Derivativos: Mercados, Estratégias e Contratos a Termo - Guia Completo

Derivativos Bruno Pérez Ferreira Derivativo Instrumento contrato ou título cujo valor decorre ou deriva de outro ativo real ou financeiro Proteção de projetos e investimentos por meio de contratos de futuros Garantia de preço em transações comerciais Componentes objeto de negociação quantidade qualidade data de vencimento local de entrega preços e padronização Mercado de Derivativos Local bolsas ou balcões em que são transacionados derivativos Formação dos preços decorrente dos valores praticados no mercado à vista Mercados a termo forwards de futuros futures de opções options e de Swaps Condições para funcionamento ideal atomização do mercado ausência de controle governamental e volatilidade de preços dos ativos Mercado de Derivativos Suporte para a negociação de produtos de maneira dar segurança e garantir a liquidação das operações Clearing câmara de compensação sistema de garantia para o cumprimento dos compromissos de compra e venda de derivativos Brasil BMF produtos agropecuários índice de ações índice futuro ibovespa taxas de câmbio US futuro comercial taxas de juros DI futuro e títulos da dívida externa Bovespa opções de índices futuros de ações a termo de ações e opções Instituições financeiras SWAPs spot ou a termo contratos a termo de moedas sem entrega física non deliverable forward NDF e opções flexíveis Principais Estratégias Arbitragem consiste em obter lucros sem riscos mediante a realização de transações simultâneas em dois ou mais mercados Arbitragem com futuros papel no mercado de futuros se encontra em discrepância com o preço no mercado à vista janela de oportunidade até o alcance da equivalência Hedge proteção de um determinado valor presente ou futuro contra variações que possam ocorrer ao longo do tempo Especulação aposta em uma tendência futura de preços para obter ganhos Contratos futuro e a termo Bruno Pérez Ferreira Contrato a Termo Operação efetuada por meio do contrato a termo em que uma parte garante a venda ou a compra do ativoobjeto da negociação e outra parte assegura a compra ou a venda respectivamente na data futura especificada As partes ficam vinculadas até a liquidação do contrato data futura e preço predeterminados Contrato a Termo Para a posição COMPRADA o valor de mercado pode ser obtido por Em que Vc é o valor de mercado da posição comprada da operação a termo Pt é o preço a termo na data da avaliação para as operações que tenham o mesmo vencimento do contrato inicial Ptermo é o preço a termo ao qual a operação foi contratada it é a taxa de juros até o vencimento por unidade de tempo do prazo t t prazo de tempo até a data de vencimento do contrato a termo t t termo t c i P P V 1 Resultados de operações a termo Ptermo Comprado a termo Lucro Prejuízo Preço no Vencimento Lucro Prejuízo Contrato a Termo Para a posição VENDIDA o valor de mercado pode ser obtido por Em que Vv é o valor de mercado da posição vendida da operação a termo Pt é o preço a termo na data da avaliação para as operações que tenham o mesmo vencimento do contrato inicial Ptermo é o preço a termo ao qual a operação foi contratada it é a taxa de juros até o vencimento por unidade de tempo do prazo t t prazo de tempo até a data de vencimento do contrato a termo t t t termo v i P P V 1 Resultados de operações a termo Ptermo Vendido a termo Lucro Prejuízo Preço no Vencimento Lucro Prejuízo Futuros Os contratos de futuros são semelhantes aos contratos a termo porém as operações nos mercados de futuros são realizadas em bolsas Assim realizada uma operação o contrato de futuros pode ser transferido a terceiros não ficando restrito às partes como no contrato a termo Portanto o que diferencia um contrato de futuros é a sua possibilidade de ser transferido entre os agentes do mercado financeiro Futuros Posições compradas e vendidas podem ser encerradas antes do vencimento por meio de operações contrárias liquidação a posição por parte dos compradores ou dos vendedores Nas negociações a futuro o ativoobjeto deve ser padronizado quanto à qualidade tipo marca teor de pureza ao peso quando for o caso ao local de entrega entre outras características Operações em Bolsas Mecanismos de garantia Liquidação financeira e física das operações Taxas de corretagem Custódia Entrega de ativos Operações em Bolsas Taxas de corretagem o custo de corretagem das operações com derivativos é formado por um valor fixo somado a um valor variável conforme o volume e o total de operações realizadas no mesmo dia Custódia serviço oferecido pela bolsa que se responsabiliza pela guarda do objeto ou título negociado e que é de propriedade do investidor Consiste em um serviço utilizado automaticamente para garantir as posições dos clientes Entregas de ativos transferência da posse do ativo objeto ao seu beneficiário e ocorre no vencimento ou no ato do exercício da operação como ocorreria em uma operação à vista tradicional Mecanismos de garantia Utilizados nas bolsas para tornar as transações menos vulneráveis à inadimplência dos participantes do mercado Financeiros Margem inicial depositada por investidores com posições em aberto seja comprada ou vendida solicitada por corretora Margem de garantia adicional que é depositada por investidores em situações de extrema volatilidade seja em posição comprada ou vendida solicitada pela BMF Ajuste diário comparação ao final do dia entre os valores das posições de cada investidor entre o preço de abertura e de fechamento dos papéis no mercado ganhos aferidos pelo recebimento de ajustes e perdas compensadas por margens de garantia depositadas Mecanismos de garantia Institucionais Bolsas assumem o papel de contraparte das posições realizadas responsabilidade pela liquidação das operações Membros de Compensação MC responsáveis pela liquidação das operações na bolsa efetuam as aquisições e cauções na BMF devem manter capital de giro mínimo definido pela clearing e manter depósito de garantia no Fundo de Liquidação de Operações para cumprir os limites impostos às posições de sua responsabilidade Corretoras de Mercadorias responsáveis junto aos membros de compensação pelas operações que executam desde o registro até a liquidação final representam seus clientes nos mercados Liquidação Financeira e Física de Operações Atividades efetivadas no encerramento das operações realizadas em bolsa Entrega do produto tratase da liquidação física de uma operação com derivativos observadas as regras estabelecidas pela bolsa Liquidação financeira ou por diferença forma de liquidação que não necessita da entrega do produto negociado utilizado em operações com índices e em direitos e obrigações com preços futuros Reversão da operação antes do vencimento possibilidade de reverter ou encerrar uma transação antes do seu vencimento contratual Relação entre contratos futuros e a termo Ativo S Valor do contrato a termo com preço de entrega K Preço a termofuturo Não apresenta rendimento S KerTt SerTt Tem rendimento conhecido com valor presente I S I KerTt S IerTt Distribui um dividendo conhecido q SeqTt KerTt SerqTt Fonte Hull 1997 Obs Resumo dos resultados para um contrato sobre um ativo com preço S e vencimento T quando a taxa de juros livre de risco para um período de T anos é r Exercício Livro do Hull 317 e 318 p81