2010 US$)_BRAZIL 2019 China: diagrama de dispersão: crescimento econômico X poupança Scatterplot of Log_SAVING(consta 2010 US$) against Log GDP (constant 2010 US$) r = 0,9964| p = 0.0000; r2 = 0,9929 log S = -4,2479+1,1185* log Y 1960 1967 1968 1976 1983 1989 1997 2004 2011 2019 25 26 27 28 29 30 31 Log_GDP (constant 2010 US$)_CHINA 23 24 25 26 27 28 29 30 Log_SAVING_China (consta 2010 US$)_CHINA Mas a causalidade vai do investimento (I) para o crescimento da renda (Y) e desta para a poupança (S) Observações sobre Adam Smith acerca do papel da poupança A geração da renda através da produção e do investimento precede a formação de poupança, afinal, não se pode poupar o que não se ganha Investimento Crescimento da renda Poupança Observem os testes econométricos de causalidade de Granger Teste de Causalidade da relação I-S para o Brasil Software Econométrico: Eviews 10 Pairwise Granger Causality Tests Date: 10/06/20 Time: 16:03 Sample: 1960 2019 Lags: 1 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. LOG_GDP does not Granger Cause LOG_SAVING 59 4.21413 0.0448 LOG_SAVING does not Granger Cause LOG_GDP 0.00038 0.9845 Teste de Causalidade da relação I-S para a China Pairwise Granger Causality Tests Date: 10/06/20 Time: 15:50 Sample: 1960 2019 Lags: 3 Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob. LOG_GDP does not Granger Cause LOG_SAVING 57 3.05948 0.0366 LOG_SAVING does not Granger Cause LOG_GDP 1.69071 0.1809 Software Econométrico: Eviews 10