Slide - Risco e Incerteza - 2023-1

Aula 16 – 20/06 e 21/06/2023 Risco e Incerteza Engenharia Econômica Prof. Hilano José Rocha de Carvalho E-mail: hilanocarvalho@gmail.com 1 • Sumário: - Risco e Incerteza: - Diferença entre Risco e Incerteza; - Análise sob condições de Incerteza; - Análise sob condições de Risco. 2 Risco e Incerteza 3 Diferença entre Risco e Incerteza Risco ou incerteza estão relacionadas a situações relacionadas ao futuro. No risco, é possível estimar a probabilidade de ocorrência, enquanto na incerteza não. O risco é definido como a possibilidade de um prejuízo financeiro. Risco econômico: associado à atividade fim da empresa, seu setor de atividade e seu ramo específico. Variabilidade do resultado da empresa. Risco financeiro: estrutura das fontes de recursos (dos passivos, exigíveis ou não), principalmente em termos de endividamento relativo. Risco e Incerteza 4 Análise sob condições de incerteza Auxiliar a tomada de decisão quando nada ou pouco se sabe sobre a distribuição de probabilidade de ocorrência de das variáveis de um determinado investimento. Análise de sensibilidade Verificar o reflexo da variação de um elemento de entrada ou saída de caixa no fluxo de caixa pelo método do valor atual (determinar o VPL (valor presente líquido)) ou na TIR (Taxa Interna de Retorno) do projeto de investimento. Risco e Incerteza 5 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade 1º Passo: Fluxo de caixa: calcular o VPL ou TIR da previsão inicial de investimento; 2º Passo: Determinar os percentuais de variações possíveis da entrada ou saída de caixa; 3º Passo: Novo fluxo de caixa: recalcular o VPL ou TIR, considerando cada percentual de variação em relação ao valor inicial de entrada ou saída de caixa. 4º Passo: Traçar um gráfico, percentual de variação versus VPL ou TIR. Observar quando o VPL passa a ser negativo ou o TIR torna-se inferior à taxa mínima de atratividade. Risco e Incerteza 6 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: Investimento inicial: $100000 Previsão de vendas: 1000 unidades/período Preço de venda = $100/unidade Custo variável = $40/unidade Custo fixo = $20000/período Valor residual depois de 5 anos: $30000 Taxa mínima de atratividade = 20% no período Risco e Incerteza 7 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: Fluxo de caixa: Risco e Incerteza 8 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 1º Passo: PMT = $40000 PV = PMT x [1 – (1 + i)-n] / i = 40000 x [1 – (1 + 0,2)-5] / (0,2) = $119624,4856 (receita) Valor residual (receita) PV = FV / (1 + i)n = $30000 / (1 + 0,2)5 = $12056,33 VPL = Receitas – Despesas = ($119624,49 + $12056,33) – ($100000) = $31680,82 Risco e Incerteza 9 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 2º Passo: alteração da quantidade de vendas em -10% e -20%, do custo variável em +10% e +20% e do custo fixo em +10% e + 20%. 3º Passo: reaplicando o método do valor atual 1. Fluxo de caixa e VPL admitindo variação na quantidade de vendas Risco e Incerteza 10 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 2. Fluxo de caixa e VPL admitindo variação no custo fixo Risco e Incerteza 11 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 3. Fluxo de caixa e VPL admitindo variação no custo variável Risco e Incerteza 12 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 4. Fluxo de caixa e VPL admitindo variação no valor residual Risco e Incerteza 13 Análise sob condições de incerteza Análise de sensibilidade Exemplo 1: 4 Passo: Gráficos para análise. Observar qual ou quais variáveis têm maior influência sobre o retorno do investimento. Neste exemplo, quantidades vendidas e custos variáveis provocam as maiores quedas Risco e Incerteza 14 Análise sob condições de risco Auxiliar a tomada de decisão quando se conhece a distribuição de probabilidade de ocorrência de das variáveis de um determinado investimento. Fluxos de caixa independentes no tempo Quando é possível medir as probabilidades de ocorrência dos resultados esperados para os fluxos de caixa independentes. Risco e Incerteza 15 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo 1º Passo: Montar a distribuição de probabilidades dos fluxos de caixa líquidos do projeto; 2º Passo: Calcular as médias dos fluxos de caixa de cada ano pela seguinte fórmula: Risco e Incerteza 16 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo 3º Passo: Trazer a valor presente líquido (método do valor atual) os fluxos médios à taxa de desconto do mercado. Se o VPL for negativo, então rejeita-se nesse momento o projeto, se não, seguem-se os cálculos. 4º Passo: Calcular o desvio-padrão de cada período, pela fórmula: Risco e Incerteza 17 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo 5º Passo: Calcular o desvio-padrão do VPL por: 6º Passo: Determinar o número de desvios-padrão entre a média do VPL e o valor zero: Obtendo “z”, verifica-se a probabilidade de ocorrerem valores positivos pela tabela de distribuição de probabilidade normal padronizada. Por diferença, acha-se a probabilidade de o VPL ser negativo, ou seja, o risco do projeto. Risco e Incerteza 18 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo Exemplo 2: Investimento inicial: $10000000 Taxa mínima de atratividade = 5% ao período Fluxos de caixa esperados e suas respectivas probabilidades de ocorrência Risco e Incerteza 19 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo Exemplo 2: Aplicando os passos 2º ao 5º: 6º Passo: z = -0.96 Risco e Incerteza 20 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo Exemplo 2: Consultando a tabela normal padronizada (em um livro de estatística): A área encontrada para um z igual a -0,96 é igual a 0,3315. Risco e Incerteza 21 Análise sob condições de risco Fluxos de caixa independentes no tempo Exemplo 2: Porém, a área desejada é justamente 0,5 – 0,3315 = 0,1685. Isto é, o risco do projeto atingir um VPL negativo é de 16,85%.