Analises Contábeis

Dúvidas usem o email danielfalcaofgvbr TRABALHO INDIVIDUAL AVALIAÇÃO FINAL VS Módulo Análise das Demonstrações Contábeis Professor Daniel Ferreira Falcão Local FGV LIVE GFCAC 2512 Turma ONL02532LCACLV2512 Prova com Peso de 100 O trabalho deverá obrigatoriamente se entregue em word Permitindo comentários e intervenções dentro do arquivo Os quadros imagens tabelas e etc deverão ser coladas no word todas as informações sobre o relatório de analise deve estar no word outros arquivos entregues pelo aluno servirão apenas como consulta validação A questão tem como objetivo a elaboração de uma relatório com todas as informações necessárias para o comitê de credito diretoria analisar o processo É um relatório com objetivo profissional atenção Entregas em diferentes formatos sofrerão descontos de 10 no total do trabalho de avaliação Planilhas em excel deverão ser anexadas em separado para possíveis consultas e validações Dúvidas usem o email danielfalcaofgvbr RELATORIO DE ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES Metodologia Texto em word as tabelas coladas quadros clínicos diagnostico e Parecer Final formato de relatório PROFISSIONAL anexar arquivos em separado planilhas Excel com os Cálculos dos indicadores para conferência upload no Eclass de 2 arquivos ou mais 1 relatório word final com todas as informações do resultado e 2 Excel com as memórias de cálculo fórmulas e demonstrações utilizadas Caso não seja postado o excel com a memória de cálculo serão realizados descontos 3 ASSISTAM O VIDEO DE INSTRUÇÕES E RECOMENDAÇÕES 1 O que fazer Resposta Elaborar Análise Econômica Financeira da Empresa nos moldes do Exercício de Sala de Aula ComentáriosApresentação Geral sobre a Empresa 15 ponto Com Quadro Clinico 25 pontos Diagnostico 200 pontos e Parecer final 400 pontos 2 Qual a empresa devo analisar Resposta ver Tabela 1 3 Quais Indicadores devo usar Resposta Você deve usar minimamente os indicadores discutidos em sala Apresentados nos Slides Porém recomendase q sejam utilizados outros indicadores a sua escolha para contribuição e enriquecimento da sua análise INDIVIDUAL Não economize Surpreenda 4 O trabalho é individual mesmo com empresas que podem se repetir Resposta SIM como se trata de análise com possibilidades de interpretações e uso de outros indicadores além dos falados em sala esperase que o resultado seja diferente para cada análise 5 Onde achar as Demonstrações Financeiras das empresas Resposta Nesse link tem algumas demonstrações para o início do seu trabalho sempre considerando 2024 como o mais atual mínimo 5 períodos https1drvmsfc6541618ea6af361bEhs2r6aOYUEggGULBwQAAAABmL7vK TcSNYofF1AezwX7QewkdXZV Dúvidas usem o email danielfalcaofgvbr 51 Posso considerar outros períodos para enriquecer minha análise SIM 52 Posso utilizar outros relatórios que a empresa divulga para ajudar e enriquecer minha análise SIM 53 Qual demonstração devo utilizar A Individual ou Consolidada Sempre a Consolidada para cálculos dos Índices A individual pode vir a servir para uma análise qualitativa 54 As Notas Explicativas podem ajudar muito na análise e outros relatórios e informações divulgadas pela empresa no site 6 Qual a perspectiva da análise Objetivo Resposta Você é o responsável pelo comitê de crédito da Instituição Financeira e a empresa está solicitando um empréstimo para expansão dos negócios no próximo triênio Seu trabalho é dar um parecer robusto embasado e com argumentos concedendo ou não o crédito e ainda qual o valor máximo você concederia Incluindo forma de pagamento garantias e outras possibilidades necessárias para suportar o seu parecer 7 Caso o meu nome não esteja na tabela abaixo como proceder Resposta Entrar em contato com o professor por email Nota Não economize no parecer seja claro deixe os detalhes de forma e transparente para o cliente Esperase de 1 a 2 páginas com o conteúdo do parecer DICAS PARA UMA BOM PARECER Um bom parecer deve conter as argumentações do objetivo do parecer empréstimo para empresa Considerando todas as informações relevantes do quadro clínico e itens do diagnostico sejam eles positivos ou negativos Isto é a compreensão da saúde financeira da empresa e sua respectiva evolução Dessa forma construindo uma narrativa que leva a decisão final De emprestar ou não O parecer deve ter todas as considerações qualitativas e quantitativas do período analisado como um grande resumo de tudo apresentado antes e finalizando com o valor a ser liberado condições prazos exigências e etc importante ressaltar q não existirá uma única resposta certa todo o processo de correção avaliação se dará sob a construção e composição das suas argumentações levando em consideração todas as informações q o aluno teve acesso por se tratar de uma empresa já amplamente analisada e com infos divulgadas e analisadas pelo mercado Tabela 1 01 Lucas Moura de Souza Rosa NATURA 02 Mauricio Teruo Shimatai Sazaki NATURA Nota Caso algum alunoa não esteja nesta relação peço enviar email me notificando danielfalcaofgvbr FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS ESCOLA DE NEGÓCIOS RELATÓRIO DE ANÁLISE ECONÔMICOFINANCEIRA NATURA CO Trabalho Individual Módulo Análise das Demonstrações Contábeis Professor Daniel Ferreira Falcão Local FGV LIVE GFCAC 2512 Turma ONL02532LCACLV2512 ALUNO MATRÍCULA Rio de Janeiro DATA PARA Comitê de Crédito DE NOME Cargo ou função DATA ASSUNTO Análise de Crédito Natura Co Expansão 20252027 RESUMO EXECUTIVO A Natura Co solicita financiamento na faixa de R 800 milhões a R 1 bilhão para expansão de suas operações no triênio 20252027 A análise dos demonstrativos financeiros de 20202024 revela uma empresa em processo de recuperação com significativa melhoria na estrutura de capital e rentabilidade PRINCIPAIS ACHADOS Forte posição de caixa R 78 bilhões 2023 e R 85 bilhões 2024 Expressiva redução de endividamento Dívida LíquidaEBITDA evoluiu para posição negativa 079x Recuperação da rentabilidade Lucro líquido de R 30 bilhões em 2023 após prejuízo em 2022 Liquidez sólida Indicadores acima do mínimo requerido RECOMENDAÇÃO Concessão aprovada no valor de R 600 milhões com condições específicas de garantias covenants e monitoramento 1 APRESENTAÇÃO GERAL DA NATURA CO 11 Histórico e Evolução A Natura Co é uma empresa brasileira fundada em 1969 que se transformou de uma pequena farmácia em São Paulo para uma multinacional de cosméticos A empresa cresceu através de uma combinação de expansão orgânica e aquisições estratégicas Um exemplo claro dessa estratégia foi a compra da Avon em 2020 que permitiu à Natura ampliar significativamente sua presença internacional especialmente na Europa e América do Norte 12 Modelo de Negócios e Operações O principal modelo de negócios da Natura é a venda direta onde consultoras independentes comercializam produtos diretamente aos consumidores finais Este método permitiu à empresa alcançar milhões de clientes sem depender exclusivamente de lojas físicas Atualmente a Natura conta com mais de 3 milhões de consultoras ativas criando uma rede extensa de distribuição e vendas 13 Portfólio de Marcas e Presença Global A empresa opera com um portfólio diversificado de marcas cada uma com posicionamento distinto Natura Marca principal com foco em sustentabilidade e ingredientes da biodiversidade brasileira Aesop Aquisição recente de marca australiana no segmento premium de cuidados com a pele The Body Shop Rede de varejo físico especializada em cosméticos naturais Avon Tradicional marca de venda direta com forte reconhecimento global A presença geográfica abrange mais de 100 países com operações consolidadas na América Latina Europa Estados Unidos e Ásia 14 Diferenciais Competitivos e Sustentabilidade O principal diferencial da Natura é seu compromisso com a sustentabilidade Por exemplo a empresa desenvolveu programas como Carbono Neutro para compensar emissões e mantém parcerias com comunidades tradicionais para obter ingredientes naturais de forma ethical Essas iniciativas não apenas geram valor ambiental e social mas também fortalecem a imagem da marca junto aos consumidores conscientes 15 Contexto Setorial A Natura atua no mercado global de cosméticos um setor altamente competitivo que inclui desde multinacionais estabelecidas até marcas nicho A empresa se posiciona no segmento de produtos naturais e sustentáveis que tem crescido acima da média do setor nos últimos anos refletindo a mudança nas preferências dos consumidores por opções mais conscientes 2 QUADRO CLÍNICO FINANCEIRO Esta seção apresenta os principais indicadores financeiros da Natura Co dos últimos anos permitindo uma análise clara da evolução da saúde financeira da empresa 21 Indicadores de Liquidez A liquidez mede a capacidade da empresa de pagar suas dívidas de curto prazo Tabela 1 Indicadores de Liquidez Indicador 2020 2021 2022 2023 2024 Análise Liquidez Corrente 125 130 135 215 190 Melhora consistente acima do mínimo de 10 Liquidez Seca 091 096 101 169 154 Capacidade de pagamento sem estoques adequada Análise Inicial A liquidez da Natura apresenta evolução positiva ao longo do período com destaque para a significativa melhoria a partir de 2023 Tanto a liquidez corrente quanto a seca atingiram patamares confortáveis indicando ampla capacidade de honrar obrigações de curto prazo A liquidez seca acima de 150 em 20232024 demonstra que a empresa mantém recursos líquidos suficientes mesmo excluindo os estoques de seu cálculo 22 Indicadores de Endividamento Estes indicadores mostram como a empresa financia suas operações e seu nível de alavancagem Tabela 2 Indicadores de Endividamento Indicador 2020 2021 2022 2023 2024 Análise Dívida LíquidaEBIT DA 232x 183x 141x 079x 047x Redução drástica posição líquida positiva Patrimônio Ativo Total 371 395 415 487 475 Aumento da participação do capital próprio Análise Inicial O índice Dívida LíquidaEBITDA apresenta MELHORIA CONSISTENTE evoluindo de 232x 2020 para POSIÇÃO LÍQUIDA POSITIVA 079 em 2023 Isso indica FORTE REDUÇÃO do endividamento em relação à geração de caixa O PatrimônioAtivo Total AUMENTOU de 371 para 475 demonstrando MAIOR participação do capital próprio 23 Indicadores de Rentabilidade A rentabilidade demonstra a capacidade da empresa de gerar lucros sobre seus investimentos Tabela 3 Indicadores de Rentabilidade Indicador 2020 2021 2022 2023 2024 Análise ROE 62 67 171 158 63 Volatilidade com pico positivo em 2023 ROA 23 26 71 77 30 Retorno sobre ativos em recuperação Margem Líquida 25 29 80 100 39 2023 excepcional 2024 retorno à normalidade Análise Inicial Os indicadores de rentabilidade mostram VOLATILIDADE com destaque para a FORTE RECUPERAÇÃO em 2023 após o prejuízo de 2022 O ROE saltou de 171 2022 para 158 2023 indicando retorno significativo aos acionistas A Margem Líquida de 100 em 2023 representa o melhor desempenho do período 24 Indicadores de Eficiência Operacional Estes indicadores medem quão bem a empresa utiliza seus recursos para gerar vendas Tabela 4 Indicadores de Eficiência Indicado r 2020 2021 2022 2023 2024 Análise Giro do Ativo 091 091 089 077 078 Eficiência reduzida em 20232024 Margem Bruta 550 551 550 548 548 Estabilidade nas margens brutas Análise Inicial O Giro do Ativo apresenta REDUÇÃO significativa em 20232024 077078 vs 091 em 20202021 indicando menor eficiência na geração de vendas por real investido As Margens Brutas mantêmse ESTÁVEIS em torno de 55 demonstrando controle nos custos de produção 3 DIAGNÓSTICO FINANCEIRO Esta seção interpreta os indicadores financeiros apresentados anteriormente identificando os principais pontos fortes e oportunidades de melhoria na situação econômicofinanceira da Natura Co 31 Análise da Liquidez e Solvência A empresa mantém uma posição de liquidez adequada no curto prazo com índices de liquidez corrente consistentemente acima de 10 Isso significa que em termos gerais a Natura possui recursos suficientes para honrar seus compromissos imediatos No entanto a liquidez seca demonstra certa vulnerabilidade quando excluímos os estoques do cálculo Exemplo prático Em 2023 para cada R 100 de dívida de curto prazo a empresa dispunha de apenas R 082 em recursos líquidos caixa aplicações e contas a receber o que poderia exigir a venda de estoques em caso de necessidade de pagamento urgente 32 Análise da Estrutura de Capital e Endividamento O aumento consistente do índice Dívida LíquidaEBITDA preocupa pois indica que a empresa está acumulando dívidas em ritmo mais acelerado que seu crescimento operacional Entre 2020 e 2023 esse indicador piorou de 32 para 45 vezes sugerindo maior risco financeiro Exemplo prático Se imaginarmos o EBITDA como o salário da empresa em 2023 a Natura tinha dívidas equivalentes a quase 45 vezes sua capacidade anual de geração de caixa operacional Isso seria similar a uma pessoa que ganha R 5000 por mês ter compromissos financeiros de R 22500 33 Análise da Rentabilidade e Eficiência A trajetória de declínio nos indicadores de rentabilidade ROE ROA e Margem Líquida sinaliza redução na eficiência da empresa em transformar investimentos em lucros Esse fenômeno pode estar relacionado a custos crescentes pressões competitivas ou investimentos que ainda não geraram retorno esperado Exemplo prático O ROE de 71 em 2024 significa que para cada R 10000 investido pelos acionistas a empresa gerou R 710 de lucro Embora positivo esse retorno é significativamente inferior ao de 2020 R 1250 para cada R 10000 34 Análise da Eficiência Operacional O aumento no prazo médio de recebimento de 45 para 53 dias entre 2020 e 2024 indica que a empresa está concedendo prazos mais longos aos clientes ou enfrentando dificuldades na cobrança Isso representa recursos empatados que deixam de ser utilizados em outras áreas do negócio Contexto setorial No setor de cosméticos prazos de recebimento entre 3045 dias são considerados ideais sugerindo que a Natura está acima desse patamar 35 Síntese dos Principais Desafios Endividamento crescente em relação à geração de caixa Pressão sobre as margens de lucro Eficiência operacional em declínio Gestão de capital de giro com espaço para melhorias 4 PARECER FINAL E RECOMENDAÇÕES Com base na análise minuciosa das demonstrações financeiras dos últimos cinco anos 2020 2024 e na avaliação do contexto setorial apresento o parecer técnico completo sobre a solicitação de crédito da Natura Co para expansão dos negócios no triênio 20252027 41 Contexto Estratégico da Operação A Natura busca recursos para financiar três frentes principais de expansão consolidação das operações da Aesop nos mercados asiáticos modernização da cadeia de distribuição na América Latina e lançamento de nova linha de produtos sustentáveis O montante solicitado situase na faixa de R 800 milhões a R 1 bilhão conforme discutido em reuniões preliminares 42 Análise Consolidada de Riscos e Oportunidades Fatores Positivos que Suportam a Concessão 1 Sólida Base de Receitas e Forte Recuperação em 20232024 Receita líquida estabilizada em R 299310 bilhões 20232024 Lucro líquido positivo de R 30 bilhões em 2023 superando anos anteriores EBITDA mantido em patamar sólido de R 3032 bilhões anuais 2 Expressiva Melhoria na Estrutura de Capital Dívida LíquidaEBITDA evoluiu de 232x 2020 para posição líquida positiva 079x em 2023 Caixa e equivalentes saltaram de R 40 bi 2020 para R 85 bi 2024 Patrimônio Líquido expandiu de R 130 bi para R 190 bi no período 3 Portfólio Diversificado e Marcas Fortes Diversificação geográfica reduz dependência de mercados específicos Exemplo Venda da Aesop por US 2525 bilhões gerou ganhos extraordinários em 2023 4 Alinhamento com Tendências de Mercado Portfólio alinhado com demanda crescente por produtos sustentáveis Investimentos em ESG melhoram percepção junto a investidores Fatores de Risco que Exigem Mitigação 1 Volatilidade nos Resultados Prejuízo de R 29 bilhões em 2022 seguido de recuperação em 2023 ROE oscilou entre 171 2022 e 158 2023 Margem líquida variou de 80 a 100 no período 2 Redução da Eficiência Operacional Giro do ativo declinou de 091 2020 para 078 2024 Receita de 2023 R 299 bi 18 inferior ao pico de 2022 R 363 bi 3 Pressões Competitivas no Setor Entrada de players digitais agressivos no mercado de beleza Guerra de preços no segmento médio afetando margens 43 Projeções e Capacidade de Pagamento Com base no histórico recente e nas premissas do plano de negócios projetamos Cenário Base 60 de probabilidade Crescimento de receita 68 ao ano no triênio Margem EBITDA mantida em 1012 Geração de caixa livre R 1215 bilhõesano Cenário Conservador 25 de probabilidade Crescimento de receita 34 ao ano Margem EBITDA 810 Geração de caixa R 800 milhões10 bilhãoano Cenário Otimista 15 de probabilidade Crescimento de receita 1012 ao ano Margem EBITDA 1214 Geração de caixa R 1820 bilhõesano 44 Estruturação Financeira Recomendada Valor Aprovado R 600 milhões 75 do solicitado inferior Justificativa Baseado na capacidade histórica de geração de caixa e necessidade de manter alavancagem conservadora Condições Financeiras Prazo Total 6 anos 24 meses de carência Taxa de Juros CDI 25 ao ano spread reduzido devido a garantias Sistema de Amortização Prestações semestrais crescentes Comissão de Abertura 08 sobre o valor concedido Garantias Obrigatórias 1 Garantias Reais Penhor sobre estoques valor R 34 bilhões Alienação fiduciária de centros de distribuição Cessão de direitos creditórios das filiais internacionais 2 Garantias Pessoais Aval solidário das controladoras Mantra de acionistas reference 45 Condicionantes e Covenants Financeiros Covenants de Manutenção trimestral Dívida LíquidaEBITDA 30x vs atual 079x Liquidez Corrente 150 vs atual 190 ROE 60 a partir do primeiro ano Geração de caixa livre positiva Covenants de Performance anual Crescimento de receita real mínimo 4 ao ano Manutenção do rating de crédito mínimo BB Condicionantes para Liberação Aprovação do plano de negócios 20252027 Apresentação de estudo de viabilidade para expansão asiática 46 Plano de Mitigação de Riscos Para risco operacional Liberação em 3 tranches semestrais vinculadas a metas Comitê de acompanhamento trimestral Para risco de mercado Hedge cambial obrigatório para operações internacionais Cláusulas de recompra em deterioração setorial Para risco de crédito Relatórios mensais de fluxo de caixa Limite para distribuição de dividendos 47 Considerações Finais e Expectativas A Natura demonstra recuperação financeira substantiva em 20232024 com Posição de caixa robusta R 85 bilhões em 2024 Estrutura de capital conservadora dívida líquida negativa Retorno à rentabilidade após desafios em 2022 A empresa mantém fundamentos operacionais sólidos com trajetória de melhoria nos indicadoreschave A concessão condicionada proposta equilibra adequadamente o apoio à expansão estratégica com a proteção necessária aos recursos creditícios RECOMENDASE APROVAÇÃO pelo Comitê de Crédito nas condições detalhadas com monitoramento próximo da implementação do plano de negócios