Aula 10: Finanças Comportamentais e Excesso de Confiança

MG601 Administração Financeira II Aula 10 Finanças Comportamentais Excesso de Confiança Pesquisa de Shiller1987 Você acha que em algum ponto em 19 de outubro de 1987 que você teria uma ideia de quando o mercado iria se recuperar Resposta Institutional sim 29 Resposta Individual sim 28 Entre compradores daquele dia 47 48 Se sim o que te fez pensar saber quando o mercado se recuperaria Respostas intuitição palpite senso comum Black Monday Teoria do Prospecto Kahneman e Tversky Econometrica 1979 Dois elementos função valor e função de pesos Estes elementos substituem a função utilidade e as probabilidades esperadas na função utilidade FIGURE 3A hypothetical value function Colega de almoço de Samuelson Paul Samuelson ofereceu a um colega uma aposta de 2 para 1 o colega ganharia 200 se tirasse cara e 100 se tirasse coroa O colega recusou a aposta Samuelson perguntou a ele se ele aceitaria 100 destas apostas O colega aceitou Samuelson provou matematicamente que seu colega não era racional segundo a teoria da utilidade esperada Scientia 9810813 1963 Colega de almoço de Samuelson Moral da história não almoçar com Samuelson ver efeito de disposição e comportamento de evitação FIGURE 4A hypothetical weighting function Paradoxo de Allais Qual sua preferência 25 de chance de ganhar 3000 ou 20 de chance de ganhar 4000 Qual sua preferência 100 de chance de ganhar 3000 ou 80 de chance de ganhar 4000 Paradoxo de Allais Qual sua preferência 25 de chance de ganhar 3000 ou 20 de chance de ganhar 4000 3565 Qual sua preferência 100 de chance de ganhar 3000 ou 80 de chance de ganhar 4000 8020 Teoria do Arrependimento Perspectiva de se arrepender de uma dor ou perda gera um comportamento de evitação Investidores evitam vender ações que perderam valor mas se apressam a vender aquelas que subiram Efeito de disposição Shefrin e Statman 1985 Dissonância Cognitiva Conflito mental que ocorre quando um indivíduo descobre que uma crença sua está errada gera comportamento de evitação Efeito de disposição Viés do Wishful Thinking Em portugues pensamento ilusório Percepção exagerada das chances de seu próprio time vencer Perceção exagerada das chances de seu candidato favorito vencer Anomalias da Atenção A atenção é um aspecto fundamental da inteligência humana e dos seus limites A atenção tem uma base social Incapacidade de garantir a atenção alheia A teoria de ausência de arbitragem a idéia de que não existe dinheiro largado por aí ou que não exista lanche grátis não requer que todos estejam prestando atenção basta que um esteja Ancoragem Experimento da roda da fortuna de Kahneman Tversky Sujeitos desconhecedores de seus próprios comportamentos ancorados Exemplos Preços de ações ancorados em valores do passado ou a outras ações do mesmo país Compartimentação Mental Shefrin Thaler Compartimentos salário atual ativos e futuro Shefrin Statman Investidores tem uma parte de seu portfolio que é seguro e um outro de risco que eles podem se divertir Heurística Representativa A avaliação dos investidores se baseia em similaridade a tipos familiares sem atenção às taxas de probabilidade mulher sensível e artística escultora ou caixa de banco Tendência a ver padrões no que na realidade é um passeio aleatório Efeito de Disjunção Incapacidade de tomar decisões que sejam contingentes a uma informação futura Shafir Tversky Pessoas que passaram por uma aposta do almoço de Samuelson perguntaram se elas aceitariam outra A maioria aceito a segunda aposta tendo ou não ganho a primeira Mas a maioria não aceitaria a segunda aposta antes de saber o resultado da primeira Exemplo Reação a notícias do mercado acionário Comportamento de Apostador 61 dos adultos dos EUA apostaram em 1974 11 dos homens e 05 das mulheres são apostadoras compulsivas Apostadores Anônimos Apostas estão associadas a autoestima e competência Gera um estado de emoção que reduz o cuidado Pensamento Mágico B F Skinner 1948 alimentava pombos mencanicamente a cada 15 segundos de intervalo os pombos desenvolveram uma superstições Respostas dos mercados de ações a eventos podem ter origens similares Pensamento quaseMágico Paradoxo de Newcomb nome baseado em William Newcomb do Livermore Labs por Robert Nozick 1969 e reformulado por Shafir Tversky Indivíduos jogam um jogo com um computador e é dito que o computador pode prever por seu comportamento de antemão com perfeição Duas caixas aparecem na tela do computador Os indivíduos escolhem caixa A ou ambas AB Pensamento quaseMágico É dito aos indivíduos que antes que eles escolham o computador já sabe a escolha deles O computador põe 0 na caixa A e 1000000 na caixa B se acha que o indivíduo escolherá A E põe 1000 na caixa A e 0 na caixa B se o indivíduo escolher AB Pensamento quasiMágico II Langer As pessoas apostam mais em moedas que ainda não foram jogadas É comum se pagar mais por tickets de loteria na qual se pode escolher os números Cultura e Contágio Social Cognição social memória coletiva Durkheim 1897 índice de suicídio é diferente entre países por nenhuma outra razão que não diferentes temas culturais Existe uma cultura global no mundo ocidental atual E em parte do oriental