Exercícios Resolvidos - Mercado de Opções e Contratos Futuros - Estratégias de Hedge

Questão 1 60 pontos Um investidor após realizar uma análise sobre o mercado das ações da empresa Vale do Rio Doce chegou à conclusão de que o valor desses papéis deve subir no futuro próximo e decide usar o mercado de opções para lucrar se essa alta ocorrer Sua estratégia consiste em comprar as ações por um preço abaixo do valor de mercado no dia do vencimento das opções e imediatamente vendêlas no mercado à vista obtendo um lucro na operação Ele adquire então um lote de opções de compra call que lhe dão direito a comprar 1000 ações VALE3 ao preço de exercício de R 8300 por ação Por esse lote de opções ele paga um prêmio total de R 150000 Nas duas possíveis situações abaixo explique se esse investidor deverá exercer o direito de compra das ações no dia vencimento das opções e qual será o resultando financeiro final de sua operação demonstre os cálculos efetuados para chegar às suas conclusões e desconsidere eventuais taxas e custos das operações a VALE3 está valendo nesse dia R 8250 no mercado à vista b a VALE3 está valendo nesse dia R 8800 no mercado à vista Questão 2 20 pontos No livro texto da disciplina ao explicar os modelos de precificação das opções é citada a afirmação de Costa 1996 segundo a qual o autor diz que as opções são instrumentos derivativos e portanto devem servir para o propósito de hedge Tendo em vista essa afirmação explique como uma opção pode ser utilizada para se fazer o hedge de uma posição em ações isso é como uma opção pode ser utilizada para que um investidor se proteja de uma eventual queda no preço de uma ação que ele possua Questão 3 20 pontos Explique como os contratos futuros de Ibovespa podem ser utilizados pelos investidores como estratégia de hedge proteção de uma carteira de ações Justifique sua explicação com os conhecimentos apresentados na disciplina Questão 1 60 pontos Um investidor após realizar uma análise sobre o mercado das ações da empresa Vale do Rio Doce chegou à conclusão de que o valor desses papéis deve subir no futuro próximo e decide usar o mercado de opções para lucrar se essa alta ocorrer Sua estratégia consiste em comprar as ações por um preço abaixo do valor de mercado no dia do vencimento das opções e imediatamente vendêlas no mercado à vista obtendo um lucro na operação Ele adquire então um lote de opções de compra call que lhe dão direito a comprar 1000 ações VALE3 ao preço de exercício de R 8300 por ação Por esse lote de opções ele paga um prêmio total de R 150000 Nas duas possíveis situações abaixo explique se esse investidor deverá exercer o direito de compra das ações no dia vencimento das opções e qual será o resultando financeiro final de sua operação demonstre os cálculos efetuados para chegar às suas conclusões e desconsidere eventuais taxas e custos das operações a VALE3 está valendo nesse dia R 8250 no mercado à vista 1000 x 8300 R 8300000 Prêmio R R 150000 Desembolso R 8450000 Valor de Venda R 8250000 Não exerce o direito de comprar pois terá prejuízo de R 200000 pagando apenas o prêmio de R 150000 b a VALE3 está valendo nesse dia R 8800 no mercado à vista 1000 x 8300 R 8300000 Prêmio R 150000 Desembolso R 8450000 Valor de Venda R 8800000 Exercerá o direito de compra pois o desembolso será menor que o preço das ações 8800000 8450000 350000 Retorno a Venda à vista R 8800000 1000 R 8800 b Exercício de opções R 8300000 1000 R 8300 Resultado a b c R 500000 5000 1500 5000 70 Questão 2 20 pontos No livro texto da disciplina ao explicar os modelos de precificação das opções é citada a afirmação de Costa 1996 segundo a qual o autor diz que as opções são instrumentos derivativos e portanto devem servir para o propósito de hedge Tendo em vista essa afirmação explique como uma opção pode ser utilizada para se fazer o hedge de uma posição em ações isso é como uma opção pode ser utilizada para que um investidor se proteja de uma eventual queda no preço de uma ação que ele possua Uma opção pode ser utilizada como um instrumento de hedge para se proteger contra uma queda no preço de uma ação que um investidor possua Existem duas opções principais que podem ser usadas para esse fim a opção de venda put e a opção de compra call Com uma opção de venda o investidor tem o direito de vender o ativo subjacente no caso uma ação a um preço predeterminado preço de exercício em uma data futura específica Se a ação sofrer uma queda de preço o investidor pode exercer a opção de venda para vender a ação ao preço de exercício e assim protegerse contra perdas adicionais Se a ação aumentar de preço o investidor pode simplesmente optar por não exercer a opção e em vez disso lucrar com o aumento no preço da ação Com uma opção de compra o investidor tem o direito de comprar o ativo subjacente a um preço predeterminado em uma data futura específica Se a ação sofrer uma queda de preço o investidor pode optar por não exercer a opção e em vez disso comprar a ação no mercado a um preço mais baixo Isso permite que o investidor reduza suas perdas Se a ação aumentar de preço o investidor pode exercer a opção de compra para comprar a ação ao preço de exercício e assim lucrar com o aumento do preço da ação Em ambos os casos a opção funciona como uma espécie de seguro contra perdas no preço da ação subjacente No entanto é importante ressaltar que o uso de opções para hedge requer uma avaliação cuidadosa dos custos e benefícios e pode não ser adequado para todos os investidores Questão 3 20 pontos Explique como os contratos futuros de Ibovespa podem ser utilizados pelos investidores como estratégia de hedge proteção de uma carteira de ações Justifique sua explicação com os conhecimentos apresentados na disciplina Os contratos futuros de Ibovespa são negociados na Bolsa de Valores e permitem que os investidores se protejam contra uma queda no índice de ações brasileiro Um investidor que possui uma carteira de ações brasileiras pode usar os contratos futuros de Ibovespa como uma estratégia de hedge para proteger sua carteira contra a volatilidade de curto prazo do mercado Por exemplo se um investidor possui uma carteira de ações brasileiras que reflete o desempenho do Ibovespa e teme que o índice possa sofrer uma queda no curto prazo ele pode comprar contratos futuros de Ibovespa para proteger sua carteira contra essa eventualidade Se o Ibovespa cair as perdas potenciais na carteira de ações serão compensadas pelos lucros nos contratos futuros de Ibovespa Essa estratégia de proteção é conhecida como hedge e pode ser uma forma eficaz de minimizar os riscos de uma carteira de ações No entanto é importante destacar que o uso de contratos futuros de Ibovespa como uma estratégia de hedge requer uma avaliação cuidadosa dos riscos e custos envolvidos Além disso é importante lembrar que o retorno total do hedge pode ser menor caso o Ibovespa apresente ganhos e o investidor tenha de arcar com o custo dos contratos futuros