Mercado Financeiro e de Capitais - Resumo da Disciplina PUCSP 2024

Mercado Financeiro e de Capitais Parte 1 PUCSP Prof André Accorsi 2º semestre de 2024 Conteúdo da disciplina Intermediação Financeira Sistema Financeiro Nacional estrutura e funcionamento Mercado Financeiro Produtos financeiros Mercado de Capitais Risco e retorno de ativos individuais Risco e retorno de carteiras CAPM Avaliação de títulos de renda fixa Avaliação de ações 2 Bibliografia Livros texto disponíveis em ebook Assaf Neto Alexandre Mercado Financeiro 15ª ed São Paulo Grupo GEN 2021 httpsintegradaminhabibliotecacombrbooks9788597028171 ROSS Stephen A WESTERFIELD Randolph W JORDAN Bradford D Administração Financeira 10ª ed Porto Alegre Grupo A 2015 httpsintegradaminhabibliotecacombrbooks9788580554328 Sites recomendados bcbgovbr cvmgovbr b3combr anbimacombr 3 Avaliação Duas provas individuais cada uma com peso de 25 Exercícios em grupo peso 25 Simulador de ações individual peso 25 Sub apenas para quem perdeu P1 ou P2 4 Turma P1 P2 Sub Simulador Exercícios ADMNC6 2709 2911 0612 2211 2009 e 2211 Evolução da Moeda Escambo trocas diretas Moedas mercadorias Metalismo moedas Moeda papel certificados de depósito das casas de custódia Moeda fiduciária emissão de certificados não lastreados Moeda bancária escritural invisível 5 Meios de pagamento e agregados monetários M1 Moeda em poder do Público Depósitos à Vista nos Bancos Comerciais M2 Conceito M1 Depósitos à Vista nas Caixas Econômicas Títulos Públicos colocados no Mercado Saldo de Fundos de Aplicação Financeira RF M3 Conceito M2 Depósitos em Cadernetas de Poupança M4 Conceito M3 Depósitos a Prazo Fixo CDB RDB Letras de Câmbio e Letras Imobiliárias Poupança É a parcela de renda não consumida Fatores motivadores incerteza em relação ao futuro poder que representa Condições necessárias renda produção suficiente opção pelo consumo futuro perspectiva de ganho futuro 7 Investimento É o aumento do estoque de capital capaz de gerar novos mais produtos ou serviços Para fazêlo é necessário Financiamento há vínculo entre o recurso tomado e o objeto gasto Empréstimo não há vínculo entre o recurso tomado e o objeto gasto 8 Instituição Financeira Função realizar a intermediação financeira canalizando recursos de agentes superavitários para deficitários utilizando instrumentos financeiros Transforma ativos prazos volumes de capital e riscos 9 Assets Billion Total Liabilities and Net Worth Billion Total Real assets Liabilities Equipment and software 3764 150 Bonds and mortgages 4397 175 Real estate 7861 312 Bank loans 707 28 Inventories 1671 66 Other loans 745 30 Total real assets 13295 528 Trade debt 1651 66 Other 3319 132 Total liabilities 10818 430 Financial assets Deposits and cash 608 24 Marketable securities 953 38 Trade and consumer credit 2200 87 Other 8108 322 Total financial assets 11868 472 Total 25164 1000 Net worth 14346 570 25164 1000 TABLE 14 Balance sheet of nonfinancial US business 2007 Note Column sums may differ from total because of rounding error Source Flow of Funds Accounts of the United States Board of Governors of the Federal Reserve System June 2007 Assets Billion Total Liabilities and Net Worth Billion Total Real assets Liabilities Equipment and software 1007 10 Deposits 68653 659 Other real estate 68 01 Borrowed funds 12425 119 Total real assets 1075 10 Subordinated debt 1613 15 Federal funds and repurchase agreements 7714 74 Other 3208 31 Total liabilities 93613 899 Financial assets Cash 4575 44 Investment securities 21800 209 Loans and leases 60893 585 Other financial assets 8223 79 Total financial assets 95491 917 Other assets Intangible assets 3792 36 Other 3751 36 Total other assets 7543 72 Net worth 10496 101 Total 104109 1000 104109 1000 TABLE 13 Balance sheet of commercial banks 2007 Note Column sums may differ from total because of rounding error Source Federal Deposit Insurance Corporation wwwfdicgov September 2007 Tendências recentes 1 ADR American Depository Receipts e BDR Fundos de ações internacionais Exchange Traded Funds ETFs Securitização Títulos lastreados em hipoteca mortgage Títulos lastreados em outros ativos carros empréstimos no cartão de crédito títulos de dívida de países emergentes Tendências recentes 1 12 Tendências recentes 2 Uso de modelos matemáticos algoritmos e inteligência artificial Uso intenso de tecnologia Fintechs PIX Open banking DREX Agrupamento e desagrupamento de fluxos de caixa Negociação automatizada entre os participantes do mercado Tendências recentes 2 13 Sistema Financeiro Nacional SFN Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos pessoas empresas governo superavitários para os deficitários Órgão normativo máximo CMN Lei de Reforma Bancária de 1964 Lei do Mercado de Capitais de 1965 Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988 14 Estrutura do SFN SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL SFN SUBSISTEMA NORMATIVO SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO 15 Moeda crédito capitais e câmbio Seguros privados Previdência fechada CMN Conselho Monetário Nacional CNSP Conselho Nacional de Seguros Privados CNPC Conselho Nacional de Previdência Complementar BC Banco Central do Brasil CVM Comissão de Valores Mobiliários Susep Superintendência de Seguros Privados Previc Superintendência Nacional de Previdência Complementar Bancos e caixas econômicas Administradoras de consórcios Bolsa de valores Seguradoras e Resseguradores Entidades fechadas de previdência complementar fundos de pensão Cooperativas de crédito Corretoras e distribuidoras Bolsa de mercadorias e futuros Entidades abertas de previdência Instituições de pagamento Demais instituições não bancárias Sociedades de capitalização Dependendo de suas atividades corretoras e distribuidoras também são fiscalizadas pela CVM As Instituições de Pagamento não compõem o SFN mas são reguladas e fiscalizadas pelo BCB conforme diretrizes estabelecidas pelo CMN Subsistema Normativo SUBSISTEMA NORMATIVO CONSELHO MONETÁRIO NACIONAL CMN BANCO CENTRAL BACEN COMOC Responsável pelo funcionamento do mercado financeiro e de suas instituições COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS CVM 17 CMN FINALIDADE PRINCIPAL FORMULAÇÃO DE TODA A POLÍTICA DE MOEDA E DO CRÉDITO OBJETIVANDO ATENDER AOS INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍS Fixar diretrizes e as normas da política cambial Regulamentar as operações de câmbio Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos Regulamentar as taxas de juros Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras Fixar índices de encaixe capital mínimo e normas de contabilização Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto 18 CMN Composto por Ministro da Economia presidente do Conselho Ministro do Planejamento Presidente do Banco Central Comissão Consultiva Comissão Técnica da Moeda e do Crédito COMOC Órgão de assessoramento técnico na formulação da política da moeda e do crédito do Brasil A COMOC manifestase previamente sobre assuntos de competência do CMN 19 BACEN Missão assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e um sistema financeiro sólido e eficiente Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN Banco que aplica penalidades na intervenção e na liquidação extrajudicial de instituições financeiras Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e promover o controle das instituições financeiras Banco executor da política monetária 20 Atribuições do BACEN Fiscalizar as instituições financeiras Autorizar o funcionamento instalação e transferência de sedes fusões e incorporações das IF Realizar e controlar operações de redesconto e as de empréstimo no âmbito das IF bancárias Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado Controlar o crédito os capitais estrangeiros e receber os depósitos compulsórios dos bancos Efetuar operações de compravenda de títulos públicos federais Supervisionar o sistema de compensação de cheques Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações de política monetária 21 Funções Básicas da CVM Incentivar a poupança no mercado acionário Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado acionário Assegurar a lisura nas operações de compravenda de valores mobiliários Promover a expansão dos negócios do mercado acionário Proteger os investidores do mercado acionário 22 Atuação da CVM CVM Instituições Financeiras do Mercado Companhias de Capital Aberto Investidores 23 Subsistema de Intermediação Instituições Financeiras Bancárias SUBSISTEMA DE INTERMEDIAÇÃO Instituições Financeiras não Bancárias Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo SBPE Instituições Auxiliares Instituições não Financeiras Composto pelas instituições bancárias e não bancárias que atuam em operações de intermediação financeira Instituições Especiais 24 Instituições especiais BB Banco do Brasil sociedade anônima de capital misto controlada pela União Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária atuando na emissão de moeda O privilégio foi revogado por decisão do CMN Agente financeiro do Governo Federal executa sua política creditícia e financeira sob supervisão do CMN Banco Comercial pode exercer atividades próprias dessas instituições Banco de Investimento e Desenvolvimento financia atividades rurais industriais e comerciais serviços além de fomentar a economia de diferentes regiões 25 Instituições especiais BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social empresa pública vinculada ao Ministério do Planejamento Principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal Objetivo reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país Atua através de agentes financeiros privados nas operações de valor mais baixo Esses agentes são co responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES 26 BNDES FINAME Agência Especial de Financiamento Industrial EMBRAMEC Mecânica Brasileira SA FIBASA Insumos Básicos SA Financiam e Participações IBRASA Investimentos Brasileiros SA BNDES Participações SA BNDESPAR F U S Ã O 27 Instituições Especiais CEF Caixa Econômica Federal instituição financeira pública autônoma e que apresenta um claro objetivo social A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos A CEF é o principal agente do SFH atuando no financiamento da casa própria O SFH foi criado em 1964 e com a extinção do BNH a CEF se transformou no seu órgão executivo Os recursos para o SFH são originados do FGTS de cadernetas de poupança e fundos próprios 28 CEF outros objetivos Administrar com exclusividade os serviços de loterias federais Constituirse no principal arrecadador do FGTS Ter o monopólio das operações de penhor que são empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como jóias metais preciosos pedras preciosas etc 29 Instituições Financeiras Bancárias Bancos Comerciais Constituídas em forma de SA Executam operações de crédito de curto prazo Capacidade de multiplicar a moeda Tendência a concentração via fusões Prestação de serviços pagamento de cheques cobranças transferências ordens de pagamentos aluguel de cofres custódia de valores operações de câmbio Classificação Bancos de varejo trabalham com muitos clientes Bancos de negócios voltados a grandes operações Private bank atende pessoas físicas de rendapatrimônio elevado Personal bank atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e médias empresas Corporate bank atende pessoas jurídicas de grande porte 30 Bancos Múltiplos Reúnem inicialmente as atividades carteiras de quatro instituições banco comercial banco de investimento e desenvolvimento sociedade de crédito financiamento e investimento e sociedade de crédito imobiliário Depois incorporam leasing Para ser configurada como Banco Múltiplo uma instituição deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento Sua criação foi uma evolução do mercado que mostrava que a segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro com grandes disponibili dades em algumas IF e déficits em outras 31 Instituições Financeiras não Bancárias Não têm capacidade de multiplicar a moeda Bancos de Investimento grandes fornecedores de créditos de médio e longo prazo suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo Realizam operações de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior Avais fianças custódias administração de carteiras de títulos e valores mobiliários etc Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB vendas de cotas de fundos de investimento empréstimos contratados no país e no exterior 32 Instituições Financeiras não Bancárias Não têm capacidade de multiplicar a moeda Sociedades de Crédito Financiamento e Investimento conhecidas como financeiras dedicamse a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor CDC Além dos recursos próprios a fonte de recursos destas IF consiste no aceite e colocação de LC no mercado As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF Crédito com interveniência a IF compra os créditos comerciais de uma loja A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita 33 Instituições Financeiras não Bancárias Não têm capacidade de multiplicar a moeda Sociedades de Arrendamento Mercantil realizam operações de leasing de bens nacionais adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no exterior Os principais tipos de leasing são Operacional similar a um aluguel realizado pelas empresas fabricantes dos bens Financeiro realizado por bancos múltiplos e sociedades de arrendamento mercantil No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor residual Lease back venda e aluguel automático de um bem 34 Instituições Financeiras não Bancárias Não têm capacidade de multiplicar a moeda Sociedades de Crédito Imobiliário voltamse ao financiamento de operações imobiliárias que envol vem compra e venda de imóveis Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário como loteamen tos incorporações etc Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança Associações de Poupança e Empréstimo IF que atuam também na área habitacional por meio de financia mentos imobiliários 35 INSTITUIÇÕES AUXILIARES Bolsas de Valores Sociedades Corretoras de Valores Mobiliários Sociedades Distribuidoras de Valores Mobiliários Agentes Autônomos de Investimento 36 B3 Bolsa Balcão Brasil Proporciona liquidez aos títulos negociados atuando por meio de pregões contínuos Têm responsabilidade pela fixação de preços justos formados pelo mecanismo da oferta e da procura Obrigamse a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível Atuam em diversos tipos de mercados A vista A termo Opções Futuros Mercado de Balcão resume operações realizadas com diversos papeis sem necessidade de registro em bolsa Não possui lugar físico As Caixas de Liquidação clearing têm a função de registrar liquidar e compensar as diversas operações 37 Sociedades Corretoras Instituições que efetuam com exclusividade a inter mediação financeira nos pregões das bolsas de valo res das quais são associadas por meio da compra de um título patrimonial Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações Administram e custodiam carteiras de títulos e valores Organizam e administram fundos e clubes de investimento Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários Efetuam compravenda de metais preciosos Operam em bolsas de mercadorias e futuros Operam em câmbio Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado financeiro 38 Sociedades Distribuidores Também intermedeiam os títulos e valores mobiliários assemelhandose às corretoras Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e variável Operações no mercado aberto Participação em lançamento público de ações Agentes autônomos de investimentos são pessoas físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços pelo recebimento de uma comissão 39 Instituições não Financeiras Sociedades de Fomento comercial conhecidas como empresas de factoring são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas cheques e outros títulos de forma similar ao desconto bancário A empresa de factoring assume o risco do título negociado Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos próprios Companhias Seguradoras são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais 40 MERCADO MONETÁRIO MERCADO CAMBIAL MERCADO DE CAPITAIS MERCADO DE CRÉDITO MERCADO FINANCEIRO Segmentação do Mercado Financeiro JUROS MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS 41 Mercado Monetário Envolve operações de compra e venda de títulos federais principalmente Os títulos tem alta liquidez Títulos negociados são escriturais ou seja não são emitidos fisicamente SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia desenvolvido pelo BC e Anbima em 1979 para o controle liquidação e custódia das operações com títulos públicos federais CETIP Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados começou a funcionar em 1986 Semelhante ao SELIC abriga títulos como CDB RDB debêntures CDI etc 42 Operações de Mercado Aberto Banco Central Leilão Aberto Leilão Go Around Mercado Primário Todas as IF interessadas Dealers B R O K E R S Mercado Secundário 43 Atuação dos Bancos no Mercado Monetário RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS Volume de Depósitos Voluntários junto ao BCB Volume de Depósitos Compulsórios junto ao BCB Dinheiro no caixa das instituições BANCOS CAPTAÇÃO DE RECURSOS DEPÓSITOS A VISTAPRAZO VENDA DE TÍTULOS APLICAÇÕES EM ATIVOS Créditos Carteiras de Títulos e Valores Moeda estrangeira 44 Títulos Públicos Federais Emitente Prefixado Pósfixado IPCA Pósfixado SELIC Finalidades Tesouro Nacional Tesouro prefixado Tesouro prefixado com juros semestrais Tesouro IPCA Tesouro IPCA com juros semestrais Tesouro SELIC Déficit Orçamentário ARO Política monetária BACEN 08082024 Título Rentabilidade anual Investimento mínimo Preço Unitário Vencimento TESOURO PREFIXADO 2027 1170 R 3072 R 76806 01012027 TESOURO PREFIXADO 2031 1195 R 3416 R 48813 01012031 TESOURO PREFIXADO com juros semestrais 2035 1177 R 3653 R 91331 01012035 TESOURO SELIC 2027 SELIC 00751 R 15163 R 1516365 01032027 TESOURO SELIC 2029 SELIC 01473 R 15091 R 1509172 01032029 TESOURO IPCA 2029 IPCA 611 R 3257 R 325719 15052029 TESOURO IPCA 2035 IPCA 603 R 4609 R 230476 15052035 TESOURO IPCA 2045 IPCA 619 R 3744 R 124805 15052045 TESOURO IPCA com juros semestrais 2035 IPCA 605 R 4366 R 436685 15052035 TESOURO IPCA com juros semestrais 2040 IPCA 601 R 4444 R 444461 15082040 TESOURO IPCA com juros semestrais 2055 IPCA 610 R 4333 R 433386 15052055 08082024 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2030 IPCA 608 R 3698 R 184948 15122049 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2035 IPCA 610 R 4123 R 137453 15122054 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2040 IPCA 613 R 3052 R 101736 15122059 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2045 IPCA 615 R 3012 R 75301 15122064 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2050 IPCA 613 R 3379 R 56325 15122069 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2055 IPCA 612 R 3364 R 42058 15122074 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2060 IPCA 613 R 3117 R 31178 15122079 TESOURO RENDA aposentadoria extra 2065 IPCA 613 R 3015 R 23197 15122084 TESOURO EDUCA 2026 IPCA 616 R 3433 R 343387 15122030 TESOURO EDUCA 2027 IPCA 612 R 3241 R 324194 15122031 TESOURO EDUCA 2028 IPCA 609 R 3060 R 306097 15122032 TESOURO EDUCA 2029 IPCA 606 R 5783 R 289176 15122033 TESOURO EDUCA 2030 IPCA 604 R 5462 R 273107 15122034 TESOURO EDUCA 2031 IPCA 604 R 5152 R 257615 15122035 TESOURO EDUCA 2032 IPCA 604 R 4860 R 243016 15122036 TESOURO EDUCA 2033 IPCA 603 R 4589 R 229490 15122037 TESOURO EDUCA 2034 IPCA 602 R 4335 R 216787 15122038 TESOURO EDUCA 2035 IPCA 601 R 4096 R 204821 15122039 TESOURO EDUCA 2036 IPCA 600 R 3870 R 193516 15122040 TESOURO EDUCA 2037 IPCA 600 R 3652 R 182612 15122041 TESOURO EDUCA 2038 IPCA 602 R 3436 R 171814 15122042 TESOURO EDUCA 2039 IPCA 604 R 3231 R 161583 15122043 TESOURO EDUCA 2040 IPCA 607 R 3033 R 151661 15122044 TESOURO EDUCA 2041 IPCA 612 R 4253 R 141777 15122045 TESOURO EDUCA 2042 IPCA 615 R 3987 R 132914 15122046 Títulos Públicos Federais Prefixados Os títulos públicos federais prefixados mais negociados no Brasil são a Tesouro prefixado antiga Letra do Tesouro Nacional LTN b Tesouro prefixado com juros semestrais antiga Nota do Tesouro Nacional série F NTNF Estes títulos são contabilizados e negociados pelo seu preço de compra chamado de PREÇO UNITÁRIO ou PU O valor de resgate é o PU de resgate R 100000 ou múltiplo e o PU atual do título ou papel como é mais genericamente conhecido nada mais é do que o valor presente do PU de resgate ou final Diariamente a contabilidade da instituição calcula os juros prórata do papel e valoriza o mesmo de tal forma que ao final do período do título seu valor contábil é igual ao seu valor financeiro por exemplo 100000 49 Tesouro prefixado antiga LTN Não paga juros semestrais Onde PREÇO preço de compra truncado na 2ª casa decimal VN valor nominal do título no vencimento R 100000 DU dias úteis entre a data de liquidação inclusive e a data de vencimento exclusive TAXA rentabilidade anual do título TAXADU252 1 VN PREÇO PU 50 123456 Tesouro prefixado com juros semestrais O Tesouro prefixado com juros semestrais antiga NTNF é um título público com rentabilidade prefixada pela taxa interna de retorno TIR do fluxo de pagamentos dos cupons de juros e do deságio ou ágio sobre o valor nominal do título O referido título possui pagamento semestral de cupom correspondente a uma taxa de juros de 10 aa As datas de pagamento são definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da data de vencimento do título Caso esta data não seja dia útil o pagamento ocorrerá no primeiro dia útil subsequente 52 Tesouro prefixado com juros semestrais Cálculo da rentabilidade 53 INPC Índice Nacional de Preços ao Consumidor e IPCA Índice de Preços ao Consumidor Amplo Ambos são calculados pelo IBGE Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística e medem a variação de preços de produtos e serviços entre os dias 1º e 30 nas capitais brasileiras O INPC abrange famílias com renda de 1 até 5 salários mínimos SM e o IPCA de 1 até 40 SM Principais indexadores utilizados para medir a inflação IGP M ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DE MERCADO É calculado pela FGV Fundação Getúlio Vargas Composto por 3 índices IPA60 IPC30 e INCC10 que medem a evolução dos preços em São Paulo e Rio de Janeiro entre os dias 21 do mês anterior e 20 do corrente 54 Juros Não há DataBase 01072000 serve como referência para atualização do valor nominal Modalidade Escritural nominativa e negociável Valor Nominal na DataBase 01072000 R100000 Atualização do Valor Nominal Definida pela taxa média ajustada dos financiamentos apurados no sistema Selic taxa Selic Pagamento de Juros Não há Resgate do Principal Na data do vencimento Tesouro SELIC antiga LFT LFT Letra Financeira do Tesouro 55 Tesouro IPCA com juros semestrais O Tesouro IPCA com juros semestrais antiga Nota do Tesouro Nacional série B NTNB é um título público com rentabilidade vinculada à variação do IPCA acrescida de juros definidos no momento da compra As datas de pagamento são definidas retrospectivamente a cada seis meses a partir da data de vencimento do título Caso esta data não seja dia útil o pagamento ocorrerá no primeiro dia útil subsequente O pagamento do último cupom de juros coincide com o resgate do principal do título 56 Tesouro IPCA com juros semestrais Cupom Semestral de Juros 6 aa DataBase 15072000 serve como referência para atualização do valor nominal Modalidade Escritural nominativa e negociável Valor Nominal na DataBase 15072000 R 100000 Atualização do Valor Nominal IPCA do IBGE Pagamento de Juros Semestralmente com ajuste no primeiro período de fluência quando couber O primeiro cupom de juros a ser pago contemplará a taxa integral definida para seis meses independente da data de liquidação da compra Resgate do Principal Na data do vencimento 57 Tesouro IPCA antiga NTNB principal Juros Não há DataBase 15072000 serve como referência para atualização do valor nominal Modalidade Escritural nominativa e negociável Valor Nominal na DataBase 15072000 R 100000 Atualização do Valor Nominal IPCA do IBGE Pagamento de Juros Não há Resgate do Principal Na data do vencimento 58 Tesouro IPCA Calculo da rentabilidade 59 Mercado de Crédito Visa suprir as necessidades de caixa de curto médio e longo prazos dos vários agentes econômicos por meio de crédito a pessoas físicas ou empréstimos e financiamentos às empresas As instituições financeiras fornecem o crédito através de recursos captados no mercado a uma taxa de juros X os quais originam empréstimos e financiamentos a uma taxa de juros Y Obviamente Y deve ser maior do que X a instituição deve lucrar A diferença entre as duas taxas é conhecida como spread Cuidado ao calcular o spread 60 Alguns conceitos básicos Ativo e Passivo na empresa não financeira Ativo e Passivo na empresa financeira Operações ativas recursos aplicados Operações passivas recursos captados 61 Caderneta de Poupança A caderneta de poupança é um dos mais populares instrumentos de aplicação financeira no Brasil É isenta de imposto de renda A partir de 04052012 sempre que a SELIC for menor ou igual a 85 aa rende TR 70 da SELIC Quando a SELIC superar 85 aa rende TR 05 am taxa nominal de 6 ao ano A TR Taxa Referencial calculada pelo Banco Central ficou zerada durante 4 anos Em janeiro2022 foi alterada para 00436 am 62 Exemplo Uma pessoa aplicou R8000000 em uma caderneta de poupança Qual será seu montante no mesmo dia do segundo mês seguinte sabendo que não houve saques no período A SELIC do primeiro mês era 925 ao ano e do segundo mês era 1075 ao ano 63 CDB RDB Certificado de Depósito Bancário CDB depósito a prazo fixo com promessa de recebimento de juros no futuro Resgatável antecipadamente Recibo de Depósito Bancário RDB similar ao anterior mas não resgatável Remuneração pode ser pré ou pósfixada Sofre incidência de imposto de renda Tem proteção do FGC 64 Tabela do Imposto de Renda IR para renda fixa Prazo da aplicação Alíquota 0 a 180 dias 225 181 a 360 dias 200 361 a 720 dias 175 Mais de 720 dias 150 Observação incide sobre o ganho nominal 65 CDB prefixado Apliquei R 5800000 em um CDB prefixado pelo prazo de 200 dias a uma taxa bruta de juros de 65 ao ano Qual o valor de resgate líquido e a taxa líquida do CDB prefixado 66 Certificado de Depósito Interbancário CDI São títulos emitidos por bancos para captar dinheiro em outros bancos Em geral tem prazo de um único dia operação overnight com taxas expressas em termos anuais com ano de 252 dias úteis A taxa média diária dos CDIs é divulgada diariamente pela imprensa e costuma ser referência para operações no mercado financeiro O CDI não sofre incidência de IR 67 Exemplo de Operação Interbancária Operação interbancária realizada em três dias úteis tem taxas over em cada dia de 540 ao ano 56 ao ano e 53 ao ano over Determinar a taxa efetiva do período e a taxa over média da operação 68 CDB referenciado no CDI Investidor aplicou R 6000000 em CDB que rende 90 da taxa média diária do CDI Decorrido o prazo de um mês em que há 21 dias úteis a taxa do CDI foi de 8 ao ano over Calcule o montante líquido e o rendimento líquido mensal da aplicação Taxa diária do CDI 1081252 1 0030545 adu 90 da taxa diária do CDI 09 X 0030545 002749 Montante bruto 60000 x 100274921 R 6034733 IR 225 x 34733 R 7815 Montante líquido 6034733 7815 R 6026918 Rendimento líquido 6026918 60000 1 04486 am 69 Letras Financeiras Títulos emitidos por instituições financeiras com o objetivo de captar recursos de longo prazo juntos aos clientes e mercado Tem valor unitário mínimo de R150 mil A remuneração pode ser prefixada flutuante ou por índices de preço Admite pagamento periódico de rendimento em intervalo mínimo de seis meses Tem incidência de IR e não conta com a proteção do FGC 70 Letra de Crédito Imobiliário LCI Título de crédito vinculado a direitos creditórios originados de negócios realizados por agentes da cadeia produtiva do setor imobiliário São utilizadas como fonte de recursos no setor para a aplicação em financiamentos habitacionais Há isenção de imposto de renda para pessoas físicas Conta com proteção do FGC 71 Letra de Crédito do Agronegócio LCA Título utilizado na captação de recursos para o fomento do agronegócio representativo de promessa de dívida de pagamento em dinheiro vinculado a direitos creditórios de negócios entre produtores rurais suas cooperativas e agentes da cadeia produtiva do agronegócio Há isenção de imposto de renda para pessoas físicas Conta com proteção do FGC 72 Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social BNDES Criado em 1952 para financiar a longo prazo as bases da industrialização do Brasil Vinculado ao Ministério do Desenvolvimento atuando nas áreas de infraestrutura industrial comércio exterior e inclusão social Atende micros pequenas médias e grandes empresas em todos os setores da atividade econômica wwwbndesgovbr 73 BNDES O custo dos financiamentos concedidos pelo BNDES é composto por Taxa de Longo Prazo TLP cujo valor é IPCA 605 aa em abril de 2023 Taxa do BNDES variando de 15 ao ano para micros pequenas e médias empresas a até 233 ao ano para grandes empresas Taxa do Agente banco repassador dos recursos do BNDES que chega ao máximo de 40 ao ano para operações que utilizem o Fundo de Garantia para a Promoção da Competitividade FGPC ou Fundo de Aval quando os recursos do BNDES são captados no exterior a TLP é substituída pela Unidade Monetária do BNDES UMBNDES cesta de moedas composta pelo dólar americano euro iene e franco suíço ou pelo dólar americano 74 BNDES financiamentos mais comuns Cartão BNDES BNDES Automático FINEM BNDES Giro FINAME BNDES EXIM 75 Cédula de Crédito à Exportação CCE Título de crédito negociável emitidos por PFs ou PJs para operação de financiamento à exportação produção de bens destinados à exportação ou ainda atividades de apoio e complementação da exportação realizada por IF Atende empresas exportadoras que necessitem de recursos para capital de giro É isenta de IOF e pode ser emitida com remuneração pré ou pósfixada 76 Exemplo de CCE Investidor brasileiro adquire CCE de um exportador com valor nominal de US 5mihões em abril de 2013 pelo prazo de 420 dias corridos 292 dias úteis com remuneração pela variação cambial 35 ao ano comercial Dados Cotação do dólar no vencimento R224 Cotação do dólar no início R200 77 Continuação do exemplo Rendimento em dólares US500000000 x 0035 x 420 360 US20416667 Rendimento em reais US520416667x224 US500000000x200 R165733333 Taxa efetiva ao período em reais R1165733333 R1000000000 1657 ap 78 Adiantamento de Contrato de Câmbio ACC Adiantamento de Cambiais Entregues ACE Bancos autorizados a operar com câmbio podem conceder adiantamentos sobre contratos de câmbio às empresas exportadoras A empresa exportadora vende ao banco a moeda estrangeira Antes do embarque da mercadoria ACC Após o embarque da mercadoria ACE 79 Exemplo de ACC Um exportador receberá US100000000 daqui a 360 dias O exportador negociou um ACC com o banco Taxa LIBOR de um ano 15 aa Spread sobre a LIBOR 40 aa Taxa do ACC 55 aa Dólar spot R22045 Pedese O valor em R recebido pelo exportador O valor dos juros em US pagos no dia 360 80 Continuação do exemplo Valor em reais recebido pelo exportador US100000000 x R22045 R220450000 Valor dos juros em US pagos na data 360 US100000000 x 55 x 1 US5500000 81 Financiamento à Importação Finimp Direto antiga Lei 4131 concedido por um banco no exterior diretamente ao importador brasileiro O importador arcará com o pagamento da LIBOR do spread do banco no exterior e do imposto de renda sobre os juros Repasse antiga Resolução 63 concedido por um banco brasileiro a um importador brasileiro lastreado em linha de crédito obtida junto a banco no exterior O importador ainda terá que pagar o spread do banco brasileiro 82 Prépagamento Operação de financiamento ao exportador brasileiro na fase de préembarque com a finalidade de prover capital de giro para viabilizar as vendas ao exterior O principal é pago pelo importador ou seu banco no exterior em moeda estrangeira na conta do banco brasileiro até a data de vencimento do contrato O pagamento dos juros é feito no Brasil pelo exportador na data de liquidação final do contrato O valor da antecipação pode chegar a 100 do valor da mercadoria a ser embarcada 83 Export Note Nome dado aos contratos de cessão de crédito de exportação Um exportador fecha um contrato de exportação para obter recursos que lhe permitam realizála transfere os direitos de venda a um investidor local recebendo em troca os reais equivalentes ao valor da operação em moeda estrangeira Funciona como um hedge cambial 84 Exemplo de Export Note Investidor aplica seu dinheiro em export note emitida por um exportador O valor nominal do título é de US7500000 O prazo da operação é de 180 dias e a taxa de desconto é de 9 ao ano comercial A taxa de conversão do dia da aplicação é de R18410US e do dia do resgate é R19825US A alíquota do IR é de 15 sobre o rendimento bruto em reais Os cálculos em moeda estrangeira são feitos usando juros simples 85 Continuação do exemplo Qual é o valor aplicado em dólares FV PV 1 ni 75000 PV 1 180360 x 009 PV US7177033 Qual é o valor aplicado em reais US7177033 x 18410 R13212918 Valor do IR retido FV US75000 x 19825 R14868750 IR 15 x R14868750 R13212918 IR R248375 86 Continuação do exemplo Valor do resgate líquido em reais FV líquido R14868750 R248375 FV líquido R14620375 Taxa efetiva líquida do investidor Taxa R14620375 R13212918 1 Taxa 1065 ap 87 Desconto de duplicatas e notas promissórias commercial papers Conhecido como desconto por fora Em geral atende necessidade de capital de giro da empresa Desconto D D VN x d x n onde VN valor nominal futuro do título d taxa de desconto n prazo do desconto até o vencimento do título Há cobrança de IOF alíquota de 00082 ao dia adicional de 038 Ambos são pagos na data do desconto 88 Exemplo de Desconto de Duplicata Uma empresa descontou uma duplicata de R550000000 à taxa de desconto de 15 ao ano 130 dias corridos 98 dias úteis antes de seu vencimento A alíquota do IOF é de 00082 ao dia e o IOF adicional é de 038 Determine a O desconto D 5500000 x 15 x 130360 29791667 89 Continuação do exemplo b IOF IOF55000000029791667x00082x130 IOF R 5545420 IOF adic 55000000029791667x038 IOF adic R 1976792 IOF total R 7522212 c Valor colocado à disposição da empresa 550000000 29791667 7522212 R 512686121 Obs ainda pode ser cobrada a TAC 90 Continuação do exemplo d Taxa efetiva da operação i 550000000512686121 1 728ap e Taxa efetiva mensal da operação 55000000051268612130130 1 163 am f Taxa over ao ano da operação 55000000051268612125298 1 1980 ao ano over 91 Vendor Compror Financiamento das vendas baseado no princípio da cessão de crédito que permite a uma empresa vender a prazo e receber o pagamento a vista BANCO EMPRESA COMPRADORA EMPRESA VENDEDORA A VISTA R100 A PRAZO R108 COM VENDOR EMPRESA VENDEDORA A VISTA R100 A PRAZO R110 EMPRESA COMPRADORA SEM VENDOR 92 Hot Money Empréstimo de curtíssimo prazo em geral de um dia a uma semana para atender necessidades emergenciais de capital de giro da empresa A taxa do empréstimo é baseada no CDI acrescida do IOF e do spread do banco A taxa é repactuada diariamente 93 Exemplo de Hot Money Empresa faz uma operação de hot money no valor de R10000000 renovado por cinco dias úteis com taxas repactuadas O IOF é de 00082 ao dia cobrado diariamente e o IOF adicional é 038 Determine Dia útil Taxa over ao ano 1º 4680 2º 4572 3º 4488 4º 4620 5º 4716 94 Continuação do exemplo O montante da operação Dia 0 IOF 100000 x 00082 x 1 820 IOF adic 100000 x 038 38000 Valor liberado 10000000 820 38000 Valor liberado R9961180 1º dia Valor corrigido 100000x1046801252 Valor corrigido R10015246 IOF 10015246 x 00082 x 1 821 IOF adic 10015246 x 038 38058 IOF total 821 38058 38879 95 Continuação do exemplo 2º dia Valor corrigido 10015246x1045721252 Valor corrigido R10030221 IOF 10030221x00082x1822 IOF adic 10030221x038 38115 IOF total 822 38115 38937 3º dia Valor corrigido 10030221x1044881252 Valor corrigido R10044988 IOF 10044988x00082x1823 IOF adic 10044988x038 38171 IOF total 823 38171 38994 96 Continuação do exemplo 4º dia Valor corrigido 10044988x1046201252 Valor corrigido R10060138 IOF 10060138 x 00082 x 1 825 IOF adic 10060138 x038 38228 IOF total 825 38228 39053 5º dia Valor corrigido 10060138x1047161252 Valor corrigido R10075574 Montante R10075574 97 Continuação do exemplo A taxa efetiva no período CF0 9961180 CFj 38879 CFj 38937 CFj 38994 CFj 39053 CFj 10075574 IRR 05410 ao dia útil Taxa ap 1 00054105 1x100 27343 ap 98 Leasing Financeiro O leasing arrendamento mercantil é um aluguel de bens móveis ou imóveis no fim do qual a arrendatária tomadora do leasing tem o direito de renoválo devolver o bem à arrendadora empresa de leasing ou comprar o bem por preço discriminado no contrato O preço discriminado de compra é o valor residual garantido VRG e é um percentual do valor do bem O prazo mínimo são 24 meses para veículos e 36 meses para os demais bens 99 Exemplo de leasing Empresa precisa de um veículo utilitário com preço a vista de R8500000 Ela pode comprálo a vista com recursos próprios ou fazer um leasing A TMA da empresa é 10 ao mês Informações disponíveis Alíquota do IR de 22 Veículo será vendido após 24 meses de uso Valor de revenda estimado em 30 do preço a vista VRG de 4 do preço a vista Contraprestações do leasing são postecipadas Coeficiente das contraprestações de 00733 para 24 meses Depreciação linear do veículo 20 aa ou 167 am Qual é a melhor alternativa 100 Crédito Direto ao Consumidor CDC Financiamento ao consumidor para aquisição de bens ou serviços concedido pelas Sociedades de Crédito Financiamento e Investimento SCFI conhecidas como Financeiras Os bens normalmente são veículos e eletrodomésticos usados como garantia do financiamento alienação fiduciária As prestações são iguais Tabela Price e há incidência do IOF 101 Exemplo de CDC Pessoa física solicita empréstimo de R7500000 para financiar a compra de um automóvel Será dada uma entrada de R2500000 e o restante será financiado em 18 parcelas iguais mensais e consecutivas a uma taxa de 3 ao mês A alíquota do IOF é 0125 ao mês 15 ao ano e a alíquota do IOF adicional é 038 Determine 102 Continuação do exemplo O valor bruto financiado com o IOF Valor Bruto Valor Líquido IOF IOF adicional IOF prazo médio em meses x 0125 x Valor Bruto IOF adicional 038 x Valor Bruto Valor Bruto 50000 1 1029x0125 038 Valor Bruto R5084724 103 Continuação do exemplo Valores dos IOFs IOF 5084724 x 0125 x 1029 R65402 IOF adicional 5084724 x 038 19322 Valor das prestações PV 5084724 n 18 i 3 FV 0 PMT R369704 Taxa efetiva mensal do ponto de vista da PF PV 5000000 n 18 FV 0 PMT 369704 i 31995 ao mês 104 Mercado de Capitais Mercado de Capitais no Brasil Comissão de Valores Mobiliários CVM B3 Bolsa Balcão Brasil Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia CBLC Sociedade Corretora de Títulos e Valores Mobiliários SCTVM Sociedade Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários SDTVM 106 Produtos e Serviços Market Data e Índices Soluções Regulação B3 ÁREA DO INVESTIDOR LWSA3 462 000 000 CRFB3 977 003 031 JBSS3 3274 095 299 ACOMPANHAR AS COTAÇÕES Índice Bovespa 12866088 BRL 114700 090 1 dia Taxa DI 0808 1040 Índice DI 0908 4557424 Mais Negociados Maiores Altas Maiores Baixas HAPV3 450 009 204 HAPVIDA ON NM COGN3 153 001 065 COGNA ON ON NM BBDC4 1425 016 114 BRADESCO PN EJ N1 BBAS3 2619 011 042 BRASIL ON NM Lista das 4 empresas com o maior número de ações negociadas no dia Acesso rápido ÁREA DO INVESTIDOR EMPRESAS LISTADAS CORRETORAS DADOS PÚBLICOS BOLETIM DIÁRIO OFÍCIOS E COMUNICADOS Notícias do mercado financeiro Produtos e Serviços Market Data e Índices Soluções Regulação B3 ÁREA DO INVESTIDOR Negociação Registro Participantes Central depositária Commodities Derivativos de Balcão Clearing Documentos de suporte Criptoativos Derivativos Contratados no Exterior Clearing de Câmbio Canal com investidores Juros Contrato de Netting Mercado de Balcão Moedas Renda fixa e valores mobiliários Buscas de participantes Renda fixa Operações Estruturadas Gestão de garantias Cotas de Fundos Sistema Nacional de Gravames SNG Formador de mercado Mitigadores de Risco Colateral Leilões SRO Operações de Seguro Ônus e Gravames Recebíveis de Cartão Registro de Duplicatas Compensação e Liquidação Clearing B3 Clearing de Câmbio B3 Soluções para emissores Tesouro Direto Empréstimos de ativos Tarifas Confira a relação completa de Produtos e Serviços Produtos e Serviços Market Data e Índices Soluções Regulação B3 ÁREA DO INVESTIDOR Índices Serviço de dados Informações para mercado de financiamentos Analytics Índices Amplos Market Data Auto Relatórios Plug Índices de Governança UP2DATA Veículos Índices de Segmentos e Setoriais DATAWISE Índices de Sustentabilidade ESGWS Índices em parceria SP DowJones Visão geral dos índices Índices On Demand Confira a relação completa de Market Data e Índices Plataformas Puma Trading System Interface de negociação Middle e backoffice Gestão de Risco Garantias para Mercado Imobiliário Gestão de Risco Financiamentos Produtos e Serviços para Seguros Conectividade Modos de Acesso à infra B3 Conectividade FIX Mensageria FIXSUITE B3 for Developers Trademate Conectividade FIX Hosting e Colocation Data Center Negociação de Grandes Lotes Midpoint Order book Book of Block Trade BBT Request for Quote RFQ Confira a relação completa de Soluções Estrutura Normativa Sobre a estrutura Regulamentos e manuais Transferência de Arquivos Ofícios e comunicados Regulação de emissores Investimento estrangeiro Consulta Pública Confira a relação completa de Regulação Institucional Quem somos Unidades Parceiros Trabalhe na B3 Imprensa Sites relacionados Controles internos e riscos corporativos B3 Social Sustentabilidade Informações Institucionais Produtos e Serviços ESG Qualificação e governança Certificações Atendimento Educação Hub de Educação Financeira Sobre a B3 Educação Certificação PQO Cursos em Parceria Iniciativas em Parceria com a CVM Centro de Memória Visitas à Bolsa Bora Investir Confira a relação completa de B3 Funções da Bolsa de Valores Preservar valores éticos nas negociações Divulgação rápida e eficiente dos resultados das transações Promover segura e eficiente liquidação das operações Desenvolver sistema de registro e liquidação Desenvolver sistema de negociação que proporcione segurança e liquidez aos títulos e valores Fiscalizar o cumprimento das normas e disposições que disciplinam as operações em Bolsas de Valores 113 Índice de Bolsas de Valores Mede o desempenho médio dos preços de uma suposta carteira de ações refletindo o comportamento do mercado em determinado período As variações são entendidas como a lucratividade A carteira deve ser representativa do mercado atingindo expressivo do volume transacionado 85 ou valor de mercado n número de negócios a vista realizados com a ação N número total negócios realizados na bolsa no período v montante R dos negócios realizados com a ação no período V montante de todos os negócios realizados na bolsa no período vV n N Negociabilidade 114 Índice de Bolsas de Valores Metodologia de Cálculo 1o Pregão 2o Pregão Ação Q P PxQ1 P PxQ2 A 60000 120 72000 130 78000 B 20000 270 54000 254 50800 C 40000 410 164000 410 164000 D 10000 190 19000 210 21000 Índice 309000 313800 Variação 313800309000 1 155 115 Fontes Externas Internas Lucros Retidos Proteção Fiscal Rotatividade dos Créditos Recursos de Terceiros Recursos Próprios Leasing Empréstimos Bancários BNDES Debêntures Eurobonds Securitização Fornecedores Capital Acionário FONTES DE FINANCIAMENTO DAS EMPRESAS Sociedades Anônimas Abertas empresas que tem valores mobiliários negociados em Bolsa ou balcão Bolsa sistema centralizado e multilateral que exige um intermediário Balcão organizado ideia de um cartório hoje na B3 CETIP Balcão não organizado pouco significativo no Brasil exceto para o mercado de IPO 90 é institucional Fechadas não negociam em Bolsa ou balcão 117 Credenciamento como Sociedade Anônima Aberta CVM credencia Registro de lançamento público IPO road show prospecto Registro de negociação em Bolsa e em balcão Categoria A negocia ações e debêntures Categoria B só negociam debêntures 118 Obrigações da SA aberta divulgar relatório da administração divulgar demonstrações financeiras divulgar as deliberações de AGE ou AGO divulgar fatos relevantes que afetem a atividade da empresa divulgar pareceres de auditores independentes 119 SA Aberta SA Fechada Ações ordinárias Uma classe Várias classes Auditoria das demonstrações financeiras Obrigatória Facultativa Conselho de Administração Obrigatório Facultativo Alienação do controle acionário tag along Novo controlador tem obrigação de fazer oferta pública de compra de ações aos sócios minoritários nas mesmas condições 80 Facultativo Fatos relevantes Obrigatório divulgar Facultativo Principais diferenças 120 Oferta pública de títulos Acontece no balcão não organizado Oferta Inicial IPO Ofertas subsequentes Follow On A oferta pode ser Primária venda de novos títulos Nesse caso a empresa recebe recursos Secundária não são vendidos novos títulos Recursos são destinados aos proprietários de ações que querem deixar de ser acionistas ou reduzir sua participação Mista combina as duas É a mais comum Forma de negociação direta ou indireta 121 Underwriting negociação indireta Oferta intermediada por pool de IFs Bancos de Investimento BNDESPAR Bancos Múltiplos Corretoras e Distribuidoras Formas de Negociação Indireta Firme straight pool subscreve a totalidade da emissão para revenda posterior melhor esforço best efforts pool assume apenas o compromisso da colocação residual standby pool subscreve as sobras após determinado prazo 122 Funções do underwriter Coordenador elabora documentação e acompanha o processo apresenta a empresa para o mercado etc Líder assume o risco de lote significativo de ações e o distribui perante os consorciados Consorciado faz o trabalho de varejo colocando o papel junto ao investidor final 123 Issuing Firm Lead Underwriter Investment Banker A Investment Banker B Investment Banker C Investment Banker D Private Investors Underwriting Syndicate FIGURE 31 Relationship among a firm issuing securities the underwriters and the public Participantes do mercado Dealers negocia por conta e risco próprios em um dos lados da operação Brokers corretores representante intermediário de uma ou de ambas as partes de uma operação Market Maker dealer que regularmente apresenta ofertas de compra e venda de um instrumento financeiro 125 Mecanismos de negociação Pregão não existe mais no Brasil Puma Trading System negociação eletrônica Aftermarket Bovespa Fix renda fixa Bovespa Mais mercado de balcão organizado administrado pela Bovespa 126 TOP 20 Veja a lista a seguir das maiores bolsas de valores do mundo e onde estão Valor de Mercado Idade da Bolsa 01 New York Exchange 285 tri 250 02 NASDAQ 10 tri 49 03 Tokyo Exchange 51 tri 142 04 Shanghai Stock Exchange 49 tri 129 05 Euronext 482 tri 20 06 LSE London Stock Exchange 459 tri 219 07 Hong Kong Stock Exchange 423 tri 129 08 Shenzhen Stock Exchange 328 tri 30 09 TMX Group 3 tri 12 10 Bombay Stock Exchange 219 tri 125 11 Stock Exchange of India 21 tri 18 12 Australian Securities Exchange 16 tri 33 13 Deutsche Börse 156 tri 28 14 SIX Swiss 15 tri 170 15 Korea Exchange 146 tri 64 16 NASDAQ Nordic Exchanges 137 tri 157 17 Taiwan Exchange 966 bi 59 18 B3 Brasil Bolsa Balcão SA 938 bi 130 19 JSE Limited 894 bi 133 20 Bolsas y Mercados Españoles 764 bi 189 Ações Conceito valor representativo da fração em que é dividido o capital social da empresa Valor da ação Nominal valor atribuído a uma ação previsto no estatuto social da companhia Patrimonial representa a parcela do capital próprio da sociedade que corresponde a cada ação É determinado pelo patrimônio líquido dividido pelo número de ações emitidas Intrínseco equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benefícios de caixa De liquidação determinado quando do encerramento das atividades de uma companhia indicando quanto corresponde do resultado da liquidação a cada ação De subscrição preço definido no lançamento das ações em operações de abertura de capital De mercado efetivo preço de negociação da ação no mercado 128 Espécies de ações Ordinárias votam participam no lucro após as preferenciais mínimo de 13 do total de ações hoje 50 No Novo Mercado são 100 Preferenciais não votam prioridade no recebimento de dividendos as preferenciais adquirem direito de voto se durante 3 anos consecutivos não houver pagamento de dividendos Fruição ou de gozo 129 Formas das ações Nominativas cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista cuja transferência é feita com a entrega da cautela e a averbação de termo em livro próprio da sociedade emitente identificando o novo acionista Escriturais não há cautela ou certificado Funcionam como uma conta corrente onde os valores são lançados a débito ou a crédito dos acionistas não havendo movimentação física de documentos 130 Ações no exterior Depositary Receipts são recibos de depósitos de ações depositadas em custódia em uma instituição financeira responsável por manter a guarda dos títulos O DR é emitido com base nesse lastro de ações por um banco depositário no exterior ADR American Depositary Receipt recibos lançados nos Estados Unidos IDR Internacional DR recibos emitidos em outros países BDR recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil 131 Tipos de ordens A mercado melhor preço Limitada Casada De financiamento On Stop de compra ou venda Em aberto ou por prazo determinado Para o dia 132 Custos de transação Corretagem incide sobre o valor da operação Taxas da Bolsa Custódia Margens inicial e adicional Ajustes diários mercado futuro 133 Regulamentação do mercado Lei das SAs Comissão de Valores Mobiliários CVM Bolsa autoregulação Mecanismos de proteção Suspender negociação de valor mobiliário Decretar recesso na Bolsa circuit break 134 Vantagens dos acionistas Valorização aumento do preço da ação Dividendos distribuição do lucro em espécie correspondente a 25 do lucro líquido ajustado Payout Dividendos Lucro Líquido Bonificação recebimento gratuito de novas ações decorrente da incorporação de reservas de lucro ao capital social Direito de subscrição os atuais acionistas têm preferência na subscrição de novas ações 135 DIVIDENDOS Composição do capital 1000000 ações ordinárias 500000 ações preferenciais classe A Dividendos fixos de 100ação cumulativos 500000 ações preferenciais classe B Dividendos fixos de 120ação não cumulativos e subordinados aos da classe A 500000 ações preferenciais classe C Dividendo mínimo de 080ação subordinados às classes anteriores Ano Resultado Dividendos Ordinário Prefer C Prefer B Prefer A 1 1000000 0 0 0 0 2 800000 0 0 0 800000 3 1200000 0 0 500000 700000 4 1400000 0 300000 600000 500000 5 1600000 100000 400000 600000 500000 6 2000000 450000 450000 600000 500000 136 Exemplo de Bonificação Uma empresa tem 300000 de capital e 200000 de reservas patrimoniais O patrimônio líquido é 500000 e decide incorporar 60 das reservas ao capital social 1 Ações com valor nominal 1ação Antes 300000 x 1 300000 Reservas 200000 500000 Depois 420000 x 1 420000 Reservas 80000 500000 2 Alteração no Valor nominal 420300 140 ação Capital 300000 x 140 420000 Reservas 80000 500000 137 Desdobramento de ações O Split é a emissão de novas ações em substituição das antigas sem apresentar interferência no capital da empresa Usado para dar maior liquidez aos papéis Não deve ser confundido com bonificação em ações O aumento da quantidade de ações por bonificação ou desdobramento split não eleva o lucro não diminui as despesas não altera o fluxo de caixa nem sua capacidade de geração de lucros 138 Direitos de Subscrição É o direito de todo acionista de adquirir ações novas emitidas por uma empresa O valor teórico de mercado de uma ação após seu titular ter exercido seu direito de subscrição é PE preço teórico de mercado PC preço corrente PS preço de subscrição S percentual de subscrição por ação antiga S P S P P S C E 1 139 Direitos de Subscrição O preço do direito de subscrição Dir se calcula pela diferença entre o preço corrente PC e o preço teórico PE ou pela diferença entre o preço corrente PC e o preço de subscrição PS conforme se indica S P P D E C ir S P P D S C ir 1 140 Direitos de Subscrição Empresa emitiu 10 milhões de ações cujo preço de mercado é 115ação A assembléia autorizou aumento de capital de 25 ou seja a subscrição de uma ação nova para cada quatro antigas O preço das novas ações foi definido em 107ação a Que direitos tem um acionista possuidor de 600000 ações e quanto deve pagar pelas ações b Qual é o preço teórico da ação após a subscrição c Qual é o preço do direito de subscrição 141 Direitos de Subscrição S P S P P S C E 1 Direitos 025 x 600000 150000 ações Preço a pagar 107 x 150000 160500 ação PE 1134 0 25 1 0 25 1 07 115 açãonova Dir 0 064 0 25 1 1 07 115 142 Direitos de Subscrição Acionista que exerceu o direito Patrimônio antes do aumento 600000 x 115 690000 Recursos para subscrição 160500 TOTAL 850500 Patrimônio final 600000 x 125 x 1134 850500 Acionista que não exerceu o direito e o vendeu Patrimônio antes do aumento 600000 x 115 690000 Patrimônio após a venda dos direitos 600000 x 1134 680400 Direitos 600000 x 025 x 0064 9600 TOTAL 690000 143 Debêntures Emitentes SAs não financeiras Sociedades de Arrendamento Mercantil leasing Emissões pública oferta das debêntures é pública privada colocação direta junto aos investidores 144 Debêntures continuação Autorização para emissão Assembléia Geral de Acionistas CVM se for emissão pública Formas utilizadas simples resgatável em espécie no vencimento O prazo mínimo é de um ano conversível em ações pode ser resgatada em espécie ou em ações Opção do resgaste é do debenturista O prazo mínimo é de três anos 145 Debêntures garantias com garantia real garantia em ativo fixo com garantia flutuante garantia em ativo circulante sem preferência ou quirografárias sem as garantias dos dois tipos anteriores Em caso de falência os debenturistas devem habilitar se como quirografários subordinadas não tem garantia Debenturista preterirá apenas aos acionistas podem ser apresentadas outras garantias aval da diretoria cartas de fiança 146 Debêntures valor e vantagens Valor nominal normalmente expresso em moeda atualizada monetariamente Referência R 100000 Vantagens juros fixos ou flutuantes do DI atualização monetária IPCA prêmio de reembolso prêmio repactuação renegociação da taxa de juros flutuantes participação no lucro só para as conversíveis em ações deságio 147 Debêntures Agente Fiduciário só existe nas emissões públicas representa debenturistas junto à empresa emissora pode ser pessoa física ou IF indicado pela CVM 148 Assembléia de Debenturistas trata de assunto de interesse dos debenturistas por exemplo mudança do controle acionário convocada por 10 das debêntures em circulação pela empresa emissora pelo agente fiduciário ou pela CVM 149 Negociação de Debêntures NEGOCIAÇÃO SAs abertas SAs fechadas Títulos novos Oferta pública registrada na CVM Colocação direta junto aos poupadores Títulos já negociados Bolsa ou balcão com registro na CETIP Negociação particular