1 Lista de Exercícios - Administração Financeira 2021 1

1ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (1 Período de 2021) - 1ª Questão - Considere as demonstrações contábeis da Companhia Fictícia apresentada na figura 1 abaixo. Pede-se calcular o custo aparente, a alíquota do imposto de renda e o custo efetivo. Figura 1 - Demonstrativos Contábeis da Companhia Fictícia Balanço Patrimonial Ativos Passivos e PL Circulante 200,00 Realizável 500,00 Exigível a Longo Prazo 500,00 Permanente 1.300,00 PL 1.500,00 Total 2.000,00 Total 2.000,00 Demonstração de Resultado do Exercício Receitas 2.000,00 (-) CMV (1.000,00) (-) Despesas Próprias (500,00) (-) Juros (100,00) Resultados antes IR 400,00 (-) IR (80,00) Resultado Líquido 320,00 2ª Questão - A empresa Cia. dos Rocamboles S.A. financia-se exclusivamente com fundos de longo prazo. Seu balanço patrimonial está apresentado a seguir. Sabe-se que a alíquota de Imposto de Renda da empresa é igual a 35%, seu beta é igual a 1,28, a taxa livre de risco é iguala a 9% a.a. e o retorno esperado do mercado de capitais é estimado em 26% a.a. A operação financeira contratada com o banco A apresenta uma taxa igual a 29%, a operação com o banco B, 31%. Pede-se calcular o custo médio ponderado de capital da empresa. Ativo $ Passivo $ Circulante 17.000,00 Banco A 12.000,00 Realizável 32.000,00 Banco B 26.000,00 Imobilizado 48.000,00 Patrimônio Líquido 59.000,00 Total 97.000,00 Total 97.000,00 3ª Questão - Considere uma empresa que atua em setor de tecnologia, apresentando risco mais elevado. Possui dívidas de $ 40,00 milhões e patrimônio líquido, a preço de mercado, estimado em $ 120,00 milhões. O beta total calculado das ações da empresa é igual a 1,30. A alíquota de IR considerada é de 34%. A taxa livre de risco da economia é de 6% e o prêmio pelo risco de mercado é de 10%. Pede-se: (a) custo do capital próprio da empresa admitindo que seja financiada exclusivamente por capital próprio. (b) a empresa está avaliando um novo investimento de risco econômico bastante similar ao da empresa. No entanto, pretende financiar este projeto com 55% de dívidas e 45% de recursos próprios. Calcular o custo de capital próprio associado ao novo investimento. 4ª Questão - Na avaliação de investimentos, o uso do WACC é válido desde que o risco de determinada alternativa de investimento não venha a alterar o risco determinado para a carteira de projetos em execução da empresa, ou seja, desde que as propostas em consideração sejam equivalentes, em termos de risco, às existentes. A SML, por seu lado, ao refletir o prêmio pelo risco de mercado, define a remuneração exigida com base no risco apresentado pelo ativo. Riscos maiores exigem, evidentemente, retornos também mais elevados. Dentre os ativos a seguir, qual deles seria o escolhido dentre as restrições impostas pelo WACC e pela SML: 5ª Questão - O administrador financeiro da empresa de vidros Transparentes determinou os vários custos de capital, de acordo com suas fontes e custos relativos, a saber: Fontes de Capital Custo Participação Empréstimos de Longo Prazo 16% 40% Ações Preferenciais 20% 10% Ações Ordinárias 22% 50% Em vista do Custo de Capital e supondo-se inalterado o nível de risco, a empresa deve aceitar todos os projetos que obtenham um retorno maior ou igual a qual percentual? 6ª Questão - A M Silva possui um custo médio ponderado de capital de 20,8%. A empresa possui uma estrutura de capital composta por 8% de ações preferenciais, 40% de dívidas e obrigações e o restante de ações ordinárias. Qual deverá ser o custo das ações ordinárias se o custo das preferenciais foi de 25% e o das obrigações após o IR é de 16%? 1ª Lista EXTRA de Exercícios – Administração Financeira (1º Período de 2021) 1ª Questão – Os custos de diversos tipos de capital da Duchess Corporation são: Custo do capital de terceiros = 5,6% Custo das ações preferenciais = 10,6% Custo dos lucros retidos = 13,0% Custo de novas ações ordinárias = 14,0% A empresa usa os seguintes pesos para calcular o custo médio ponderado de capital: Fonte de Capital Peso Capital de Terceiros de Longo Prazo 40% Ações Preferenciais 10% Capital Próprio 50% Total 100% Como a empresa espera contar com um volume significativo de lucros retidos disponíveis ($300.000), pretende usar seu custo dos lucros retidos como custo do capital próprio. Calcule o custo médio ponderado de capital da Duchess Corporation. Admitindo um nível constante de risco, a partir de que taxa de retorno a empresa deverá aceitar os projetos? 2ª Questão – Um hospital pensa em abrir uma nova unidade, com investimentos orçados em $ 15 milhões. Sabe-se que $ 5 milhões serão captados em um empréstimo com taxa aparente igual a 18%a.a., outros $ 7 milhões virão de um financiamento com taxa aparente igual a 15%a.a. Sabe-se que a taxa livre de risco da economia é igual a 10%a.a. e que o prêmio de risco associado à operação é de 4% a.a. Se a alíquota de Imposto de Renda da operação é igual a 30%, calcule o custo médio ponderado de capital da empresa. 3ª Questão – Chuck Solis tem atualmente três empréstimos em vigor, todos com vencimento em exatamente seis anos e amortizáveis, sem multa, a qualquer momento antes do vencimento. Os saldos e as taxas de juros dos empréstimos estão indicados a seguir. Empréstimo Saldo Devedor Taxa de Juros Anual 1 $ 26.000,00 9,6% 2 $ 9.000,00 10,6% 3 $ 45.000,00 7,4% Depois de uma pesquisa, Chuck encontrou um credor que lhe emprestaria $ 80.000 por seis anos a uma taxa de juros anual de 9,2%, com a condição de que os recebimentos fossem usados para amortizar integralmente os três empréstimos em abertos, que têm saldo devedor total de $ 80.000 ($ 26.000 + $ 9.000 + $ 45.000). Chuck deseja optar pela alternativa de menor custo: (1) não fazer nada ou (2) tomar os $ 80.000 e quitar os três empréstimos. Qual é a melhor alternativa, levando-se em consideração o menor custo? 4ª Questão – Segue abaixo a estrutura de capital atual de uma grande empresa do mercado de varejo. Pode-se dizer que atualmente o custo médio ponderado de capital dessa empresa é? Se esta empresa estiver analisando uma nova campanha de marketing onde a taxa de retorno seja de 21% ao ano, ela deve ser aceita? Justifique. Custo das fontes de longo prazo: Debêntures = 21% ao ano Financiamentos = 15% ao ano Ações Preferenciais = 23% ao ano Ações Ordinárias = 22% ao ano Lucros retidos = 20% ao ano Ativo Passivo Ativo Circulante $ 100.000,00 Passivo Circulante $ 80.000,00 Realizável a Longo Prazo $ 0,00 Exigível a Longo Prazo Debêntures $ 4.000.000,00 Financiamentos $ 3.500.000,00 Ativo Permanente $ 13.480.000,00 Patrimônio Líquido Ações Preferenciais $ 2.000.000,00 Ações Ordinárias $ 1.000.000,00 Lucros Retidos $ 3.000.000,00 5ª Questão – A Companhia Atenas S.A. está planejando ampliar sua capacidade produtiva. Os seguintes projetos podem ser implementados: PROJETOS TIR VALOR DO PROJETO (R$) INVESTIMENTO ACUMULADO (R$) Alfa 20% R$ 50.000,00 R$ 50.000,00 Beta 19% R$ 60.000,00 R$ 110.000,00 Gama 18% R$ 40.000,00 R$ 150.000,00 Ômega 18% R$ 50.000,00 R$ 200.000,00 Os custos de novas captações de recursos são estimados em: INTERVALO DE NOVO FINANCIAMENTO EMPRÉSTIMO AÇÕES ORDINÁRIAS AÇÕES PREFERENCIAIS De R$ 0 a R$ 110.000,00 16% 21% 18% De R$ 110.001,00 a R$ 150.000,00 17% 23% 19,5% De R$ 150.001,00 a R$ 200.000,00 19% 25% 21% A direção da empresa considera como ideal a seguinte proporção de recursos obtidos por essas fontes: 25% de empréstimos, 45% de ações ordinárias e 30% de ações preferenciais. Pede-se: a) qual é o custo médio ponderado de capital para cada intervalo de novo financiamento? b) quais projetos poderão ser aceitos? Justifique a sua resposta. 6ª Questão – A Fábrica dos Alicates possui os números apresentados a seguir. Sabe-se que a taxa livre de risco (prêmio pela liquidez) atual é da ordem de 18% a.a. e que os investimentos na empresa costumam demandar um prêmio pelo risco igual a 6% a.a. Calcule o custo médio ponderado de capital da empresa. Balanço Patrimonial Ativos Passivos e PL Circulante: $ 800,00 Exigível LP: $ 500,00 Realizável: $ 200,00 PL: $ 1.500,00 Permanente: $ 1.000,00 Total $ 2.000,00 Total $ 2.000,00 Demonstração de Resultado do Exercício Descrição Valor Receitas $ 3.200,00 (-) CMV ($ 800,00) (-) Despesas Próprias ($ 1.200,00) (-) Juros ($ 100,00) Resultado antes do IR $ 1.100,00 (-) IR sobre Resultado ($ 220,00) Resultado Líquido $ 880,00 2ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (1º Período de 2021) 1ª Questão – Uma empresa apresentou no início do trimestre corrente o seguinte balanço patrimonial: ATIVO R$ PASSIVO R$ Caixa R$ 4.000,00 Empréstimos R$ 280.000,00 Aplicações Financeiras R$ 36.000,00 Estoques R$ 200.000,00 Capital Social R$ 120.000,00 Imobilizado R$ 160.000,00 TOTAL R$ 400.000,00 TOTAL R$ 400.000,00 No período em questão, a empresa vende 70% de seus estoques iniciais por R$ 280.000,00. Incorre ainda em despesas de vendas e administrativas de natureza fixa de R$ 60.000,00. Suas aplicações financeiras rendem uma taxa de juros de 3,2% no trimestre; seus empréstimos foram captados a um custo de 4,6% no trimestre. Os impostos incidentes sobre as vendas atingem 18% e a alíquota do Imposto de Renda é de 40%. Com base nas informações acima, pede-se: a) calcular o lucro operacional (antes do IR) e o lucro líquido do trimestre. b) calcular o volume mínimo de vendas no trimestre para que a empresa não apresente prejuízo. c) se a empresa desejar apurar um lucro líquido no trimestre equivalente a 4% do capital social, qual deve ser o volume de vendas no período? 2ª Questão – Quanto uma empresa deve produzir para obter um LAJIR de R$ 2.400,00, sabendo-se que seus custos fixos são de R$ 5.500,00, custo variável unitário de R$ 3,50 e preço de R$ 7,50. 3ª Questão – No ano de 2005, uma editora vendeu livros a um preço de R$ 12,00, com custo operacional variável unitário de R$ 9,00 e custos operacionais fixos de R$ 90.000,00. Para o ano de 2006, calcular quantos livros precisam ser vendidos e a receita obtida para atingir o ponto de equilíbrio nas seguintes circunstâncias: a) todos os valores do ano anterior. b) ao alterar os custos fixos para R$ 123.000,00. c) ao reduzir o preço para R$ 10,50. 4ª Questão – Considere uma empresa que produz um só produto a um custo unitário de R$ 20,00. O vendedor vende seus produtos pelo dobro do preço de custo e possui ainda um custo fixo mensal de R$ 1.000,00. Qual deverá ser o volume de vendas mensal dessa empresa, em unidades, para gerar um lucro de 30% sobre as vendas? 5ª Questão – Uma empresa apurou os seguintes valores de receitas de vendas e patrimônio líquido ao final dos exercícios sociais de 2014 a 2017. Pede-se apurar a evolução anual nominal e real das informações contábeis: 2014 (R$ mil) 2015 (R$ mil) 2016 (R$ mil) 2017 (R$ mil) Receitas de Vendas R$ 148.000,00 R$ 263.000,00 R$ 303.500,00 R$ 250.000,00 Patrimônio Líquido R$ 190.000,00 R$ 201.000,00 R$ 230.000,00 R$ 245.000,00 Inflação Anual 12,42% 1,20% 3,85% 4,06% 6ª Questão – Apresentam-se a seguir informações relativas aos resultados de duas empresas que atuam em um mesmo setor de atividade. Pede-se: a) Calcular os resultados operacionais das duas empresas. b) Apurar o volume mínimo de vendas que cada empresa deve atingir para que não apresente prejuízo. c) Calcular o GAO (Grau de Alavancagem Operacional) das duas empresas. Qual das duas empresas apresenta menor risco? 7ª Questão – Uma empresa publicou seus balanços referentes aos exercícios encerrados em 31-12-06 e 31-12-07. Pede-se: a) efetuar uma análise horizontal e vertical dos balanços; e b) analisar a situação financeira de curto prazo da empresa? Houve melhora do exercício encerrado em 31-12-07 em comparação com o de 31-12-06? Justifique. 3ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (1º Período de 2021) - 1ª Questão - Os valores do Ativo Circulante, Estoques e Passivo Circulante, referentes aos quatro últimos exercícios sociais da Companhia LIQ., são apresentados a seguir: ($000) Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ativo Circulante 2.200 5.600 15.000 34.000 Estoques 1.300 4.000 11.500 27.000 Passivo Circulante 2.100 5.100 13.300 29.300 Pede-se o índice de liquidez corrente e seca para o ano 2. 2ª Questão - Considere os demonstrativos a seguir para responder às duas próximas perguntas. Balanço Patrimonial Ativo Passivo Ativo Circulante 84.000,00 Passivo Circulante 56.000,00 Ativo Permanente 116.000,00 Exigível a Longo Prazo 24.000,00 Patrimônio Líquido 120.000,00 Total do Ativo 200.000,00 Total do Passivo e Patrimônio Líquido 200.000,00 Demonstração do Resultado do Exercício Receita Líquida 240.000,00 (-) Custos (222.000,00) Lucro Líquido 18.000,00 a) Considerando o indicador de capacidade de pagamento, a Liquidez Corrente correta é: b) Qual é o capital circulante líquido e o que ele representa? 3ª Questão – O Ativo Circulante da Aromatis em 2003 era de $ 42.000,00, sendo o Passivo Circulante 2/3 deste valor. Calcular a variação do Capital Circulante Líquido considerando que as contas de Ativo Circulante cresceram 20% e as do Passivo Circulante cresceram 40%. 4ª Questão – Estudos financeiros prospectivos da Cia. Giro demonstram que suas necessidades totais de investimento em capital de giro, para cada trimestre do próximo exercício, vão de um mínimo de $ 20.000.000 até $ 38.000.000, ou seja: Períodos Necessidade de Financiamento/Investimento 1° Trimestre $ 20.000.000,00 2° Trimestre $ 27.000.000,00 3° Trimestre $ 24.000.000,00 4° Trimestre $ 38.000.000,00 Pede-se: a) Descrever graficamente o comportamento sazonal (variável) e permanente (fixo) do capital de giro. b) Descrever graficamente a composição de financiamento de capital de giro segundo as abordagens do “Equilíbrio Financeiro Tradicional” e “Risco Mínimo”. 5ª Questão – Em um determinado exercício social, a empresa de Louças e Vidros apresentou os seguintes dados e informações, referentes a esse mesmo exercício social: Índice de Liquidez Corrente (ILC) 1,25 Índice de Liquidez Seca (ILS) 1,00 Realizável a Longo Prazo R$ 1.900.000,00 Estoques R$ 414.000,00 Passivo Exigível a Longo Prazo R$ 2.125.000,00 Analisando os dados e as informações disponibilizados pela empresa, conclui-se que seu índice de liquidez geral, no mesmo exercício, é: 4ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (1º Período de 2021) - 1ª Questão – Considere as seguintes informações da demonstração financeira da companhia BR-101: Item Inicial Final Estoque $ 1.273,00 $ 1.401,00 Contas a Receber $ 3.782,00 $ 3.368,00 Contas a Pagar $ 1.795,00 $ 2.025,00 Vendas Líquidas $ 14.750,00 Custo das Mercadorias Vendidas $ 11.375,00 Compras Anuais a Prazo $ 11.375,00 Calcule os ciclos operacional e financeiro. 2ª Questão – Sem referência ao texto, indique para cada um dos índices abaixo a fórmula de cálculo e os tipos de problema, caso haja, que a empresa pode enfrentar se o resultado for alto demais em relação à média de seu setor. E se for muito baixo em relação à média setorial? Crie uma tabela semelhante à fornecida a seguir e preencha as células vazias. Índice Muito Alto Muito Baixo Índice de Liquidez Corrente Giro do Estoque 3ª Questão – Complete o balanço patrimonial de 2009 da O’Keefe Industries usando as informações fornecidas. Balanço Patrimonial da O’Keefe Industries em 31 de Dezembro de 2009 Ativo Passivo e Patrimônio Líquido Caixa $ 32.720,00 Contas a Pagar a Fornecedores $ 120.000,00 Títulos Negociáveis $ 25.000,00 Bancos a Pagar $ Contas a Receber $ Despesas a Pagar $ 20.000,00 Estoques $ 225.000,00 Passivo Total Circulante $ Ativo Total Circulante $ Exigível de Longo Prazo $ Ativo Imobilizado Líquido $ Patrimônio Líquido $ 600.000,00 Ativo Total $ 1.500.000,00 Passivo Total e PL $ Estão disponíveis os seguintes dados financeiros para 2009: (1) As vendas totalizaram $ 1.800.000. (2) O giro do estoque foi de 6,0. (3) O ano tem 365 dias. (4) O prazo médio de recebimento ou prazo médio de cobrança foi de 40 dias. (5) O índice de liquidez corrente foi de 1,60. (6) O índice de endividamento geral (Relação Capital de Terceiros/Ativo Total) foi de 60%. 4ª Questão – Você reuniu as seguintes informações sobre a companhia Paga-Mas-Demora: Item Inicial Final Estoque $ 5.000,00 $ 7.000,00 Contas a Receber $ 1.600,00 $ 2.400,00 Contas a Pagar $ 2.700,00 $ 4.800,00 As vendas a prazo do ano recém-findo foram de $ 50.000, e o custo das mercadorias vendidas foi de $ 30.000. Salienta-se que as compras anuais a prazo também foram de $ 30.000,00. Quanto tempo é preciso para que o Paga-Mas-Demora receba suas contas a receber? Quanto tempo a mercadoria permanece na empresa até ser vendida? Quanto tempo a empresa leva para pagar suas contas? 5ª Questão – A Companhia Vargas tem um prazo médio de recebimento de 60 dias e deseja manter um saldo de caixa mínimo de $ 160 milhões. Com base nessas informações e nas que são dadas a seguir, complete o orçamento de caixa. Que conclusões você tira disso? (Em milhões) T1 T2 T3 T4 Contas a Receber Inicial $240 $ $ $ Vendas $150 $165 $180 $135 Recebimentos de Caixa $ $ $ $ Contas a Receber Final $ $ $ $ Recebimento de Caixa Total $ $ $ $ Desembolso de Caixa Total $170 $160 $185 $190 Entrada de Caixa Líquida $ $ $ $ Saldo de Caixa Inicial $45 $ $ $ Entrada de Caixa Líquida $ $ $ $ Saldo de Caixa Final $ $ $ $ Saldo de Caixa Mínimo $ $ $ $ Sobra (Falta) Acumulada $ $ $ $ Aula Síncrona: 15/09/2021 Resolução de Exercícios Administração Financeira Adriana Fiorotti Campos 1ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 4ª Questão - Na avaliação de investimentos, o uso do WACC é válido desde que o risco de determinada alternativa de investimento não venha a alterar o risco determinado para a carteira de projetos em execução da empresa, ou seja, desde que as propostas em consideração sejam equivalentes, em termos de risco, às existentes. A SML, por seu lado, ao refletir o prêmio pelo risco de mercado, define a remuneração exigida com base no risco apresentado pelo ativo. Riscos maiores exigem, evidentemente, retornos também mais elevados. Dentre os ativos a seguir, qual deles seria o escolhido dentre as restrições impostas pelo WACC e pela SML: 42. Questão E: retorno maior com o mesmo risco e acima do custo médio ponderado de capital (WACC). 1ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 5ª Questão - O administrador financeiro da empresa de vidros Transparentes determinou os vários custos de capital, de acordo com suas fontes e custos relativos, a saber: Fontes de Capital Custo Participação Empréstimos de Longo Prazo 16% 40% Ações Preferenciais 20% 10% Ações Ordinárias 22% 50% Em vista do Custo de Capital e supondo-se inalterado o nível de risco, a empresa deve aceitar todos os projetos que obtenham um retorno maior ou igual a qual percentual? 53. Questão WACC = 0,4 x 0,16 + 0,1 x 0,20 + 0,5 x 0,22 WACC = 0,064 + 0,02 + 0,11 = 0,194 = 19,4%. Logo aceita todos os projetos que tenham um retorno maior ou igual a 19,4%. (WACC -> Custo Médio Ponderado de Capital). TMA 1ª Lista de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 6ª Questão - A M Silva possui um custo médio ponderado de capital de 20,8%. A empresa possui uma estrutura de capital composta por 8% de ações preferenciais, 40% de dívidas e obrigações e o restante de ações ordinárias. Qual deverá ser o custo das ações ordinárias se o custo das preferenciais foi de 25% e o das obrigações após o IR é de 16%? 6ª QUESTÃO WACC= 20,8% 8% ações preferenciais 40% de dívidas e obrigações 52% ações ordinárias CUSTO AÇÕES PREFERENCIAIS = 25% CUSTO DAS OBRIGAÇÕES = 16% CUSTO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS = ? WACC= 0,08 x 0,25 + 0,4 x 0,16 + 0,52 x CUSTO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS 0,208= 0,02 + 0,064 + 0,52 x CUSTO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS 0,52 x CUSTO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS = 0,208 - 0,02 - 0,064 CUSTO DAS AÇÕES ORDINÁRIAS = 0,124 = 0,238462 ≈ 23,85%/0,52 1ª Lista EXTRA de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 1ª Questão – Os custos de diversos tipos de capital da Duchess Corporation são: • Custo do capital de terceiros = 5,6% • Custo das ações preferenciais = 10,6% • Custo dos lucros retidos = 13,0% • Custo de novas ações ordinárias = 14,0% A empresa usa os seguintes pesos para calcular o custo médio ponderado de capital: Fonte de Capital Peso Capital de Terceiros de Longo Prazo 40% Ações Preferenciais 10% Capital Próprio 50% Total 100% Como a empresa espera contar com um volume significativo de lucros retidos disponíveis ($300.000), pretende usar seu custo dos lucros retidos como custo do capital próprio. Calcule o custo médio ponderado de capital da Duchess Corporation. Admitindo um nível constante de risco, a partir de que taxa de retorno a empresa deverá aceitar os projetos? 1ª QUESTÃO WACC: CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL WACC=0,4 x 5,6/+ 0,10 x 10,6/+ 0,5 x 13/% WACC= 0,0224 + 0,0106 + 0,065 = 0,098 WACC= 9,8%. * A EMPRESA DEVERÁ ACEITAR TODOS OS PROJETOS COM RETORNO SUPERIOR A 9,8%. 1ª Lista EXTRA de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 2ª Questão – Um hospital pensa em abrir uma nova unidade, com investimentos orçados em $ 15 milhões. Sabe-se que $ 5 milhões serão captados em um empréstimo com taxa aparente igual a 18%a.a., outros $ 7 milhões virão de um financiamento com taxa aparente igual a 15%a.a. Sabe-se que a taxa livre de risco da economia é igual a 10%a.a. e que o prêmio de risco associado à operação é de 4% a.a. Se a alíquota de Imposto de Renda da operação é igual a 30%, calcule o custo médio ponderado de capital da empresa. IT= $15.000.000,00 Empréstimo1= $ 5.000.000,00 Taxa operante: 18% a.a. Empréstimo2= $ 7.000.000,00 Taxa operante: 15% a.a. RF= 10% a.a. PRÊMIO DE RISCO DA OPERAÇÃO = 4%= β (E(Rm)-RF) JR=30%. WACC? E(RA)= RF + β (E(Rm)-RF) E(RA)= 10% + 4% = 14%. WACC = (5.000.000/15.000.000) x [18% x (1-0,30)] + (7.000.000/15.000.000) x [15% x (1-0,30)] + (3.000.000/15.000.000) WACC= (0,3333333 x 0,126) + (0,4666667 x 0,105) + (0,20 x 0,14) WACC= 0,042 + 0,049 + 0,028 WACC= 0,119 = 11,9%. 1ª Lista EXTRA de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 3ª Questão – Chuck Solis tem atualmente três empréstimos em vigor, todos com vencimento em exatamente seis anos e amortizáveis, sem multa, a qualquer momento antes do vencimento. Os saldos e as taxas de juros dos empréstimos estão indicados a seguir. Depois de uma pesquisa, Chuck encontrou um credor que lhe emprestaria $ 80.000 por seis anos a uma taxa de juros anual de 9,2%, com a condição de que os recebimentos fossem usados para amortizar integralmente os três empréstimos em abertos, que têm saldo devedor total de $ 80.000 ($ 26.000 + $ 9.000 + $ 45.000). Chuck deseja optar pela alternativa de menor custo: (1) não fazer nada ou (2) tomar os $ 80.000 e quitar os três empréstimos. Qual é a melhor alternativa, levando-se em consideração o menor custo? Empréstimo Saldo Devedor Taxa de Juros Anual 1 $ 26.000,00 9,6% 2 $ 9.000,00 10,6% 3 $ 45.000,00 7,4% 3ª QUESTÃO WACC = \left(\frac{26.000}{80.000}\right) \times 9,6\% + \left(\frac{9.000}{80.000}\right) \times 10,6\% + \left(\frac{45.000}{80.000}\right) \times 7,1\% WACC = 0,325 \times 0,096 + 0,1125 \times 0,106 + 0,5625 \times 0,071 WACC = 0,0312 + 0,011925 + 0,041625 = 0,08475 WACC = 8,48\% Dado que o custo médio ponderado da dívida é menor do que o custo de 9,2\% do novo empréstimo de $80.000,00, Chuck não deveria fazer nada e simplesmente continuar a pagar os três empréstimos como originalmente programado. 1ª Lista Extra de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 4ª Questão – Segue abaixo a estrutura de capital atual de uma grande empresa do mercado de varejo. Pode-se dizer que atualmente o custo médio ponderado de capital dessa empresa é? Se esta empresa estiver analisando uma nova campanha de marketing onde a taxa de retorno seja de 21% ao ano, ela deve ser aceita? Justifique. Custo das fontes de longo prazo: • Debêntures = 21% ao ano • Financiamentos = 15% ao ano • Ações Preferenciais = 23% ao ano • Ações Ordinárias = 22% ao ano • Lucros retidos = 20% ao ano 4ª QUESTÃO WACC = ? Capital de Terceiros = \frac{7.500.000}{13.500.000} = 0,5556 Capital Próprio = \frac{6.000.000}{13.500.000} = 0,444444 WACC = 0,21 \times \frac{4.000.000}{13.500.000} + 0,15 \times \frac{3.500.000}{13.500.000} + 0,23 \times \frac{2.000.000}{13.500.000} + + 0,22 \times \frac{1.000.000}{13.500.000} + 0,20 \times \frac{3.000.000}{13.500.000} WACC = 0,21 \times 0,2963 + 0,15 \times 0,2593 + 0,23 \times 0,1481 + + 0,22 \times 0,0741 + 0,20 \times 0,2222 WACC = 0,0622 + 0,03889 + 0,03403 + 0,016302 + 0,04444 WACC = 0,1959 = 19,59\% Esta nova campanha de marketing deve ser aceita porque a TIR > TMA, ou seja, 21\% > 19,59\%. 1ª Lista Extra de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 5ª Questão – A Companhia Atenas S.A. está planejando ampliar sua capacidade produtiva. Os seguintes projetos podem ser implementados: PROJETOS TIR VALOR DO PROJETO (R$) INVESTIMENTO ACUMULADO (R$) Alfa 20% R$ 50.000,00 R$ 50.000,00 Beta 19% R$ 60.000,00 R$ 110.000,00 Gama 18% R$ 40.000,00 R$ 150.000,00 Ômega 18% R$ 50.000,00 R$ 200.000,00 Os custos de novas captações de recursos são estimados em: INTERVALO DE NOVO FINANCIAMENTO EMPRÉSTIMO AÇÕES ORDINÁRIAS AÇÕES PREFERENCIAIS De R$ 0 a R$ 110.000,00 16% 21% 18% De R$ 110.001,00 a R$ 150.000,00 17% 23% 19,5% De R$ 150.001,00 a R$ 200.000,00 19% 25% 21% A direção da empresa considera como ideal a seguinte proporção de recursos obtidos por essas fontes: 25% de empréstimos, 45% de ações ordinárias e 30% de ações preferenciais. Pede-se: a) qual é o custo médio ponderado de capital para cada intervalo de novo financiamento? b) quais projetos poderão ser aceitos? Justifique a sua resposta. a) WACC 0 a 130.000 = 25% x 36% + 45% x 23% + 30% x 18%. WACC 0 a 130.000 = 0,09 + 0,0945 + 0,054 = 0,1885 = 18,85% - - WACC 130.001 a 150.000 = 25% x 37% + 45% x 23% + 30% x 19,5% WACC 130.001 a 150.000 = 0,0475 + 0,1035 + 0,0585 = 0,2045 = 20,45% - - WACC 150.001 a 200.000 = 25% x 19% + 45% x 25% + 30% x 21% WACC 150.001 a 200.000 = 0,0475 + 0,1125 + 0,063 = 0,2230 = 22,30% b) Os projetos que podem ser aceitos são: Projeto Alfa, pois sua TIR > WACC 0 a 130.000 20% > 18,85% Projeto Beta, pois sua TIR > WACC 0 a 150.000 19,7% > 18,85% No caso dos projetos Gama e Omega, a TMA (WACC) > TIR, assim, os projetos não devem ser aceitos. 1ª Lista EXTRA de Exercícios – Administração Financeira (2021/1) 6ª Questão – A Fábrica dos Alicates possui os números apresentados a seguir. Sabe-se que a taxa livre de risco (prêmio pela liquidez) atual é da ordem de 18% a.a. e que os investimentos na empresa costumam demandar um prêmio pelo risco igual a 6% a.a. Calcule o custo médio ponderado de capital da empresa. 6a QUESTAO RF = 18% a.a. PRÊMIO PELO RISCO DO INVESTIMENTO = 6% a.a. WACC = ? E(Rm) = E(Rm) - RF E(Rm) = 18% + 6% = 24% Juros = $200,00 Exigível a Longo Prazo = $500,00 K'l (após IR) = 20% x (1 - 0,20) K'l (após IR) = 0,20 x (0,80) = 0,16 = 16% WACC = (500/2000) x 16% + (1500/2000) x 24% WACC = 0,25 x 0,16 + 0,75 x 0,24 WACC = 0,04 + 0,18 = 0,22 = 22% 2ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 1ª Questão – Uma empresa apresentou no início do trimestre corrente o seguinte balanço patrimonial: ATIVO R$ PASSIVO R$ Caixa R$ 4.000,00 Empréstimos R$ 280.000,00 Aplicações Financeiras R$ 36.000,00 Estoques R$ 200.000,00 Capital Social R$ 120.000,00 Imobilizado R$ 160.000,00 TOTAL R$ 400.000,00 TOTAL R$ 400.000,00 No período em questão, a empresa vende 70% de seus estoques iniciais por R$ 280.000,00. Incorre ainda em despesas de vendas e administrativas de natureza fixa de R$ 60.000,00. Suas aplicações financeiras rendem uma taxa de juros de 3,2% no trimestre; seus empréstimos foram captados a um custo de 4,6% no trimestre. Os impostos incidentes sobre as vendas atingem 18% e a alíquota do Imposto de Renda é de 40%. Com base nas informações acima, pede-se: a) calcular o lucro operacional (antes do IR) e o lucro líquido do trimestre. b) calcular o volume mínimo de vendas no trimestre para que a empresa não apresente prejuízo. c) se a empresa desejar apurar um lucro líquido no trimestre equivalente a 4% do capital social, qual deve ser o volume de vendas no período? 1ª QUESTÃO a) DRE Receita Bruta de Vendas R$ 280.000,00 (-) Impostos incidentes sobre vendas (R$ 50.400,00) → 280.000 x 0,18 Receita Líquida de Vendas R$ 229.600,00 (-) CVa (R$ 140.000,00) → 200.000 x 0,70 Lucro Bruto R$ 89.600,00 (-) Despesas comerciais e administrativas (R$ 60.000,00) (+) Receitas Financeiras R$ 3.152,00 → 36.000 x 0,032 Resultado Operacional R$ 30.752,00 (-) Despesas Financeiras (R$ 12.880,00) → 280.000 x 0,046 LAIR R$ 17.872,00 Provisões IR (40%) (R$ 7.148,80) Lucro Líquido R$ 10.723,20 Lucro Operacional antes do IR = R$ 30.752,00 Lucro Líquido = R$ 10.723,20 b) Ponto de Equilíbrio (Lucro Líquido = 0) V - 0,18V - 0,50V - 60.000 + 3.152 - 12.880 = 0 V - 0,68V - 72.880 + 3.152 = 0 0,32V - 71.728 = 0 V = \frac{71.728}{0.32} = R$ 224.150,00 c) Lucro Líquido = 0,04 x 120.000 = 4.800,00 (V - 0,18V - 0,50V - 60.000 + 3.152 - 12.880) x (1 - 0,40) = 4.800 (0,32V - 71.728) x 0,60 = 4.800 0,192V - 43.036,80 = 4.800 V = \frac{4.800 + 43.036,80}{0.192} = R$ 245.150,00 (0,50V = custos dos produtos vendidos 140.000 Receitas = 280.000) 2ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 3ª Questão – No ano de 2005, uma editora vendeu livros a um preço de R$ 12,00, com custo operacional variável unitário de R$ 9,00 e custos operacionais fixos de R$ 90.000,00. Para o ano de 2006, calcular quantos livros precisam ser vendidos e a receita obtida para atingir o ponto de equilíbrio nas seguintes circunstâncias: a) todos os valores do ano anterior. b) ao alterar os custos fixos para R$ 123.000,00. c) ao reduzir o preço para R$ 10,50. 35° Questão p = R$ 12,00 CVu = R$ 9,00 CF = R$ 90.000,00 a) qₑ = ? R = ? qₑ = \frac{CF}{(p - CVu)} qₑ = \frac{90.000}{12 - 9} = 30.000 unidades R = p x qₑ R = 12 x 30.000 R = R$ 360.000,00 b) qₑ = \frac{CF}{(p - CVu)} = 41.000 unidades R = p x q R = 12 x 41.000 = R$ 492.000,00 3a Questão - CONT. c) p = R$ 10,50 q = \frac{90.000}{10,5 - 9} = \frac{90.000}{1,5} = 60.000 unidades R = p x q R = 10,5 x 60.000 R: R$ 630.000,00 3ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 1ª Questão – Os valores do Ativo Circulante, Estoques e Passivo Circulante, referentes aos quatro últimos exercícios sociais da Companhia LIQ., são apresentados a seguir: Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ativo Circulante 2.200 5.600 15.000 34.000 Estoques 1.300 4.000 11.500 27.000 Passivo Circulante 2.100 5.100 13.300 29.300 Pede-se o índice de liquidez corrente e seca para o ano 2. 1a Questão ANO2 Índice de Liquidez, Corrente = \frac{AC}{PC} = \frac{$15.000}{13.300} = 1,127820 ILC = 1,13 Índice de Liquidez, Seca = \frac{AC - Estoques - Despesas Antecipadas}{PC} ILS = \frac{$15.000 - $11.500 - $3.500}{13.300} = 0,263158 ILS = 0,26 3ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 2ª Questão – Considere os demonstrativos a seguir para responder às duas próximas perguntas. Balanço Patrimonial Ativo Passivo Ativo Circulante 84.000,00 Passivo Circulante 56.000,00 Ativo Permanente 116.000,00 Exigível a Longo Prazo 24.000,00 Patrimônio Líquido 120.000,00 Total do Ativo 200.000,00 Total do Passivo e Patrimônio Líquido 200.000,00 Demonstração do Resultado do Exercício Receita Líquida 240.000,00 (-) Custos (222.000,00) Lucro Líquido 18.000,00 a) Considerando o indicador de capacidade de pagamento, a Liquidez Corrente correta é: b) Qual é o capital circulante líquido e o que ele representa? 2a Questão a) Índice de Liquidez Corrente: \frac{AC}{PC} = \frac{$84.000}{56.000} = 1,5 b) Capital Circulante Líquido = Capital de Giro Líquido CCL = AC - PC = $84.000 - $56.000 = $28.000,00 OU CCL = (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo) - (Ativo Permanente + Realizável a Longo Prazo) CCL = ($120.000 + $24.000) - ($116.000 + 0) CCL = $144.000 - $116.000 = $28.000,00 * O CCL representa o valor líquido dos investimentos (deduzidos dos divididos de curto prazo) realizados no ativo (capital) circulante da empresa. 4ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 2ª Questão – Sem referência ao texto, indique para cada um dos índices abaixo a fórmula de cálculo e os tipos de problema, caso haja, que a empresa pode enfrentar se o resultado for alto demais em relação à média de seu setor. E se for muito baixo em relação à média setorial? Crie uma tabela semelhante à fornecida a seguir e preencha as células vazias. Índice Muito Alto Muito Baixo Índice de Liquidez Corrente Giro do Estoque 2a Questão ÍNDICE ILC = AC / PC GIRO DO ESTOQUES = 360 / PMC FÓRMULAS PMC = Estoque médio / Custo do produto vendido x 360 ENTÃO: Giro do estoque = 360 / Estoque médio x 360 Giro do estoque = 360 / Custo do produto vendido / Estoque médio x 1 / 360 Giro do estoque = Custo do produto vendido / Estoque médio 4ª Lista de Exercícios – Administração Financeira II (2021/1) 3ª Questão – Complete o balanço patrimonial de 2009 da O’Keefe Industries usando as informações fornecidas. Balanço Patrimonial da O’Keefe Industries em 31 de Dezembro de 2009 Ativo Passivo e Patrimônio Líquido Caixa $ 32.720,00 Contas a Pagar a Fornecedores $ 120.000,00 Títulos Negociáveis $ 25.000,00 Bancos a Pagar $ Contas a Receber $ Despesas a Pagar $ 20.000,00 Estoques $ 225.000,00 Passivo Total Circulante $ Ativo Total Circulante $ Exigível de Longo Prazo $ Ativo Imobilizado Líquido $ Patrimônio Líquido $ 600.000,00 Ativo Total $ 1.500.000,00 Passivo Total e PL $ Estão disponíveis os seguintes dados financeiros para 2009: a) As vendas totalizaram $ 1.800.000. b) O giro do estoque foi de 6,0. c) O ano tem 365 dias. d) O prazo médio de recebimento ou prazo médio de cobrança foi de 40 dias. e) O índice de liquidez corrente foi de 1,60. f) O índice de endividamento geral (Relação Capital de Terceiros/Ativo Total) foi de 60%. 3a Questão PMR = 40 dias = Valores a receber de vendas a prazo (média) x 365 / Valores anuais a prazo 40 = Valores a receber x 365 / valores anuais a prazo 40 = Valores a receber x 365 / 1.800.000 40 = Valores a receber x 365 / 1.800.000 72.000.000 = Valores a receber / 365 Valores a receber = 197.260,27 ATIVO TOTAL CIRCULANTE = 32.720 + 25.000 + 197.260,27 + 225.000 Ativo total circulante = 479.980,27 Ativo Imobilizado Líquido = Ativo Total - Ativo Total Circulante Ativo Imobilizado Líquido = 3.500.000 - 479.980,77 = 3.020.019,23 ILC = AC / PC 1,60 = 479.980,77 / PC PC = 299.987,98 Passivo Total e PL = 3.500.000 = Exigível lp + 600.000 + 299.987,98 Exigível lp = 1.500.000 - 600.000 - 299.287,98 Exigível LP: 600.012,02 Passivo Total Circulante: CONTAS A PAGAR A FORNECEDORES + BANCOS A PAGAR + DESPESAS A PAGAR 299.987,77 = 120.000 + BANCOS A PAGAR + 20.000 BANCOS A PAGAR: 299.987,77 - 140.000 = 159.987,77 Obrigada e excelente prova!