P3 - Administração Financeira - 2020-2

Administração Financeira I Mauricio Ribeiro do Valle 2020, Prova 3 1) A empresa SA.1 está avaliando a substituição de um conjunto de máquinas, junto a duas empresas (A e B), tradicionais fornecedores deste tipo de equipamento. No quadro abaixo, estão o investimento necessário a se fazer em cada conjunto e também o fluxo de caixa gerado em cada opção. Essas máquinas são essenciais ao processo produtivo da empresa SA.1, o que implica em sua substituição ao final de sua vida útil. A máquina A tem uma vida útil de 3 anos enquanto a B, 2 anos. Fluxo projetado dos projetos em avaliação: No projeção acima, os fluxos de caixa dos Projetos Máquina A e Máquina B são expressos em termos nominais. A taxa de desconto real apropriada é Y% aa e a taxa de inflação é 2% aa. Qual conjunto de máquinas deve ser escolhido? Para Y, assuma o seguinte: Y = (último algarismo do seu número USP + 3). (Dica: para projetos com vidas úteis diferentes, em aula, mostrei duas técnicas, que devem ser usadas para estes casos. A mais fácil de aplicar é a do “custo anual equivalente”.) 2) A empresa SA.2 está avaliando uma nova máquina para produzir sua linha de sapatos SAX. A máquina custa R$600 mil e tem uma vida útil econômica de cinco anos. O cronograma de depreciação da máquina é linear e sem valor residual. O preço de venda por par de sapato é R$60, enquanto o custo variável é de R$14. Custos fixos de R$165.000 por ano são atribuídos à máquina. Suponha que a alíquota tributária seja 34% e a taxa de desconto apropriada, W%. Qual é a quantidade mínima de pares de sapato que devem ser produzidos e vendidos para que se atinja o ponto de equilíbrio financeiro? Para W, assuma o seguinte: W = (primeiro algarismo do seu número USP + último algarismo do seu número USP + 4). 3) A empresa SA.3 está avaliando a instalação de uma nova fábrica para produzir equipamentos XSXA em um terreno próprio avaliado em R$7 milhões, cujo valor ao longo dos próximos anos a empresa estima que permaneça o mesmo. O projeto durará 5 anos. Os investimentos em instalações, máquinas e equipamentos somam R$40 milhões e serão integralmente depreciados em 10 anos, linearmente. No final do projeto, a empresa espera vender todo o investimento por R$28 milhões, sendo R$7 milhões pelo terreno e R$21 milhões pelas instalações, máquinas e equipamentos. O investimento inicial em capital de giro é de R$1,4 milhão, que retorna integralmente ao final do projeto, ou seja, no final do quinto ano. Além da depreciação, a empresa incorrerá em custos fixos anuais de R$7,9 milhões e custos variáveis de R$9.450 por unidade produzida e vendida. Em sua principal projeção, a empresa espera produzir e vender 18.000 equipamentos por ano ao preço de R$10.900 por unidade. Para financiar os investimentos, a empresa está avaliando uma nova emissão de dívida e de ações. Atualmente, o custo de capital de terceiros da empresa é 7% ao ano e o custo de capital próprio 12% ao ano. A proporção entre dívida e ações deve ser determinada para que a empresa mantenha a sua atual estrutura de capital (B/S = 0,4). A alíquota do IR é 34%. a) monte o fluxo de caixa do projeto; b) calcule o custo médio ponderado de capital; e c) calcule a TIR e o VPL do projeto. 4) A empresa SA.4 está avaliando um projeto de investimento de R$45 milhões em sua divisão de motores. O Diretor financeiro da empresa estimou que os fluxos de caixa não alavancados do projeto serão iguais a R$3,1 milhões por ano em perpetuidade. Atualmente, o custo de capital de terceiros (rB) é 6,9% ao ano e o custo de capital próprio (rS) 10,8% ao ano. A empresa pretende implantar o projeto mantendo a sua atual estrutura de capital, com B/S igual a 4,0. A alíquota de IR é 34%. Calcule o VPL deste projeto a partir do custo médio ponderado de capital.