A Economia Brasileira Contemporânea: Desafios e Planos

Ciências Econômicas ECONOMIA BRASILEIRA CONTEMPORÂNEA Aula A economia as vésperas para o plano cruzado As causas da inflação na Nova República Os Planos Cruzado Bresser e Verão Planos Collor I e II O Governo Itamar e o Plano Real Aulas 10 11 e 13 do Plano de Ensino O BRASIL DEU CERTO E AGORA 3 expresidentes da República 12 ministros 7 expresidentes do Banco Central e especialistas contam o passado e refletem sobre o futuro da economia brasileira Henrique Meirelles Delfim Netto Pedro Malan Armínio Fraga Pérsio Arida Rondon Costa Couto Roberto Setúbal Gustavo Loyola Emília Fernandes Sérgio Amaral Luiz Carlos Bresser Pereira Luiz Carlos Mendonça de Barros Jão Batista de Oliveira Dora Weinerck Roberto Teixeira da Costa Fábio Giambiagi Alexandre Sanches Idealização Maison da Nóbrega Direção Louise Sotto Maior GOVERNO JOSÉ SARNEY DE ARAÚJO COSTA 198590 Tancredo Neves candidato da oposição ganha as eleições indiretas contra o candidato do governo Paulo Maluf Com o falecimento de Tancredo antes da posse em abril de 85 seu vice que até 84 pertenceu ao partido do governo assume o governo A grande discussão econômica era sobre o crescente processo inflacionário que em 84 foi de 224aa Os economistas da época concordaram que o combate a inflação era prioridade e que esta inflação era inercial e Economistas UNICAMP analisaram que havia intensa atividade especulativa através do câmbio que se desvalorizando aumentava o custo dos insumos aumentando os P fazendo aumento W reajustando os P em um continuo processo de conflito distributivo Assim a necessidade de uma renegociação da dívida externa com um pacto social entre empresários trabalhadores e governo evitando aumento de P permanecia mesmo diante do quadro recessivo que se apresentava ou seja inexiste a Curva de Phillips Entretanto as medidas para combater inflação eram distintas entre os economistas Com Francisco Lopes defendem um congelamento de preços por seis meses e descongelamento gradual de preços pelos próximos seis meses Choque heterodoxo Com Lara Resende e Pérsio Arida que defende uma moeda indexada que provocaria uma indexação total da economia com períodos de reajustes mais curtos de modo evitar que a renda real fosse sensível a taxa de inflação Buscava introduzir uma moeda indexada que circularia paralelamente a moeda Proposta Larida INERCIALISTAS PUCRJ Assim a política econômica teve austeridade fiscal e monetária paralisação das operações ativos dos bancos oficiais corte de 10 no orçamento fiscal eliminação da contratação de novos funcionários manutenção das negociações com FMI Entretanto como as políticas fiscais e monetárias levam algum tempo para reduzir inflação foi determinado um controle de alguns P públicos e privados sendo que as correções monetárias ocorreriam de três em três meses e não mais em um mês Francisco Oswaldo Neves Dornelles Ministro Economia 031985 0885 Entretanto até junho houve significativo aumento nos custos de produção sendo necessário uma liberalização dos P Problemas causados pela seca e a entressafra acabaram por pressionar a taxa de inflação O fracasso do plano econômico fez com que ocorresse substituição do Ministro defensor do choque ortodoxo João Sayad Ministro Planejamento 1985 87 defensor do choque heterodoxo Nova política anti inflacionária correções monetárias voltou a ser norteada pela inflação do próprio mês em curso minidesvalorizações cambiais mensais tarifas públicas e preços administrados corrigidos mensalmente W mantidos reajustes semestrais Pelo aumento da inflação o governo optou por um novo índice para medir a inflação IPCAIBGE pois sua metodologia é menos suscetível a choques agrícolas e cambiais Dilson Domingos Funaro Ministro Economia 081985 87 Mantêm a missão do FMI entretanto a 85 inflação fecha em 235 e aumento dos bens de consumo duráveis em 92 além do aumento das reservas internacionais superávit balança comercial devido a baixa do P de petróleo Segundo Modiano a análise dos resultados do Plano Cruzado pode ser dividida em 3 períodos 0386 0686 redução da inflação com início do excesso de demanda na economia 0786 1086 escassez de produtos mais graves com a deterioração de contas externas 1186 0687 o fracasso do plano com o retorno da alta inflação Segundo a divisão histórico econômica de Delfim Netto o período 8694 é denominado hiperinflação e estagnação PLANO CRUZADO Em 280286 o governo anuncia o novo plano econômico o congelamento geral dos preços finais dos produtos no nível de 28286 uma sextafeira A exceção das tarifas de energia aumento 20 Os P congelados foram divulgados pela Sunab em forma de tabela criando a figura popular de fiscal do Sarney nos quais os consumidores denunciava estabelecimento que não respeitava o congelamento para serem multados O congelamento foi por tempo indeterminado criação de uma nova moeda o cruzado com o corte de três zeros de 100000 cruzeiros para 100 cruzados com a ideia de criar uma moeda forte câmbio fixo a taxa de 272 sem a necessidade de realizar desvalorizações proibição de cláusulas de indexações em contratos com menos de um ano PLANO CRUZADO substituições das ORTNs pelas OTNs com valor congelado por 12 meses cadernetas de poupança com rendimento trimestrais e não mensais Política salarial Os salários foram corrigidos pelo seis últimos meses 1 bônus de 8 e para W mínimo esse abono seria de 16 Introdução de uma escala móvel salarial para evitar que os trabalhadores acumulassem perdas assim foi criado gatilho salarial que seria acionado toda vez que inflação atingisse 20 O reajuste não excederia 20 e o excedente computado para os reajustes subsequentes No plano fiscal realizou unificação de instituições com a criação da Secretaria do Tesouro Nacional PLANO CRUZADO Os resultados imediatos do plano foram significativos taxa mensal de inflação de praticamente 0 aceleração da atividade econômica com aumento da produção de bens de consumo duráveis superávit comercial redução de desemprego Todo esse crescimento se refletiu com aumento da demanda A consequência da expansão da demanda foi pressão sobre diversos mercados principalmente sobre aqueles que possuíam alta elasticidade renda Assim começaram a surgir sinais de desabastecimento da economia O governo chegou a confiscar cabeças de gado e os carros novos também se tornaram escassos As listas de espera para carros novos chegavam a seis meses sendo que este tempo poderia ser reduzido caso houvesse o pagamento de ágio Para solucionar esse problema o governo sem abrir mão do congelamento determinou a isenção de impostos subsídios e liberalização de M de produtos alimentícios Os alimentos principalmente carne e leite tornaramse escassos devido à pressão de D feita pela classe mais pobre além dos produtores realizarem uma redução da O buscando aumentar os P Cruzadinho Em 24 de junho de 86 o governo anunciou um pacote fiscal para desaquecer o consumo e ao mesmo tempo financiar um plano de investimentos em infraestrutura e metas sociais criação de impostos indiretos na aquisição da gasolina e automóveis que seriam restituídos em três anos impostos não restituíveis sobre a compra de moedas estrangeiras para viagem os aumentos do preço provocados pelo pacote porém foram expurgados do índice oficial de inflação pra que não ocorresse o primeiro disparo do gatilho salarial Estas medidas tornou o congelamento inócuo e houve pressões sobre finanças do setor público Houve redução da i para evitar pressão na dívida pública com isso os ativos financeiros migraram para o US que apresentaram grande valorização Fonte BCB Entretanto devidas as expectativas racionais dos agentes o Cruzadinho teve pouca eficácia pois com expectativa de descongelamento houve impulso à demanda A inflação oficial permaneceu baixa entretanto não refletia a inflação real da economia devido a proliferação do ágio que não era captado pela coleta oficial Com o aumento da importação o governo teve de decretar uma desvalorização do cruzado e anunciou uma política de minidesvalorizações cambiais Isso criou uma expectativa de desvalorização que elevou a demanda por moeda estrangeira levando um aumento do ágio no mercado paralelo do dólar o que piorou as contas externas Uma semana após o governo ganhar as eleições de novembro é lançado o Plano Cruzado II que buscou aumentar a arrecadação do governo através do reajuste de P PLANO CRUZADO II aumentou IPI aumentou as tarifas e preços do setor público aumentou P automóveis em 80 aumentou açúcar em 20 aumentou remédios em 10 aumentou combustíveis 60 aumentou a i O primeiro impacto do plano foi um violento choque inflacionário No início de 87 as vendas caíram devido a queda do WP e o aumento da r piorou a situação fiscal O grau de incerteza na economia e nos rendimentos dos ativos era grande e foi necessário introduzir uma indexação parcial atrelando um conjunto de ativos a remuneração do overnight A balança comercial apresenta saldo negativo que levou em 87 a uma moratória parcial suspendendo por tempo indeterminado os pagamentos de juros da dívida externa aos bancos privados PLANO CRUZADO II Para evitar que o gatilho fosse disparado foram retirados alguns preços de IPC Entretanto governos estaduais e congressistas fizeram com que o governo recuasse com eliminação de alguns P no IPC Foram introduzidas as minidesvalorizações diárias Em 86 inflação fechou em 65 congelamento de salário por três meses gatilho salarial foi substituído por uma nova base de indexação a unidade de referência de preços URP pré fixada trimestralmente P congelados por três meses minidesvalorização diárias alugueis congelados contratos prefixados reajustados por uma tablita com desvalorização de 15am reduzindo a expectativa inflacionárias política fiscal ativa com redução de G aumento de T redução subsídio no curto prazo meta das taxas de juros reais para inibir o consumo de bens duráveis e especulação em dólar PLANO BRESSER Luiz Carlos Bresser Pereira Ministro Fazenda 04198712 87 Com inflação passando de 20 ao mês Dilson Funaro deixa o cargo e assume BresserPereira O Plano tinha elementos ortodoxos e heterodoxos e visava deter aceleração inflacionária e evitar a hiperinflação promovendo choque deflacionário com retirada do gatilho e a redução do déficit público A inflação passa ser de custos e não mais de demanda como no Plano Cruzado Essas pressões inflacionárias levaram o governo em agosto a reduzir o leque de preços controlados e permitir alguns ajustes de preço como cigarros combustíveis açúcar e transporte PLANO BRESSER INFLAÇÃO DE 416aa Com a perda do poder aquisitivo dos salários não repassando reajuste da inflação e aumento das taxas de juros reais as vendas do comércio no ritmo da produção foram negativos Com essas novas inflações houve pressões por antecipação da reposição salarial inclusive a recuperação das perdas com resíduo do gatilho Vários setores conseguiram reposição inicialmente funcionários públicos e depois os demais segmentos proibição da contratação de novos servidores congelamento do valor real dos empréstimos do setor financeiro ao setor público suspensão temporária do mecanismo de indexação para reajustar o salário do funcionários públicos redução no prazo de recolhimento dos impostos suspensão da moratória com retorno do pagamento da dívida Essa política conteve a inflação no primeiro semestre mas no segundo a recomposição das tarifas públicas levou ao aumento da inflação Para evitar a hiperinflação o governo empresários e trabalhadores assinam pacto buscando ajustar salários e preços e taxas decrescentes Entretanto não houve grandes resultados principalmente pela CUT não participar do pacto Inflação em 88 1038 POLÍTICA ECONÔMICA FEIJÃO COM ARROZ Maílson Ferreira da Nóbrega Ministro Fazenda 1988 90 Com a saída de Bresser assume novo ministro e novo plano voltado para ajuste austero contra a inflação PLANO VERÃO Plano com ações heterodoxos e ortodoxos reforma monetária instituindo Cruzado Novo NCz retirando três zeros os salários foram convertidos em NCz a partir da média salarial dos 12 últimos meses com URP prefixada de 0189 congelamento de preços serviços e tarifas públicas por tempo indeterminado Antes do congelamento foram ajustados gasolina energia elétrica pão leite o rendimento da poupança passou a ser determinada pelo resultado do overnight ou pelo IPC qual fosse maior e a partir de maio pelo IPCA acrescido de 05 de juro real aumento i controle de crédito do setor privado e interação dos limites de cheque especial com redução de prazo de financiamento aumento depósito compulsório PLANO VERÃO aumento da exigência de reserva bancária demissão de servidores sem concurso execução judicial dos devedores da União extinção dos ministérios e leis para privatização taxa de câmbio fixa US100 NCz100 por tempo indeterminado Os resultados foram negativos já no início do Plano devido principalmente à falta de confiança dos agentes na manutenção do Plano principalmente por que o governo não realizou nenhum ajuste fiscal proposto devido às eleições presidenciais o que manteve elevados déficit público O descongelamento de preço se inicia em abril devido também a adoção de aumento da taxa de juros O Governo eliminou a indexação da OTN e da URP que eram as âncoras inflacionárias A inflação tornouse dependente das expectativas inflacionárias Assim o governo cria o bônus do tesouro nacional BNT corrigido mensalmente pela variação do IPC Fonte IBGE O dólar paralelo atingiu 200 de ágio O aumento da taxa de juros elevou ainda mais a dívida interna inviabilizando a colocação de papeis para financiamento do déficit governamental IPCA Consenso de Washington Reunião do FMI Banco Mundial Tesouro dos USA que orientou que países em desenvolvimento adotassem regras específicas para equilibrar suas economias Resumidamente 1 disciplina fiscal 2 reordenamento nas prioridades dos gastos públicos 3 reforma tributária 4 liberalização do setor financeiro 5 manutenção de taxas de câmbio competitivas 6 liberalização comercial 7 atração de investimentos diretos estrangeiros 8 privatização de empresas estatais 9 desregulamentação da economia 10 proteção a direitos autorais O BRASIL DEU CERTO E AGORA 3 expresidentes da República 12 ministros 7 expresidentes do Banco Central e especialistas contam o passado e refletem sobre o futuro da economia brasileira Henrique Meirelles Delfim Netto Pedro Malan Armínio Fraga Pérsio Arida Rondon Costa Couto Roberto Setúbal Gustavo Loyola Emília Fernandes Sérgio Amaral Luiz Carlos Bresser Pereira Luiz Carlos Mendonça de Barros Jão Batista de Oliveira Dora Weinerck Roberto Teixeira da Costa Fábio Giambiagi Alexandre Sanches Idealização Maison da Nóbrega Direção Louise Sotto Maior GOVERNO FERNANDO AFFONSO COLLOR DE MELLO 199092 Zélia Maria Cardoso de Mello Ministra Economia Fazenda e Planejamento 199091 Novo diagnóstico sobre natureza da inflação brasileira mantevese a ideia do descontrole monetário fiscal mas se diagnosticou que as causas do insucesso dos choques antiinflacionários no governo Sarney deviam se ao excesso de liquidez dos haveres financeiros não monetários fundos de curto prazorenda fixaletras de câmbio A forte monetização das aplicações financeiras levavam um aumento abrupto de demanda de bens de consumo com as consequentes pressões inflacionárias que também afetavam o lado cambial uma vez que a liquidez por parte dos exportadores permitia o retardamento no fechamento dos negócios que associado a momentos na demanda por ativos dolarizados forçava a desvalorização cambial Nesse momento praticamente inexiste a demanda por crédito ou financiamento via empréstimos Devido a incerteza reinante com expectativas negativas o Banco Central passou a formar taxas diárias de overnight com base nas expectativas da inflação corrente o que tornava indexação sem limites Essa indexação diária dos ativos financeiros criou a chamada moeda indexada que têm aumento em sua oferta devido a inflação e as altas taxas de juros necessárias a sua rolagem o que inviabilizavam as políticas monetária fiscal e cambial Assim os planos de estabilização até então não haviam conseguido romper com os mecanismos de indexação e a lógica do fundamento da moeda indexada PLANO COLLOR Na quintafeira 150390 véspera do feriado bancário é anunciado o Plano Brasil Novo conhecido como Plano Collor O Plano adotou mudanças nas áreas monetário financeiro fiscal comércio exterior câmbio controle de preços A introdução de uma nova moeda o Cr que substituiu NCz Cr100 NCz 100 Após os 18 meses resgataria o confisco acrescido de inflação de 6 aa sendo que o sequestro de liquidez seria devolvido em 12 prestações iguais e sucessivas a partir de 0991 Os depósitos que excedessem Cr50000 aproximadamente US300 da época foram confiscados por 18 meses ou seja congelados na conta sem direito aos saques Isso representou 80 de todos os depósitos do over 50 das contas correntes 80 dos fundos de curto prazo 30 da poupança Representou o bloqueio de aproximadamente 70 do M4 Congelamento de preços e salários com ajustes posteriores seguindo determinação governamental baseada na inflação esperada Como o plano foi anunciado na metade do mês o reajuste de salário correspondeu a inflação de fevereiro tendo o trabalhador perdidos 15 dias iniciais do mês de março Salário mínimo seria revisto a cada três meses Aumento nos preços dos serviços públicos 60 no gás 30 na eletricidade e telefone Foi cobrado imposto extraordinário único sobre operações financeiras IOF sobre estoque de ativos financeiros transações com ouro e ações e sobre retirada das contas de poupança Indexação imediata de impostos sobre perdas e produtos manufaturados obrigando seu ajuste a inflação no dia posterior à realização da transação aumento do IPI Eliminação de vários tipos de incentivos fiscais para M e X Extinção de vários institutos governamentais reduziu pela metade os ministérios Intenção de demitir cerca de 360000 funcionários públicos Mudança do regime cambial vigente pro sistema de taxas flutuantes definidas livremente no mercado buscando promover uma gradual abertura da economia brasileira Medidas preliminares para instituir um processo de privatização Fonte FSP Como medida complementar ao plano recompra no mercado de over que costumava ser realizada sem custo para as instituições financeiras passaram a ser cobradas instituição do M5 nos meios de pagamento todos os bens sequestrados criaram os denominados Valorizar a ordem do Banco Central VOBC M5 M4 VOBC lançamento da Política Ind e de comércio exterior para fazer andar a carroça da indústria nacional O governo passa a considerar prioritário o Plano Nacional de Desestatização que buscava utilizar os cruzados novos bloqueados como recursos para privatização O impacto imediato do plano foi uma redução extraordinária de liquidez com retração considerável dos meios de pagamento Em um mês a inflação baixou pra uma taxa mensal de um dígito A redução da liquidez levou a queda das atividades econômicas Devido ao medo da recessão e pressão de vários grupos socioeconômicos o governo passou a liberar muitos ativos financeiros bloqueados antes do programado de forma aleatória e sem normas estabelecidas o que acabou por criar um rápido processo de monetização O atraso do pagamento do governo aos fornecedores e a cobrança de impostos extraordinários acabou por reduzir a relação DívidaPIB 13 Dentre as várias críticas ao plano destaque para o erro primário de controlar estoque de liquidez mas não seu fluxo que criava moeda indexada Após abril a regra de congelamento salarial foi abandonada passando a ser de livre negociação Guerra do Golfo aumenta P do petróleo O Banco Central interfere no mercado cambial levando a grande desvalorização do Cr o que alimentou ainda mais o processo inflacionário A inflação fechou em baixa 1476 aa com retração do PIB de 44 No início de 91 os maus resultados obtidos com a persistência da inflação associado a uma dificuldade crescente de financiamento do governo fez com que a equipe econômica anuncia o PLANO COLLOR II O plano visava principalmente reforma financeira O overnight foi substituído pelo fundo de aplicação financeira FAF que teve sua composição regulado pelo governo A remuneração deste fundo seria dada pela Taxa referencial TR Esse novo indexador introduz um elemento novo o forward looking ao invés da indexação se basear em movimentos da inflação passada como mecanismo de correção monetária a TR trazia expectativas de inflação tentando eliminar a memória inflacionária possibilitando que as expectativas de queda das taxas de inflação fossem incorporadas a formação de P PLANO COLLOR II Os W foram reajustados segundo a tabela do governo Houve um período de congelamento de P O plano também criou o programa de Fomento à competitividade industrial buscando desenvolver tecnologia de ponta Houve maior austeridade fiscal basicamente por meio do controle de fluxo de caixa do Ministério bloqueio de 100 do orçamento educação saúde trabalho bem estar social o desbloqueio dependia da provação do Ministério da Economia 95 para I aumento da tarifa pública antes do congelamento redução ao mínimo exigido pela Constituição de repasse a Estados e municípios Apesar da queda da inflação entre os meses de fev a maio a ministra depois de alguns escândalos é substituída IGPM Período O ministro avesso ao tratamento de choque contra inflação retorna a ideias ortodoxas com combate gradualista a inflação controle de fluxo de caixa do governo e dos meios de pagamento negociação da dívida externa e reaproximação do país com o setor financeiro internacional descongelamento dos preços preparação para os desbloqueios dos ativos que estavam no BC continuidade do processo de privatização redução dos gastos governamentais com reajuste salarial do servidor abaixo da taxa de inflação redução do I redução da receita pública devido a desindexação dos impostos Marcílio Marques Moreira Ministro Economia Fazenda e Planejamento 1991 92 Com a liberação dos ativos bloqueados houve excesso de liquidez incorrendo em taxas de juros negativas Houve alta expectativa de inflação com forte especulação em relação ao Cruzeiro O Governo reage elevando bruscamente as taxas de juros entretanto houve desvalorização do Cruzeiro No final de 91 o Congresso somente aprovou poucas medidas enviadas pelo governo indexação de todos impostos forte restrição do crédito recuperação das finanças públicas e manutenção da taxa de câmbio real A inflação em 91 foi de 480 sem redução da inflação forte baixa na arrecadação aumento da taxa de juros quadro político desfavorável levou ao impeachment do presidente O BRASIL DEU CERTO E AGORA GOVERNO ITAMAR AUGUSTO CAUTIERO FRANCO 1992 95 Herança uma semana de aplicação no Brasil correspondia a um ano no exterior devido à alta taxa de juros em 92 inflação de 1157 abertura comercial aumento da dívida Grande instabilidade na adoção da política econômica No período de seis meses houveram três ministro da Fazenda Essas trocas ocorreram principalmente sobre embate com Itamar que queria uma redução da taxa de juros além de implementar aumento dos gastos governamentais e aumento dos salários Até maio de 93 não foi estruturado nenhum plano congelamento ou confisco Plano de Ação Imediata PAI O PAI austeridade fiscal cortou gastos em todos os níveis públicos federal estadual e municipal principalmente em I e pessoal rigidez no recolhimento de impostos cobrança das dívidas dos governos estaduais sem possibilidade de concessão de empréstimos até o início do pgto das dívidas impedimentos aos bancos estaduais de criarem moeda assinatura de acordos da dívida externa com FMI e bancos credores conforme o Consenso de Washington Assim o PAI redefiniu as relações financeiras entre entes federados e do Banco Central com bancos estaduais Fernando Henrique Cardoso Ministro da Fazenda 1993 94 Se fortalece a ideia de inércia inflacionária sendo o principal problema a situação fiscal do governo Em agosto de 93 é lançado Imposto sobre Movimentação Financeira IPMF que cobrava 025 sempre que o dinheiro saísse da conta de um cliente que significou aumento na receita pública No final de 93 o governo estabeleceu uma lei salarial que limitava os ajustes mensais a 10 pontos percentuais abaixo da taxa mensal de inflação Os resultados em 93 foram inflação de 2708 ao ano crescimento do PIB de 5 superávit no orçamento operacional déficit nominal de 58 do PIB pagamento de juros nominais sobre a dívida pública O foco da Política Econômica passa a ser também transformações no aspecto monetário Assim em dezembro de 93 é apresentado o Plano de Estabilização Econômica PLANO REAL Plano Real Plano de Estabilização pré anunciado em 3 estágios Equilíbrio das contas de Governo com objetivo de eliminar a principal causa da inflação brasileira Depois do PAI foi aprovada Emenda Constitucional conhecida como Fundo Social EmergencialFSE que não determinava a despesa do governo desvinculando deste fundo as despesas constitucionais Desta maneira o governo executa as despesas orçadas sem precisar das receitas geradas pela inflação Introdução de uma unidade de conta estável para alinhar os P relativos mais importantes da economia Implanta a Unidade Real de Valor URV 0394 O valor em CR seria corrigido diariamente pela taxa de inflação medida pelos principais índices além de ser estreitamente vinculado a taxa de câmbio 1URVUS1 Visa eliminar o componente inercial da inflação zerando a memória inflacionária não através de congelamento mas sim através de uma desindexação mediante a constituição de uma quase moeda que reduziria o período de reajuste de P e W Transformação da URV em R a uma taxa de paridade semi fixa com o US O sistema monetário passou a conviver diariamente até julho com a URV que funcionava como unidade de conta expressando os P das mercadorias mais as transações liquidadas em CR Diariamente o Banco Central fixou a paridade entre Cruzeiro Real e URV Eliminava assim os desalinhamentos de P durante determinado período alguns dos principais P da economia eram reajustados recentemente e outros apresentando uma grande defasagem Essa indexação não sincronizada fornecia combustível para inflação inercial Depois de convertidos em URV os contratos não poderiam mais conter cláusulas de indexação a curto prazo O Ministro buscando eleições presidenciais deixa o cargo em abril e assume Rubens Ricupero até 94 1URV CR 2750 O terceiro estágio consistia na transformação da URV em R após um período de quatro meses de conversões de contratos R1 US 1 com bandas cambiais oscilando para baixo âncora cambial Esse processo ampliou as importações que ocorreu pela abertura comercial ao travar os preços internos com entrada dos concorrentes Eu não tenho escrúpulos o que é bom a gente fatura o que é ruim a gente esconde Ciro Ferreira Gomes Ministro da Fazenda 1994 95 Políticas monetárias restritivas foram adotadas a partir de julho limite de empréstimos para financiar a X elevação depósito compulsório 100 vista limite sobre a expansão da base monetária aumento r O impacto imediato do Plano Real foi a rápida queda da taxa de inflação 1º sem 94 753aa 2º sem94 17 aa Houve alta D principalmente na população de renda mais baixa uma vez que seus rendimentos foram impulsionados devido ao desaparecimento de perdas mensais Como o setor financeiro perdeu receita inflacionária buscou novas receitas levando ao crescimento das operações de crédito Incentivando ao C de crédito principalmente pelos trabalhadores poderem prever a renda futura O aumento da D provocou expansão da atividade industrial com destaque para o setor de bens de consumo duráveis e bens de capital FMU