Avaliação de Títulos de Dívida: Exercícios sobre Preço e Rentabilidade

EXERCÍCIOS Títulos de Dívida 1 Avaliação de títulos Suponha que a Ford Motor Company venda uma emissão de títulos com prazo de dez anos valor ao par de 1000 VPVF taxa de cupom de 10 por cento e pagamentos semestrais de juros a Dois anos após a emissão dos títulos a taxa de juros vigente para títulos como esses baixou para 6 por cento Qual seria o preço dos títulos 124839 pagamento de 100 por ano 125757 pagamento 50 por semestre taxa efetiva ao semestre 29563 b Suponha que dois anos após a oferta inicial a taxa de juros vigente houvesse aumentado para 12 por cento A que preço os títulos seriam vendidos 90065 pagamento de 100 por ano 91513 pagamento 50 por semestre taxa efetiva ao semestre 583 c Suponha que as condições da Parte a persistissem isto é que as taxas de juros caíssem para 6 por cento dois anos após a data de emissão Suponha ainda que a taxa de juros permanecesse em 6 por cento durante os oito anos seguintes O que iria acontecer com o preço dos títulos da Ford Motor Company ao longo do tempo Iria convergir para o valor de face ou seja 100000 2 Avaliação de títulos vendidos abaixo do par Suponha que em fevereiro de 1966 a direção do Aeroporto de Los Angeles tivesse emitido uma série de títulos de trinta anos a 34 por cento As taxas de juros se elevaram substancialmente nos anos posteriores à emissão e à medida que isso acontecia o preço dos títulos diminuía Em fevereiro de 1979 13 anos depois o preço dos títulos havia caído de 1000 para 650 Ao responder às questões que se seguem suponha que o título estabelece pagamentos anuais de juros a Cada título foi vendido originalmente ao valor ao par de 1000 Qual era a rentabilidade até o vencimento yieldtomaturity YTM desses títulos quando eles foram emitidos YTM i i 34aa b Calcule a rentabilidade até o vencimento em fevereiro de 1979 i 698aa c Suponha que as taxas de juros se estabilizaram ao nível de 1979 e permaneceram nesse nível pelo restante do prazo dos títulos Qual teria sido o preço dos títulos em fevereiro de 1994 a dois anos do vencimento 93526 d Qual será o preço dos títulos no dia anterior ao vencimento em 1996 Não considere o último pagamento de juros 99973 assumindo que o ano tem 252 dias úteis e Em 1979 os títulos do Aeroporto de Los Angeles eram classificados como títulos vendidos abaixo do par O que ocorre com o preço de um título vendido abaixo do par à medida que se aproxima o seu vencimento Existe algum ganho de capital embutido em tais títulos O valor do título tende a convergir ao valor de face do título mantendose a mesma taxa de juros Esta valorização esperada pela curva do papel de 650 para 1000 será ganho de capital f O pagamento de juros do cupom dividido pelo preço de mercado de um título é chamado de rentabilidade corrente do título Supondo que vigorem as condições da Parte c qual teria sido a rentabilidade corrente de um título do Aeroporto de Los Angeles 1 em fevereiro de 1979 e 2 em fevereiro de 1994 Quais teriam sido seus rendimentos ganhos de capital e a rentabilidade total a rentabilidade total é igual à rentabilidade até o vencimento nessas duas mesmas datas DATA YTM i Cupom VP Ganho de Capital Fev79 698 523 175 Fev94 698 364 334 3 Rentabilidade até o resgate Hoje é o dia 1º de janeiro de 1996 e você está pensando em comprar um título em circulação da Racette Corporation emitido em lº de janeiro de 1994 O título da Racette tem um cupom anual de 9 por cento e um prazo original de trinta anos ele vence no dia 31 de dezembro de 2023 Existe uma proteção de cinco anos contra resgate antecipado até 31 de dezembro de 1998 e após essa data o título pode ser resgatado a 109 isto é 109 por cento do valor ao par ou 1090 As taxas de juros declinaram desde a data de emissão e o preço de venda do título agora é de 116575 por cento do par ou 116575 Você deseja determinar a rentabilidade até o vencimento e a rentabilidade até o resgate desse título Nota a rentabilidade até o resgate considera o efeito de uma cláusula de resgate sobre a rentabilidade provável de um título No cálculo supomos que o título estará em circulação até a data de resgate época em que ele será liquidado Assim o investidor terá recebido pagamentos de juros durante o período de proteção contra resgate e então receberá o preço de resgate neste caso 1090 na data do resgate a Qual é a rentabilidade até o vencimento em 1996 para o título da Racette Qual é sua rentabilidade até o resgate YTM i até o vencimento 756 i até o resgate 567 b Se você comprasse este título qual retorno imagina que efetivamente iria receber Explique seu raciocínio i até o resgate 567 c Suponha que o título tivesse sido vendido abaixo do par Qual teria sido a mais apropriada a rentabilidade até o vencimento ou a rentabilidade até o resgate até o vencimento 4 Sensibilidade à taxa de juros Uma negociante de títulos comprou os títulos a seguir a uma rentabilidade até o vencimento de 8 por cento Imediatamente após ela ter comprado os títulos as taxas de juros caíram para 7 por cento Qual é a variação percentual no preço de cada título após a queda nas taxas de juros Preencha a tabela a seguir Preço com i8 Preço com i7 Variação Percentual 10 anos cupom anual de 10 113420 121070 675 10 anos zero 46319 50835 975 5 anos zero 68058 71298 476 30 anos zero 9938 13138 3219 Perpetuidade de 100 valor de face 125000 142857 1429 5 Avaliação de títulos Um investidor possui dois títulos na sua carteira Cada título tem prazo de quatro anos valor de face de 1000 e uma rentabilidade até o vencimento igual a 96 Um dos títulos o título C paga um cupom anual de 10 e o outro título o título Z é um título de cupom zero a Supondo que a rentabilidade até o vencimento de cada título permanece em 96 durante os próximos quatro anos qual será o preço de cada um dos títulos nas épocas abaixo Preencha a tabela seguinte b Faça o gráfico da trajetória dos preços de cada um dos dois títulos t Preço do Título C Preço do Título Z 0 101279 69304 1 101002 75957 2 100698 83249 3 100365 91241 4 100000 100000