Opcoes de Compra e Venda Call e Put: Guia Completo com Estrategias

Opções Bruno Pérez Ferreira Características das opções Tratase de um contrato em que o lançador emissor da opção tem a obrigação de liquidálo por um preço predeterminado O lançador vende esse contrato de opção por um preço prêmio pago pelo comprador titular O titular passa ter o DIREITO mas não a obrigação de exercer no futuro limitado à data de exercício a compra ou a venda do ativo objeto pelo preço determinado na data de contratação preço de exercício Características das opções Tipos de opção Call opção de compra e Put opção de venda Características Balcão ou bolsa Americana exercício pode ocorrer até a data de exercício e Européia exercício somente pode ocorrer na data de exercício Posição Short vendida e Long comprada Representação Gráfica Resultado um Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Prêmio da opção Equivalência Opção de Compra Call Posição Comprada Representação Gráfica Resultado um Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Equivalência Opção de Compra Call Posição Vendida Representação Gráfica Opção de Venda Put Posição Comprada Resultado um Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Equivalência Representação Gráfica Opção de Venda Put Posição Vendida Resultado um Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Equivalência Estratégias conjugando opção e ação Posição comprada na ação combinada com uma posição vendida em opção de compra call Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Equivalência Opção Ação Estratégia Resultado um Estratégias conjugando opção e ação Posição vendida na ação combinada com uma posição comprada em opção de compra Opção Ação Estratégia Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Prêmio da opção Equivalência Resultado um Estratégias conjugando opção e ação Posição comprada na ação combinada com uma posição comprada em opção de venda Opção Ação Estratégia Resultado um Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Estratégias conjugando opção e ação Posição vendida na ação combinada com uma posição vendida em opção de venda Opção Ação Estratégia Prêmio da opção Preço do AtivoObjeto Preço de Exercício Equivalência Spreads Spread de Alta Expectativa de alta no preço da ação ST Uma estratégia de spread de alta envolve a utilização de duas opções do mesmo tipo ou seja duas opções de compra ou duas opções de venda Para cada tipo temse Compra call baseada na compra de uma call conjugada com a venda de outra call com preço de exercício superior X2 e Venda put baseada na compra de uma put com baixo preço de exercício e a venda de uma put com alto preço de exercício ST X2 X1 Intervalo de preço da ação Retorno de uma posição comprada em call Retorno de uma posição vendida em call Retorno total ST X2 ST X1 X2 ST X2 X1 X1 ST X2 ST X1 0 ST X1 ST X1 0 0 0 Spreads Spread de Baixa Expectativa de baixa no preço da ação ST ST X2 X1 Intervalo de preço da ação Retorno de uma posição comprada em call Retorno de uma posição vendida em call Retorno total ST X2 ST X2 X1 ST X2 X1 X1 ST X2 0 X1 ST ST X1 ST X1 0 0 0 Uma estratégia de spread de baixa envolve a utilização de duas opções do mesmo tipo ou seja duas opções de compra ou duas opções de venda Para cada tipo temse Compra call baseada na compra de uma call conjugada com a venda de outra call com preço de exercício inferior X1 e Venda put baseada na compra de uma put com um preço de exercício e a venda de uma put com preço de exercício inferior Spreads Spread de Borboleta Expectativa de estabilidade no preço da ação ST Spread borboleta envolve posições em opções com três preços de exercício distintos Pode ser constituída com Compra de uma call com preço de exercício relativamente baixo X1 compra de call com preço de exercício mais alto X3 e venda de duas call com preço de exercício X2 com X1 X2 X3 X2 geralmente deve estar próximo ao preço da ação ST ST X2 X1 Intervalo de preço da ação Retorno de uma posição comprada em call X1 Retorno de uma posição comprada em call X3 Retorno de uma posição vendida em call X2 Retorno total ST X1 0 0 0 0 X1 ST X2 ST X1 0 0 ST X1 X2 ST X3 ST X1 0 2ST X2 X3 ST ST X3 ST X1 ST X3 2ST X2 0 X3 Spreads Spread de Calendário Opções com exercício em datas diferentes Spread calendário envolve posições em opções com exercício em datas distintas Pode ser constituída com Venda de uma opção de compra com determinado preço de exercício e Compra de uma opção de compra com mesmo preço de exercício porém com vencimento posterior ST X Combinações Straddle Expectativa de variação no preço da ação ST São assumidas posições em opções de compra e de venda sobre a mesma ação O straddle engloba Compra de uma call com preço de exercício X e determinada data de exercício Compra de uma put com os mesmos preço de exercício e data de vencimento ST X Intervalo de preço da ação Retorno da call Retorno da put Retorno total ST X 0 X ST X ST ST X ST X 0 ST X Combinações Strip Expectativa de variação e tendência de baixa no preço da ação ST Strap Expectativa de variação e tendência de alta no preço da ação ST São assumidas posições em opções de compra e de venda sobre a mesma ação Strip Compra de uma call e de duas put com mesmos preços de exercício X e datas de exercício Strap Compra de duas call e de uma put com mesmos preços de exercício X e datas de exercício ST X ST X Strip Strap Combinações Strangles Expectativa de variação expressiva no preço da ação ST São assumidas posições em opções de compra e de venda sobre a mesma ação O strangles engloba Compra de uma call com preço de exercício X1 e determinada data de exercício Compra de uma put com preço de exercício X2 e mesma data de vencimento ST Intervalo de preço da ação Retorno da call Retorno da put Retorno total ST X1 0 X1 ST X1 ST X1 ST X2 0 0 0 ST X2 ST X2 0 ST X2 X2 X1 Exercício Questão 82 livro do Hull p 210