O Papel e o Ambiente da Administração Financeira

O papel e o ambiente da administração financeira GITMAN 2010 PROFESSOR ANDERSON QUEIROZ LEMOS DR Objetivo do capítulo para a administração Conhecer as formas jurídicas de organização de empresas As tarefas realizadas pelo pessoal de finanças O objetivo da empresa A remuneração dos administradores Ética empresarial Problema de agência O papel das instituições e dos mercados financeiros Apresentação Para os administradores e em especial para os empreendedores não saber fazer conta pode ser desastroso Empresas ou empreendimentos aparentemente saudáveis podem de uma hora para outra encerrar suas atividades Não controlar as finanças pode ser o fim antecipado do empreendimento A maioria das decisões empresariais são medidas em termos financeiros Custos fixos Custos variáveis Despesas Receita Lucro Rentabilidade Preço de venda Fluxo de caixa Ativo Passivo Patrimônio liquido Starbucks é uma empresa multinacional norteamericana com a maior cadeia de cafeterias do mundo Receita 2239 bilhões USD 2017 Obteve lucro líquido de US 6594 milhões no segundo trimestre de 2021 A empresa tinha em 2015 mais de 22519 pontos de atendimento em todo o mundo A expansão no mercado internacional é um elemento central da meta de longo prazo da empresa de atingir 40 mil pontos de venda sendo 20 mil nos Estados Unidos e 20 mil no exterior Em 2015 abriu lojas no Panamá Sucesso da rede está ligada a criação de um ambiente de trabalho melhor para os funcionários cumprir as metas de satisfação dos clientes e de promoção da cidadania corporativa nas comunidades locais Os lucros vêm em ultimo lugar A Starbucks espera agora lucro ajustado entre US 290 e US 300 por ação Já a receita deve ficar entre US 285 bilhões e US 293 bilhões em 2021 Atingir esses objetivos empresariais e ao mesmo tempo aumentar o valor para o acionista exige uma administração financeira sólida captar recursos para abrir novas lojas e construir mais unidades de torrefação decidir quando e onde alocálas gerenciar cobranças reduzir os custos de compra e lidar com as flutuações cambiais e outros riscos relacionados à compra de café em grão e à sua expansão internacional O termo finanças pode ser definido como a arte e a ciência de administrar o dinheiro no processo em que pessoas empresas e órgãos governamentais ganham ou levantam gastam ou investem esse recurso Guitman 2010 Processos Instituições Mercados Instrumentos Oportunidade de carreira em finanças O campo das finanças é amplo e dinâmico Afeta diretamente a vida de pessoas e organizações Serviços Financeiros httpsinstitucionalxpicombrsobreaxpquemsomos Administração financeira planejamento concessão de crédito captação de fundos desembolso para investimento Diretamente envolvido no planejamento e nas decisões estratégicas de longo prazo que têm por objetivo o crescimento da empresa e a melhoria de sua posição competitiva Por isso muitos altos executivos vêm da área financeira Finanças A palavra fintech foi criada pela união das palavras em inglês financial e technology finanças e tecnologia Em sua maioria são startups focadas em inovar e otimizar serviços financeiros simplificando a vida de pessoas e empresas Os custos operacionais das fintechs são muito menores comparados com as instituições bancárias tradicionais REGIME TRIBUTÁRIO Característica Simples Nacional Visa facilitar o recolhimento de 8 impostos numa única guia de ME MEI e EPP que faturem até 48 milhões anuais As alíquotas dos impostos variam conforme atividade e faturamento da empresa Lucro Presumido Até R 78 milhões e alíquota dos impostos variam conforme município e estado Lucro Real Não há limite de faturamento e alíquota dos impostos variam conforme município e estado FORMATO JURÍDICO EI Sem sociedade Grande variedade de atividades Sem limite de colaboradores O empresário responde pelas dívidas da empresa Não existe um capital social mínimo Empresa Individual de Responsabilidade Limitada Constituída por uma pessoa titular de 100 do capital social Em caso de dívidas apenas o patrimônio social da empresa será comprometido É necessário capital social de no mínimo 100 salários mínimos atuais LTDA Cada sócio máximo 7 tem uma participação determinada de acordo com sua contribuição Não respondem pessoalmente pelas dívidas da empresa PORTE MEI Sem sócios e faturamento anual é de até R 8100000 Até 1 empregado recebendo piso da categoria Recolhe DAS para direitos previdenciários ME Não é constituída por sócios e faturamento anual de até R 36000000 EPP Tem sócios e podem faturar entre R 36000000 e R 480000000 Sociedade Por Ações Proprietários só perdem o que investiram Cresce conforme venda de ações Ações facilmente transferíveis Fácil acesso a financiamento Existe independentemente da morte dos fundadores originais Remuneração por dividendos e valorização das ações Dominantes em faturamento e lucro dupla tributação lucro da empresa na declaração do IRPJ e 15 dos dividendos são tributados quando distribuídos aos acionistas Regulamentação intensa Ausência de sigilo contábil Tem poderes de uma pessoa para processar e ser processada Estrutura genérica de uma sociedade por ação e a função financeira apresentadas em cinzaclaro Palavras chave nas SA Acionistas são os proprietários da SA Sua propriedade capital é definida pelo número de ações ordinárias ou preferenciais Ação ordinária são os papeis mais básicos negociados numa SA Dividendos distribuição periódica de lucros aos acionistas de ações preferenciais Conselho de administração Grupo eleito pelos acionistas para definição de metas planos estratégicos politicas gerais de condução do negócio Aprovam gastos de grande monta bem como contratação demissão e sistemas de governança para monitorar os diretores e executivos Relação com a economia Os administradores financeiros precisam saber usar as teorias econômicas como diretrizes para uma operação eficiente da empresa O principal princípio econômico utilizado na administração financeira é o da análise marginal do custo benefício Decisões financeiras devem ser tomadas e atos têm que ser praticados somente quando os benefícios marginais superarem os custos adicionais Gitman 2010 p9 Benefício marginal Custo marginal Produtividade marginal Em economia e finanças marginal referese a adicional Custo marginal é a mudança no custo total de produção advinda da variação em uma unidade da quantidade produzida Podemos ainda dizer que o custo marginal representa o acréscimo do custo total pela produção de mais uma unidade podendo ainda dizerse que é o corresponde ao custo da última unidade produzida Em um gráfico a curva que representa a evolução do custo marginal é uma parábola côncava devido à Lei dos rendimentos decrescentes No ponto mínimo de curva se encontra o número de bens que devem ser produzidos para que o custo marginal seja mínimo O custo marginal começa por ser decrescente tem um valor mínimo passando depois a ser representado por uma curva crescente Este andamento do custo marginal é explicado por dois fatores numa primeira fase o custo marginal cai porque os custos fixos são progressivamente diluídos por mais unidades A partir de determinado ponto impera a já referida Lei dos rendimentos decrescentes Terra fator fixo Mão de obra fator variável Produto total do fator variável Produtividade média do fator variável Produtividade marginal do fator variável 10 1 6 6 6 10 2 14 7 8 10 3 24 8 10 10 4 32 8 8 10 5 38 76 6 10 6 42 7 4 10 7 44 62 2 10 8 44 54 0 10 9 42 46 2 A lei dos rendimentos decrescentes ou da produtividade marginal decrescente Ex empresa agrícola produtora de arroz Pereira de Cavalho p 164165 nd Aumentandose a quantidade de um fator variável permanecendo a quantidade dos demais fatores fixa a produção inicialmente crescerá a taxas crescentes a seguir depois de certa quantidade utilizada de fator variável passara a crescer a taxas decrescentes Continuando o incremento da utilização do fator variável a produção decrescerá Lucro máximo Ponto de Equilíbrio Max Ponto de Equilíbrio min Disposição a pagar do mercado A nova responsabilidade da adm Financeira Captação de recursos financiamento realidade operacional Alocação de recursos investimento Gerencias os recursos e criar valor para empresa acionistas Ativo passivo patrimônio líquido Lógica Econômica da geração de valor Valor Econômico Gerado Custo de Aquisição do bem disponibilidade a pagar do cliente Geração de valor de uso utilidade particular esperado após aquisição do bem TOMADA DE DECISÃO FINANCEIRA RELAÇÃO COM A ECONOMIA P 09 Benefícios esperados com o novo bem R 25000000 benefício gerados com o bem antigo R 12000000 1 Benefício marginais adicional R 13000000 Custo de aquisição do novo bem R 10000000 lucro líquido com a venda do bem antigo R 3500000 2 Custo marginal adicional R 6500000 Beneficio líquido 12 R 6500000 TOMADA DE DECISÃO FINANCEIRA RELAÇÃO COM A CONTABILIDADE p 10 Visão contábil Regime de competência Visão financeira Regime de caixa Nassau corpotaion Demonstração do resultado no ano encerrado em 3112 Nassau corpotaion Demonstração do resultado no ano encerrado em 3112 Receita de vendas R 10000000 Entrada de caixa R 000 Custos R 8000000 Saída de caixa R 8000000 lucro líquido R 2000000 Fluxo líquido de caixa R 8000000 FINANÇAS PESSOAIS As pessoas físicas baseiamse em regime de fluxo de caixa para medir seus resultados financeiros Ex Extrato bancário de um dado período Projete um fluxo de caixa para o mês de julho deste ano Verifique se o fluxo de caixa liquido será positivo ou negativo Caso haja valor excedente o que você faria com ele Se o valor for negativo como proceder para equilibrar as contas Valores Item Entrada Saída Totais Tomada de decisão financeira Enquanto os contabilistas dedicam tempo para coleta e apresentação de dados financeiros os administradores financeiros avaliam as demonstrações contábeis para decidir conforme a análise marginal resultante resultado deixado pela ultima aquisição e relação ao custo de adquirila Função objetivo da firma e conflitos Stakeholders x acionistas Numa abordagem contemporânea e liberal do mundo dos negócios a função objetivo das empresas é a maximização do lucro Que outros parâmetros podem servir como medida de desempenho Qual critério mais indicado para tomada de decisão financeira Conflitos com stakeholders Stakeholders são todos aqueles que podem afetar o alcance dos objetivos da organização e que são afetados pelo alcance dos objetivos da organização FREEMAN REED 1983 p 91 Stakeholders são pessoas ou grupos de pessoas com interesses legítimos em procedimentos ou aspectos importantes nas atividades organizacionais DONALDSON PRESTON 1995 p 85 FIGURE 1 TRADEOFF BETWEEN PROFITS AND MARKET SHARE Estrutura de uma sociedade por ação Gitman 2014 CONFLITO ENTRE PRINCIPAL E AGENTE Problema de agência É um tipo especial de problema organizacional assimetria de informação e ação oculta que decorre do conflito de interesses entre agente CONTRATADO e principal CONTRATANTE numa organização Desde que o agente possa tomar uma decisão existe a possibilidade de que seus interesses no resultado desta decisão sejam diferentes dos interesses do principal Conflito de interesse Maximização de lucro da firma x interesses pessoais Principal Agente Custos de agência Pressão de acionistas e tomada de controle Monitoramento Intensidade administrativa Auditoria independente Recompensa ações preferenciais dinheiro Governança corporativa Assimetria de Informação e Ação oculta Custo de compromisso Forças de mercado Figura n 1 Motivação do gerente diante do risco Adaptado de Moody 1991 p 15 Tipos de risco Risco econômico inerente ao setor de atividade da empresa ao negócio que ela está inserida Depende de fatores macro ambientais Risco financeiro associado as decisões de financiamento Envolve a capacidade da empresa liquidar seus compromissos financeiros Exercícios Problema de agência Fraude na indústria de seguros Código de conduta VW e TATA MARCAS TATA httpwwwtatacombrandshowcasehtml CÓDIGO CONDUTA TATA MAXIMIZAÇÃO DO LUCRO Lucro por Ação LPA Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 total Produto A R 140 R 100 R 060 R 280 Produto B R 060 R 100 R 140 R 300 É O LUCRO O REAL OBJETIVO DA FIRMA ANALISANDO A TABELA ABAIXO QUAL DOS DOIS PRODUTOS GERA EM LONGO PRAZO O MAIOR LPA Momento de ocorrência dos retornos Necessidade de caixa em curto prazo Fluxo de caixa LPA não é sinônimo de maiores dividendos Lucro em curto prazo pode significar menos fluxo de caixa no futuro Risco x retorno Sempre há possibilidade de divergência entre o resultado real e o esperado risco MOTIVOS QUE DESCONTROEM O LUCRO ENQUANTO FUNÇÃO OBJETIVO PRIMORDIAL Atitudes financeiras do adm financeiro Administrador financeiro Alternativa de decisão financeira Retorno Risco Aumenta o preço da ação sim não Aprovar Rejeitar DECISÕES FINANCEIRAS E RISCO Lucro operaci onal INVESTIMENTOS Risco x retorno RECURSOS DE TERCEIROS RECURSOS PRÓPRIOS Custos de Captação Custos do Capital Próprio Risco financeiro Risco Econômico Decisões de Investimento Decisões de Financiamento O PAPEL DOS MERCADOS DE CAPITAL Nos mercados de capitais as empresas podem obter o financiamento de que necessitam para seus projetos D0 D1 D0 D1 Qo Q1 P1 P0 S Número de ações negociadas Preço da ação ÉTICA X PREÇO DA AÇÃO Programa eficaz de ética corporativa Preço da ação Imagem corporativa positiva Comprometimento e respeito dos stakeholders Link da Matéria httpsbrasilelpaiscombrasil20170808politica1502229456738687html Como o mercado enxerga uma empresa 1 pela maneira que aplica seus recursos como e onde ela investe 2 pela maneira com a qual ela se financia 3 pela forma com ela distribui parte dos seus lucros aos acionistas dividendos Em suma uma empresa possui viabilidade Econômica quando o lucro operacional supera o custo total da empresa Financeira quando o fluxo de entrada de caixa é sempre maior que o de saída DECISÕES FINANCEIRAS EM AMBIENTES INFLACIONÁRIOS O que é inflação Fenômeno presente em todas as economias que provoca desequilíbrios estruturais por conta da perda de poder aquisitivo da moeda Ao se projetar o lucro o valor da moeda no tempo deve ser considerada Principais causas são A emissão de papel moeda para cobrir gastos do governo Como consequência temse mais dinheiro para comprar o mesmo produto B Aumento da demanda forçando aumento de preços c Desvalorização da moeda local frente a outras importação x exportação